Mensajepor All Ramon » Mar Sep 27, 2011 3:45 pm
Seguramente algunos ya lo han leido, igual se los copio, me parecio interesante como para subirselos y que lo vean los que no lo hicieron.
Debido a la alta volatilidad e incertidumbre que estamos viviendo en los mercados, y siendo que en los últimos días se ha conocido el dato del crecimiento del PBI correspondiente al mes de Julio, nos dirigimos a ustedes para brindarles información acerca de los cupones vinculados al desempeño del PBI denominados en pesos (TVPP) y de sus perspectivas como inversión a largo plazo.
Con los datos conocidos hasta la fecha, quedan confirmados los pagos que se realizarán en los años 2011 y 2012. Para que se realicen los pagos posteriores, el crecimiento del PBI de los próximos años deberá ser mayor al 3,3%. El cupón vencerá en el momento en que la suma de los pagos realizados alcance un monto total acumulado de $48 por cada 100 cupones, o bien, en el año 2035 (lo que suceda antes). Hasta el momento ha pagado $8,21, quedando un total de $39,79 por abonar.
A continuación, ejemplificamos cómo sería la evolución de los pagos:
Cotización al cierre 26/09/2011: $14,57 (100 títulos)
Siendo el crecimiento del PBI del año 2010 9,16%
15/12/2011 paga renta de $5,97 (por cada 100 títulos)
Si el crecimiento del PBI del año 2011 fuese 8% (estimación FMI)
15/12/2012 pagaría renta de $8,74 (por cada 100 títulos)
En ese momento, ya habrá recuperado más del 100% de su inversión y aún conservará la misma cantidad de cupones con el derecho a cobro de $25,08 restantes (por cada 100 títulos).
A partir de allí, los datos y pagos estimados son:
Si el crecimiento del PBI del año 2012 fuese 4,6% (estimación FMI)
15/12/2013 pagaría renta de $10,96 (por cada 100 títulos)
Si el crecimiento del PBI del año 2013 fuese 4,6% (Presupuesto Nacional 2012)
15/12/2014 pagaría renta de $13,72 (por cada 100 títulos)
Si el crecimiento del PBI del año 2014 fuese 4% (Presupuesto Nacional 2012)
15/12/2015 pagaría renta de $0,40 (por cada 100 títulos)
Considerando este escenario de crecimiento, podemos concluir que al finalizar el 2015 habrá obtenido un rendimiento del 70% anual. Por otro lado, siendo que el recupero del capital está asegurado en los próximos dos pagos, el riesgo de esta inversión sería muy bajo.
Según el prospecto de emisión, en el caso de que el crecimiento del PBI no coincidiera con el estimado pero aún superara el 3,3% necesario, se redistribuirían los montos de los pagos de los años 2013,2014 y 2015. Si el PBI no lograra superar el 3,3%, no se realizaría el pago correspondiente a ese año y los pagos se reanudarían al alcanzar el crecimiento mínimo necesario.
Si tuviera alguna consulta, o bien, deseara recibir alguna información adicional, tenga