alaska escribió:hola Chulete te hago una consulta sobre el dcf que hiciste de Oest. El monto que tomaste es aprox 272 M USD que es la deuda que le reconocen a Oeste. No faltaría agregar al monto ese el FCF que va a recibir OESTE por la operatoria normal del negocio?
Como lo entiendo yo, los 272 M usd son un extra que van a usar para repartir dividendos. ¿ Lo estoy viendo de manera errada?
Esos USD 272 palos hay que descontarle 25 millones de multas, que te da USD 247 palos. Esa es la indemnizacion que percibira la concesión hasta 2030 (o antes si es mas eficiente) + intereses sobre saldos del 8% anual + el cash disponible. Esos son flujos futuros, porque la empresa no cobra la indemnización cash sino que con el giro de su negocio durante los proximos 13 años. El estado le da mas plazo de concesion y retira el RAE asi toda la tarifa neta (sin IVA) es para la empresa.
Al terminar la concesión, se termina el negocio. Entonces no puedo proyectar PE futuros, necesito otro metodo. La mejor forma a mi entender es el valor actual de esos flujos esperados y aplicarle la tasa de descuento que te haga sentir comodo.
Los numeros que hago con una tasa de descuento del 9.5% (que es la que le aplican hoy todos los analistas al riesgo argentino) me da un valor estimado de USD 1,6 x accion, que a $ 23/dolar son unos $ 36 x acción. Recuerden que el amigo Budano hace 10 meses con el papel en maximos en 40 pesos decia que estaba regalada...Saludos
