martin escribió:Alexis pensemos juntos...
A) Supuesto que haya algo groso que se nos escape.
En esa hipótesis tendrían que caer por igual todos los cupones (hasta te diría que tendrían que caer más los dolarizados ya que tienen Argentina no fabrica dolares y además, para mí sin dudas, están más caro que el TVPP si tomo la ratio riesgo/beneficio.
B) Supuesto que haya una mayor devaluación a lo previsto:
Esto es más consistente que la anterior hipótesis ya que explica muy bien que solo baje el TVPP. Pero lo que no me cierra es que el CCL cayó muy fuerte pero ni eso hace que la ratio baje. Más allá de lo anterior, el tema del temor a una mayor devaluación, puede explicar que el tvpp baje y los otros cupones no.
Yo podría agregar otra hipótesis (sería la hipótesis C) como que el TVPP tiene un mercado más "especulador" que el de tvpy con manejos más similares a los que se producen en las acciones. El factor opciones, en algunos momentos, creo que puede tener influencia en el derrotero del tvpp.
a) Coincido en gral., pero creo los PP caerian mas que el resto.
b) Fijate como cayeron los bonos en $ en lo que va del 2011, cada vez tienen mayor tir y en u$ siguen muy estables. Si a los bonos en $ y a PP no los estan castigando por probable deva, lo estaran haciendo por aumentos esperados de tasa o de expectativa de mayor inflacion.
La ultima licitacion de letras del central fue un fracaso, por los visto los bancos esperan aumento de tasas.
Respecto al CCL, por ahora la intervencion con bonos esta funcionando para mantener el precio a raya. Lo paradojico es que el costo de fugar es mas barato que hace 1 mes, un 2-3%. La fuga en blue ahora se pide cerca del 4%.
c) Coincido en tu apreciacion, aunque no es muy grande el volumen de opciones segun se dijo aca, algo debe influir.
Mas alla de lo anterior por lo que venimos viendo en otros activos con alta volatilidad, a medida que pasa el tiempo y los supuestos se van transformando en certezas, la volatilidad cada vez es menor y en todo caso el problema quiza lo tenemos nosotros, porque el mercado le da el valor que tiene y no el que creemos que tiene. Sds.
