De nada Ale...ya que estamos, para seguir con las opciones, lo que me gusta en el cupón es la cantidad de vencimientos abiertos. Para aprovechar esto lo que suelo hacer es combinar lotes de distinto vencimiento.
Como un ejemplo sencillo miremos estas dos bases y sus cierres del viernes:
TPPC11.5MA a 4.00
TPPC15.5DI a 0.71
Supongamos que decidimos comprar 500 lotes de la 11.5MA y para bajar un poco el costo vender a la vez 500 lotes de la 15.5DI
Por esto pagamos 500*4*50=$100.000 y cobramos 500*0.71*50=$17750. Inversión =
$82250
Supongamos ahora que avanzamos 71 días, estamos en el 12/12, a 11 días del vencimiento de los lotes diciembre.
-Si el cupón vale $13.50 (ya se que sería una locura pero por lo menos para tenerlo en cuenta, los precios que se ven hoy también son inexplicables
), el 11.5MA a 104 días del vencimiento en ese momento, y a una tasa similar a la de hoy, valdría unos $2.89 y el 15.5DI a 11 días valdría cerca de 0, supongamos unos $0.02. Si desarmamos todo (vendemos 500 11.5MA a 2.89 y compramos 500 15.5DI a 0.02), tenemos que cobrar $72250 y poner $500. En total cobramos $71750, es decir una pérdida frente a la inversión de
$10500
-Si el cupón vale $14.20 como hoy (otra locura), a una tasa similar valdría unos $3.55 y el 15.5DI unos $0.08. Desarmando se obtiene una ganancia de
$4000
-Si el cupón vale $15.00, el 11.5MA a una tasa similar valdría unos $4.25 y el 15.5DI unos $0.25. Desarmando se obtiene una ganancia de
$17750
-Si el cupón vale $16.00, el 11.5MA a una tasa similar valdría unos $5.15 y el 15.5DI unos $0.82. Desarmando se obtiene una ganancia de
$26000
-Si el cupón vale $17.00, el 11.5MA a una tasa similar valdría unos $6.03 y el 15.5DI unos $1.61. Desarmando se obtiene una ganancia de
$28250
Puede haber muchas variantes, por ejemplo si alguien tiene miedo que vaya más abajo y quiere cubrirse un poco más puede vender algunos lotes más de la 15.5DI o de otra base, quedando con algunos lotes en descubierto, lo que obliga a depositar una garantía que puede ser cubierta con cupones y no necesariamente con pesos.
Además por supuesto se puede desarmar cuando lo creamos conveniente, y no necesariamente ese día que puse a modo de ejemplo.
