TVPP TVPA TVPY Cupones Vinculados al PBI

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Y esto?

http://www.ambito.com/diario/noticia.asp?id=591449

Entre otras cosas la nota dice:

"Con miras a 2012 el equipo «Aerolíneas» de economistas -porque se reúnen en la sede de esa empresa- tiene en carpeta los lineamientos básicos del programa que llevarían al próximo Gobierno, entre los que se destacan el posible relanzamiento, aggiornado, de la conflictiva Resolución 125 bajo la recreación de la Junta Nacional de Granos. Debido a la telaraña de subsidios cruzados que ya superan los 26.000 millones de pesos en el primer semestre de este año recurrirán a modificar la Carta Orgánica del Banco Central para aumentar el margen de maniobra para emitir y financiar al Tesoro. Según evolucione la fuga de capitales podría haber mayores restricciones para girar divisas. En aras de tener disponibles otras fuentes de financiamiento, liquidarían tenencias de bonos de la ANSES en el mercado secundario. Al respecto no se vislumbra otro «mix» distinto del actual para afrontar los vencimientos de la deuda, o sea, pagar con reservas los compromisos en dólares y con emisión los nominados en pesos y emitir títulos de deuda en los mercados"

[Enrique Cido]

Juan, mira esto....

http://phantonomics.blogspot.com/2011/0 ... icano.html

Muy divertido ese video realmente. La version "seria" y mas detallada de lo que cuentan, puede encontrarse en este documental
http://video.google.com/videoplay?docid ... 1701164099#

[alexis]

Con los límites que impone mi escaso conocimiento lo resumo así:
-Con el sistema financiero a punto de hundirse, inventaron una "novedosa" figura financiera: salvemos a los bancos, después vemos. Técnicamente Quantitative easing o QE 1.
-La FED (el banco central de allá) emitió parvas de billetes; con eso compró activos "tóxicos" (merda en sencillo) a los bancos, entregándoles los billetes.
-Los bancos no volcaron la guita a la economía real; café de por medio acordaron con la FED depositarles lo mismo que había recibido. Conclusión 1: cambiaron merda por relucientes billetes...sanearon los balances.
-Al poco tiempo se dieron cuenta de que la cosa seguía de mal en peor en la vida cotidiana; entonces la FED decide una segunda parte: el QE 2.
-En esta etapa emiten los verdes para comprar Bonos del Tesoro; hay versiones que dicen que es para lubricar la economía real y otras aseguran que buscaban devaluar el dólar (respecto a otras monedas); visto los posts anteriores parece que el lubricante brilló por su ausencia y la devaluación goza de buena salud.
-En definitiva, casi todo lo emitido quedó donde había nacido: en la FED.

Este artículo es sencillo pero muy didáctico: http://thelosteconomistblog.com/?p=192

Veo que te referis a esto:

http://horseshoeloves.blogspot.com/2010 ... ra_30.html

Lo extraño del caso es que el banco central (la FED) financió al Gobierno (de USA), a contramano del precepto que sostiene que nuestro BCRA no debe financiar al Gobierno (de acá) con reservas.
Es lo que se dice...haz lo que digo pero no lo que hago.

En esto no coincido, ya que el origen del financiamiento es diferente.
La FED compro Tbonds emitiendo.
Aca las reservas surgen de la variacion de los saldos de balanza de pagos.
Cual esta bien o mal es otra discusion.

[Pascua]

Con los límites que impone mi escaso conocimiento lo resumo así:
-Con el sistema financiero a punto de hundirse, inventaron una "novedosa" figura financiera: salvemos a los bancos, después vemos. Técnicamente Quantitative easing o QE 1.
-La FED (el banco central de allá) emitió parvas de billetes; con eso compró activos "tóxicos" (merda en sencillo) a los bancos, entregándoles los billetes.
-Los bancos no volcaron la guita a la economía real; café de por medio acordaron con la FED depositarles lo mismo que había recibido. Conclusión 1: cambiaron merda por relucientes billetes...sanearon los balances.
-Al poco tiempo se dieron cuenta de que la cosa seguía de mal en peor en la vida cotidiana; entonces la FED decide una segunda parte: el QE 2.
-En esta etapa emiten los verdes para comprar Bonos del Tesoro; hay versiones que dicen que es para lubricar la economía real y otras aseguran que buscaban devaluar el dólar (respecto a otras monedas); visto los posts anteriores parece que el lubricante brilló por su ausencia y la devaluación goza de buena salud.
-En definitiva, casi todo lo emitido quedó donde había nacido: en la FED.

Este artículo es sencillo pero muy didáctico: http://thelosteconomistblog.com/?p=192

Lo extraño del caso es que el banco central (la FED) financió al Gobierno (de USA), a contramano del precepto que sostiene que nuestro BCRA no debe financiar al Gobierno (de acá) con reservas.

Es lo que se dice...haz lo que digo pero no lo que hago.

Entiendo, pero hay dos cosas que no me terminan de cerrar: 1- Esos activos toxicos no son una compra sino una recompra, en algun momento hubo una venta original de ese activo ¿con que plata? o, como sospechamos, fueron creditos sin respaldo? no seria el credito sin respaldo, es decir sin emitir, una causa de inflacion? ahi podria haber inflacion sin emision y 2- Si hubo emision y por x ese metodo no se produjo inflacion ya no se puede afirmar que emitir lleva a la inflacion. Al menos no sin todas estas aclaraciones.

[Phantom]

Juan, mira esto....

http://phantonomics.blogspot.com/2011/0 ... icano.html

[alexis]

sí pero en agosto tienen que pagar 2250 palos del rg12

Se pagan con reservas, como ya se hizo con AM11 y otros vencimientos en u$.

[Jotabe]

No queda claro si el aumento de los encajes responde a un capricho, una prueba de confiabilidad de las maquinas (miren cuantos dolares podemos imprimir!) o tienen que tapar un bache, un enorme bache.

Con los límites que impone mi escaso conocimiento lo resumo así:
-Con el sistema financiero a punto de hundirse, inventaron una "novedosa" figura financiera: salvemos a los bancos, después vemos. Técnicamente Quantitative easing o QE 1.
-La FED (el banco central de allá) emitió parvas de billetes; con eso compró activos "tóxicos" (merda en sencillo) a los bancos, entregándoles los billetes.
-Los bancos no volcaron la guita a la economía real; café de por medio acordaron con la FED depositarles lo mismo que había recibido. Conclusión 1: cambiaron merda por relucientes billetes...sanearon los balances.
-Al poco tiempo se dieron cuenta de que la cosa seguía de mal en peor en la vida cotidiana; entonces la FED decide una segunda parte: el QE 2.
-En esta etapa emiten los verdes para comprar Bonos del Tesoro; hay versiones que dicen que es para lubricar la economía real y otras aseguran que buscaban devaluar el dólar (respecto a otras monedas); visto los posts anteriores parece que el lubricante brilló por su ausencia y la devaluación goza de buena salud.
-En definitiva, casi todo lo emitido quedó donde había nacido: en la FED.

Este artículo es sencillo pero muy didáctico: http://thelosteconomistblog.com/?p=192

Lo extraño del caso es que el banco central (la FED) financió al Gobierno (de USA), a contramano del precepto que sostiene que nuestro BCRA no debe financiar al Gobierno (de acá) con reservas.

Es lo que se dice...haz lo que digo pero no lo que hago.

[lumar]

Enrique.. cuando calculas tasa OTM no da la misma si la miras desde el lado del lanzador a que la mires del lado del comprador... elemental mirar ambos lados del mostrador.. mas vos que sabés del tema..

ah buehhh hay dos tasas para un mismo lote bajo los mismos supuestos?

[lumar]

sí pero en agosto tienen que pagar 2250 palos del rg12

[Phantom]

Por unos días más esa fuga tiene su financiación por la liquidación de exportadores, pero cuando se termine empezará la sangría de reservas

Not yet. Septiembre es mes seco por excelencia.

[lumar]

Entre el jueves 30 de junio y el martes 5 de julio las compras de billetes en el circuito financiero giraron en torno a los 110 millones por día , a un ritmo del orden de los US$ 2.200 millones mensuales.

Una tercera parte de las operaciones fueron por montos de hasta US$ 1.000, y los compradores mayoristas se apuradon a comprar los US$ 2.000.000 que tienen como cupo. Marcó del Pont, debe haber calculado que al ritmo de los primeros días del mes, las compras de divisas por parte de los particulares no bajarían de US$ 1.700 millones, una cifra para tener en cuenta después que en el primer semestre hayan salido del circuito en torno de US$ 9.500 millones.


Por unos días más esa fuga tiene su financiación por la liquidación de exportadores, pero cuando se termine empezará la sangría de reservas

[Aleajacta]

Miguel S, okey, ahí entendí.
¿Pero entonces cómo puede usarse una misma tasa para los cupones en pesos, euros y dólares?

[Phantom]

http://www.lanacion.com.ar/1388042-el-c ... -previstos

[MiguelS]

Alea:
Buenos días. Disculpas por no haber respondido ayer, pero recién leo tu post.
Particularmente hacia referencia a lo que está destacado en azul.

Por le mismo motivo que Truppia plantea que ante una devauación los bonos en u$s tenderán a apreciarse (por el simple hecho de que pagan renta en u$s) mientras que los cupones nominados en moneda extranjera no (ya que la amortización efectiva es en $, calculada luego en u$s / euros de acuerdo a valor de cotización).

Saludos
Miguel

Atrevido, lo que Juan Manuel Truppia señala sobre ese punto es algo que conocemos, lo novedoso es lo que él entonces deduce.

Lo que conocemos es que como todos los pagos se calculan en pesos, y luego se convierten a la unidad de medida que corresponda a cada cupón, tal que “monto a pagar en dólares = monto a pagar en pesos / (tcn promedio/tcn emisión)”, cuanto mayor sea el tcn promedio del año del crecimiento, menos dólares corresponderán al pago correspondiente un año después y mayor será la duración del TVP dólares respecto al TVPP.

Lo novedoso, lo que acá por lo menos nadie afirmó, es que entonces corresponde usar una misma y única tasa de descuento para los pagos futuros de cualquier cupón: TVPP, TVPY. TVPE, etc.

Hay más supuestos que menciona en el video (y que traté de resumir más abajo), pero ese es uno. Por otra parte, viste que muestran en un momento la evolución en estos meses de las TIRs de DICP y DICA para ejemplificar que la suba de TIR del DICP respecto a la no suba de TIR del DICA se correspondió con la menor suba del TVPP respecto al TVPY. ¿Eso no contradice lo de usar una misma tasa?