edición impresa Financial Times 04.12.14 | 00:00
Con la caída del crudo, la inversión global será u$s 316.000 millones menor
Financial Times
por JAMES MACKINTOSH
petróleo , Opep , Credit Suisse Fotos
Con la caída del crudo, la inversión global será u$s 316.000 millones menor
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Hay efectos del petróleo más barato que son evidentes. Las acciones de energéticas son tan atractivas como una fuga de petróleo en una playa, su desempeño este año fue 17 puntos porcentuales inferior a las acciones globales. Provocan rechazo las monedas de los exportadores de crudo, encabezadas por el rublo. El bolívar de Venezuela y el naira de Nigeria están en problemas, mientras que la corona noruega retrocedió casi 15%.
Los importadores de petróleo se benefician. El banco Credit Suisse estima que la caída desde el verano boreal equivale a una reducción de impuestos de u$s 110.000 millones para los consumidores norteamericanos.
Pero los efectos secundarios son más complicados de ver. Más consumo implica una economía más sólida, mayores ventas y más ganancias. El combustible barato también reduce costos en muchas empresas.
Sin embargo, los países productores de petróleo no sólo venden petróleo. Muchos de sus ingresos provenientes de esas ventas se reciclan en activos extranjeros para controlar sus monedas y así evitar la destrucción del resto de sus industrias.
Si el crudo se mantiene en u$s 70 durante el próximo año, BNP Paribas estima que en los miembros de la OPEP entrarán u$s 316.000 millones menos. Eso implica mucho menos para invertir en activos en el mundo desarrollado.
En otras palabras, las compañías podrían tener más dinero pero menos compradores para sus acciones y bonos.
Es imposible saber de qué manera esos efectos se equilibrarán con los precios, pero el riesgo de que las menores valuaciones agobien el aumento de las ganancias es alto en Estados Unidos, el mercado más caro.
La inversión de petrodólares es amplio. El fondo petrolero de Noruega tiene cerca del 1% de las acciones globales. Pero los activos singulares como los clubes de fútbol de la Premier League y las propiedades comerciales de alta calidad siguen teniendo un particular atractivo para los rusos y jeques del Golfo inundados de dinero proveniente del crudo. A medida que la fuga retrocede, los propietarios se verán perjudicados aunque los hinchas que manejan hacia los partidos vean que les sobra dinero después de cargar el tanque.
Una posible operación a partir del petróleo barato es comprar tiendas de precios bajos que apuntan a los consumidores más pobres y vender las cadenas de joyería que convocan a los magnates del petróleo. Desafortunadamente, las operaciones basadas en crudo o petrodólares podrían fácilmente ser superadas por la flexibilización cuantitativa europea o una relajación de la política china contra la corrupción.
La caída del petróleo también podría terminar siendo temporaria. Si bien los precios spot se derrumbaron durante el año pasado, los valores de los futuros para dentro de cinco años no registraron cambios.
a tener encuenta chee...
