martin escribió:1) Porque en el 2009 no hubo recesión en EEUU, Europa y Latinoamerica sino desplome de sus economías. Por ejemplo el pbi de EEUU cayó más de 3%. No parece que en 2012 vaya a suceder eso ni cerca eso.
2) Porque el precio de la soja se desplomó en el 2009. En el 2012 no parece que vaya a suceder algo similar dado que desde la crisis de Lehman se emitió dinero a lo pavote y la tasa de interés en EEUU a este momento es de 0. Digamos que con la liquidez que hay puede haber una caída en el precio de la soja pero no un desplome. Para mí forma de verlo es una situación radicalmente diferente la de esa crisis y la que podemos tener el año que viene en relación a como puede afectar a los Emergentes en general y a la Argentina en particular.
3) Porque en el 2009, por la sequía del 2008, hubo una caída muy importante en la cosecha de granos en general. No parece que en el 2012 vaya a suceder lo mismo respecto a la cosecha. En realidad parece todo lo contrario ya que se proyectó un cosecha record.
4) Porque en el 2009 desde lo político la confianza hacia el gobierno estaba por el piso. El conflicto del campo del 2008 tuvo un impacto político muy importante y sin dudas afectó la economía.
5) Porque en el 2009 sumado a todo lo malo que pasaba internamente y externamente emergió el miedo a la pandemia de la gripe porcina que sin duda afectó el crecimiento de latinoamerica y el nuestro.
6) Porque en el 2009 se presagiaba el default algo que en algo afectó al crecimiento. Hoy nadie ve un escenario de default.
7) Porque en el 2009 el kirchnerismo perdió las elecciones y muchos agentes económicos pensaban que no llegaban a terminar el mandato. Esto ahora está lejísimos de pensarse.
8 ) Porque el crecimiento del pbi del 2008 terminó siendo de 6,8%. Este año pinta que va a terminar superando el 8%. Eso dejará un arrastre o una inercia mayor pensando el crecimiento del 2012 respecto a lo que dejó de arrastre el 2008 para el 2009.
Conclusión: en mi opinión es radicalmente diferente la situación de la crisis 2008/2009 y la que podemos llegar a tener el año que viene. Ni internamente ni externamente son crisis comparables dado que todo lo que nos sucedió en el 2008/2009 fue increíblemente malo para nosotros. Más mala suerte no pudimos haber tenido en esa crisis. Creo que en el 2012 ni externamente ni internamente vamos a sufrir tanto y si sumamos el la inercia del crecimiento de este año y la sobreestimación del crecimiento por parte del indec, veo probable un crecimiento mayor al 4,5%. Más allá de todo lo anterior a estos precios de los cupones, aunque no se crezca arriba de 3,26% el año que viene, no se va a perder plata.
Algo más ????....
Buen post este de ayer. Persuasivo, contundente, bien escrito. Los temás que tocás son muchos, pero tres comentarios...
i) La conclusión es correcta: "situaciones diferentes entonces y ahora". Pero no responde a la pregunta: "¿por qué el crecimiento del PBI local alcanzaría a gatillar pago si hubiera crisis?".
Y es que suponés menor magnitud de crisis ahora solo porque los contextos (las situaciones) no son los mismos. Pero con esa lógica, solo puede haber crisis por los mismos motivos de entonces: endeudamiento privado excesivo en USA, conflicto de intereses local Gobierno-Agro, y mala cosecha local.
(Los otros motivos que ponés sobran: el temor al default crece CON una crisis por la falta de dólares. La gripe porcina -una situación que creo que recordás porque la vivenciaste intensamente en México, si mal no recuerdo-, y las elecciones legislativas locales fueron posteriores al período septiembre/08 a marzo/09).
ii) Las condiciones externas son otras. Sobre las respuestas fiscales y monetarias en USA: bien decís que la Fed bajó la tasa y emitió usd. Por eso no puede volver a hacerlo ahora (Fed no puede fijar tasas nominales negativas; el gasto público y la expansión monetaria se hicieron entonces, inicio de una presidencia y apoyo político; pero más difícil es hacerlo, final de una presidencia y sin apoyo político).
iii) Las condiciones locales también son otras. TCRM; déficit fiscal; fondos líquidos de AFJPs (después de ANSES); hoja de balance de BCRA; saldo de balanza comercial; préstamos de BM, BID y tal vez DEGs de FMI; capacidad industrial disponible; autoabastecimiento energético;... todo esto ha empeorado.
PD. "¿Por qué esas condiciones locales han empeorado si ha habido crecimiento?" Esta es una pregunta de otro tópic, de Actualidad y Política.
dada la correlacion entre el precio de la soja y la cotizacion del cupon.
