juanpablomj escribió:No se puede linealizar pensando en la totalidad de los días del trimestre. Hace un tiempo alguno (no recuerdo quien) se percató que cortando la sumatoria de despachos 1 semana antes se podía aproximar mucho mejor el número de facturación. De todas formas ahora tenemos 2 variables nuevas que no se van a ver por despachos que es distribución (podríamos suponer por los trimestrales pasados unos 250/300mm) y GMRA que este trimestre de a poco debería ir creciendo en facturación por la sumatoria de nuevos locales + la consolidación de los que se fueron abriendo (en el trimestral pasado solo había 3 que abrieron los ultimos días previo al cierre).
Gmra supongo q no va a traer perdidas cuantiosa por el perfil de negocio ni ganancias este trimestre por 2 razones, una como se explicó por razones impositivas es esperable que aumente margen a IATEC y la otra es que obviamente tienen costos inciales que a pesar de tener un plazo de recupero bajisimo la mayor parte de los comercios de este tipo, es esperable cierto tiempo de afianzamiento (supongo Q22018).
El Q4 al traer la mayor facturación de su historia + economías de escala + el cambio de perfil financiero (es esperable que pase a ser acredor neto o este al borde este trimestral) + el inicio de ventas de la mina debería ser muy bueno. Obviamente no es para nada descabellado pensar en 350/400 mm, sería hasta conservador en terminos de margen pero esta bien que sea asi porque nadie esta adentro de la empresa y no podes saber algunos imponderables (por ejemplo los 33 mmm de indemnizaciones del previo que una vez que salio a la luz la clausula de no despidos por 2 años a cambio de no aumentar salarios tiene muchisimo más sentido). Esto te generaría un acumulado de ganancias de aproximadamente 1000mm de ganancia anual, el doble de su previo máximo de ganancias. Quedaría con p/e foward el PROXIMO TRIMESTRAL de 8.82 años a estos precios... un REGALO dado lo valen las otras empresas...
Lo cierto es que si al mercado no le preocuparía el regimen no estaríamos al frente de tamaña oportunidad porque estaría valuada a otros precios....Pero por otro lado, muy poca gente se puso a proyectar 2018/adelante y no hay q ser genio para darse cuenta que entre 30/50% probablemente vengan fuera de regimen el proximo año y va ir en aumento a posterioridad... Esta empresa tiene chances ciertas de duplicar su PN actual en poquisiimo tiempo y diversificar su negocio totalmente. A medida que se diversifique el negocio se debería ir valuando mas cerca que el promedio de mercado y si le sumas un crecimiento exponencial de las ganancias como se esta viendo el coctel tarde o temprano es para una suba explosiva. Yo hoy compre más, lo cierto es que hay 10/15 personas en Argentina que se tomaron el trabajo de estudiar esto a fondo (que son los que compran todos los días) y la oportunidad es clara para los que la quieren ver están todos los datos de forma pública.
PD: Tratemos de cuidar el espacio, a NADIE le interesa que alguien tenga unos kilos de más. Personalmente no respeto a nadie por el tamaño de la comitente, si por la capacidad intelectual . Hay gente que tiene una mentalidad de inversion sumamente interesante y con conocimientos profundos que ha generado resultados brutales en la comitente como resultado de trabajo + ser metódicos que son muy admirables y no esta bueno que entre tanta pavada se pierdan, al menos para aprender algo... Traten de ver que hizo bien Martin/Braulio/etc para tener tan buenos resultados a largo plazo y no porque "se perdieron de comprar psur en 3 venderla a 11"...
Excelente post Juan Pablo, solo acotar para los que no saben cómo se sigue despachos que el corte se realiza 15 días antes del cierre de cada trimestral, debido al delay que provoca la efectiva facturación de la venta....a esta conclusión se llegó luego de comparar varios trimestrales contra los Despachos contados...
Por otro lado, quiero agradecer al aporte que hacen muchas personas respecto de los fundamentos de esta empresa, entre los cuales Martin es uno de los más destacados exponentes...
Para terminar, es verdad que en 2016 hubo estimaciones erradas y lamentablemente no se cumplieron las expectativas, hubo proyecciones que no se dieron y también la empresa cometió muchos errores que generaron grandes pérdidas y por eso se terminaron yendo varios gerentes....por suerte a raíz de esto algunos decidimos buscar nuestras propias fuentes de información y aprendimos a proyectar de manera más acertada varias cosas ...
En 2017 ya desde temprano en el año empezamos a hablar de una producción cercana a los 4 millones de celus para Mirgor, de como crecía la distribución y como se empezaba a reflejar en los balances, GMRA y los nuevos negocios, de las ganancias record que proyectaba la empresa para todo el año ( y nos quedamos cortos)..y hasta les dijimos que estaba por salir la medida para afrontar el contrabando confirmada por una buena fuente....todo esto está posteado en este topic....
Creo que queda claro a donde apunto....para 2018 algunos estamos viendo mejores balances aún y Mirgor ganando mucha más guita....
Gracias a todos los que aportan sus fundamentos y esperemos en breve se reflejen en mayor medida aún en la cotización
