CRES Cresud

[Roque Feler]

Es pura especulación , pero considerando que el mgm era mas proclive a los dividendos que a la recompra, calculo que el monto que se destinaría a recompra podría ser un 50% que el destinado a los dividendos.
Un pálpito mío, nada mas que eso.

[Fabian66]

me arriesgue de nuevo como en las viejas epocas, olfateo los momentun

que jugador resero, ni tecnico, ni fundamento, puro olfato resero ,

[Aleboto]

Muchachos, ya está la fecha y el orden del día para la asamblea, les paso mis ideas para ir viendo si podemos acordar criterios y eventualmente fijar una posición o llevar una propuesta:

Datos a tener en cuenta:
Resultados no asignados al 30/6/17: $ 11.064 millones (esto es $ 22,17 por acción).
Dividendo a recibir de Irsa: $ 887,32 (1.400*63,38%)
Dividendo a pagar por Cresud: $ 395 millones.

Propuesta: programa de recompra de acciones de Cresud.
Por cada acción de Cresud que se compre, al precio actual de $ 32,30 se obtiene:
Participación en Irsa, tomando precios de mercado, por $ 31,75 (Irsa tiene 575 millones de acciones de las cuales 364,6 son de Cresud, multiplicado por $ 43,45 que cotiza cada acción el % de Cresud son $ 15.841,87, dividido 499 millones de acciones de Cresud da $ 31,75).
Es decir, pagamos $ 32,30, y ya tenemos $ 31,75, el 98,3% del precio pagado, en un activo con cotización de mercado conocida. Esto al margen de que muchos pensemos que dicha cotización de mercado tiene grandes chances de subas importantes por posibles hechos futuros aún no reflejados en la cotización.

Quiere decir que por las acciones de Cresud, sin considerar la participación en Irsa, pagamos $ 0,55 por acción.

A cambio de esos $ 0,55 por acción obtenemos (todo según balance individual Cresud al 30/06/17 a valor libros salvo que se indique lo contrario):
- activos corrientes por $ 2,37
- participación en Brasilagro a valor de mercado por $ 3,62
- inversiones en otras sociedades (sin incluir Irsa ni Brasilagro) por $ 1,55 (resto aquí valor libros campos en Bolivia que expongo aparte).
- campos en Argentina y Bolivia (sin Brasil y Paraguay que ya están incluidos en Brasilagro) a valor razonable según página 13 anuncio resultados 4º trimestre 2017 $ 12,36
- otros activos no corrientes $ 4,03
- total activos según los criterios expuestos: $ 23,93 por acción
- total pasivos: $ 13,94 por acción (acá ya se incluyen los tristemente célebres $ 1,87 por acción a pagar a CAMSA por ajuste retroactivo honorarios).
- patrimonio neto por acción sin contar Irsa: $ 9,99, digamos $ 10, que estamos comprando por $ 0,55 …

¿Hace falta agregar algo más?

Creo que como mínimo, este análisis nos demuestra de manera contundente que, mientras se mantengan los precios actuales, sería un disparate que Cresud compre acciones de Irsa, en todo caso, debería ir vendiendo acciones de Irsa a medida que recompra acciones de Cresud, logrando mantener el % que cada accionista de Cresud tiene en Irsa, y aumentando el % que cada accionista de Cresud tiene en Cresud, a precios de regalo.
También sería un absurdo destinar fondos a otras inversiones mientras se puedan destinar a aumentar participación en la propia empresa a precios completamente regalados …

Personalmente pienso que hay que recomprar todo lo que se pueda de Cresud, porque como queda demostrado arriba, se compra Irsa a precios atractivos en relación a sus perspectivas, y se compra de manera conjunta Cresud a un precio tan bajo que es irrelevante. En términos prácticos, se recibe de regalo participación en Cresud.

Hola Incredulo
Excelente analisis. Pero no estoy de acuerdo en que sea conveniente vender acciones de IRsa para recomprar Cresud, manteniendo constante el porcentaje en IRSA, ya que Irsa tambien esta muy barata. Seria mas conveniente que Cresud tome deuda para recomprar acciones propias, y de esa forma incrementar su porcentaje en Irsa, ya que la tasa de rentabilidad de los proyectos de Irsa es mucho mayor a la tasa de interes de la deuda de Cresud. Por lo que podria pagar tranquilamente los intereses con los futuros dividendos a cobrar de Irsa

[ElCoco]

True. Ayer tuve toda una página de bloqueados

Jajaja es increíble el tiempo que te ahorras solo leyendo los nicks que te interesan.

[Du41-D]

Hay que filtrar todo lo que se dice aca según quien lo diga, consejo.

True. Ayer tuve toda una página de bloqueados

[ElCoco]

no, decian por aca que era muy posible pero ya fue ahora me enfoco en agarrar con todo lo que pude comprar el momento positivo que se puede dar en el papel.

Hay que filtrar todo lo que se dice aca según quien lo diga, consejo.

[resero]

pero reconozco que el letargo de los rusos me hizo dar mucha bronca estos dias y rompi un banquito. Despues termine arreglandolo le di una patada ayer al mediodia.

[resero]

coincido con lo de incredulo.. apuesta arriesgada y fuerte aun.. pero si sale va a ser muy buena..

me arriesgue de nuevo como en las viejas epocas, olfateo los momentun

[resero]

El directorio lo dijo?

no, decian por aca que era muy posible pero ya fue ahora me enfoco en agarrar con todo lo que pude comprar el momento positivo que se puede dar en el papel.

[Du41-D]

No me sorprendería si se pincha

[davinci]

recompre todo lo que vendi estos dias y agregue todo lo que permitio la caucion, es decir estoy 100 cresud con un 15% de caucion en dicho papel.
Porque el post de Incredulo me convencio ya que gracias a el pudimos desde el 2009 al 2012 hacer una buena diferencia en cupones.
Ahora seria el momento de Cresud a mi forma de ver.

coincido con lo de incredulo.. apuesta arriesgada y fuerte aun.. pero si sale va a ser muy buena..

[Nicklaus]

Están pagando los yonies


19.10 +0.80 +4.38%

18.99 +0.69 +3.77%

Volume 10,355
Average Vol. (3m) 72,616


Nada mal para empezar el día.

[dabalanso]

Viene bastante bien

[Nicklaus]

18.99 +0.69 +3.77%

Volume 10,355
Average Vol. (3m) 72,616


Nada mal para empezar el día.

[resero]

recompre todo lo que vendi estos dias y agregue todo lo que permitio la caucion, es decir estoy 100 cresud con un 15% de caucion en dicho papel.
Porque el post de Incredulo me convencio ya que gracias a el pudimos desde el 2009 al 2012 hacer una buena diferencia en cupones.
Ahora seria el momento de Cresud a mi forma de ver.