Excelente observacion, Pablo. Si bien en apariencia da la impresion de cierta semejanza entre un eventual estancamiento economico de USA y la depresion japonesa, hay un componente idiosincratico muy diferente en la mente de consumidores de ambos paises. La deflacion japonesa fue catalizada por el afan de ahorro excesivo de los japones que por ende contuvieron los precios de una manera irreversible, no pasa ni pasará con los yankies (donde es mucho mas multietnico) quienes tienen una tendencia muchisimo mas consumistas. El limite al consumo está en el ingreso personal y no es una cuestion de disciplina y prevision como en el caso de los japoneses. Con esto quiero decir que mas alla de los maquillajes de QE2, no está tan segura la supuesta deflacion. Si no hubiere, seria por un cortisimo plazo, ya que la liquidez volveria a empujar los precios de los activos.........no nos olvidemos que los activos financieros tambien son bienes transables cuyos precios tambien provocan expectativas inflacionarias (efecto opulencia)
Saludos
Pablodam escribió:Gradualmente los mercados comienzan a comprender que Bernanke tiene las manos bastante atadas para actuar según lo que descontaron, se priceó el efecto de la QE2 antes de hacerla, muchísimo antes, ya que era un supuesto inflador maso de 1 trillón en pauta anual.
Tenemos hoy la rigidez de los números que muestran los precios al productor, totales +0,4% y core +0,1% mostrando que la deflación es una amenaza más que una realidad, si la economía está knock out con este nivel de tasas ni pensar en un escenario donde se revierta la curva por presiones inflacionarias.
Para los que comentaban de la debilidad de los bancos se ve clara distributa en el sector, porque salvo la bomba de liquidez que puede resultar la QE2 otro driver no hay para el sector y aparecen temas muy complicados como no saber exactamente la secuencia de quién es acreedor de cada hipoteca en ejecución por el recorrido de los papeles garantizados por ese subyacente, en este tema Bank of America es el más vulnerable porque cuando salió de shopping comprando Merrill y Countrywide se llevó una bomba de tiempo no desactivada a sus balances sumando más riesgos que beneficios, hay un estudio profundo que raspa hondo el tema en donde se demuestra que si el tema ejecuciones pasa a mayores BAC puede dejar en el camino el 50 % de su valor libros con la cotización siguiendo su rumbo.
Por otra parte a los bancos nunca les convino una política de bajas tasas para prestar, las regulaciones bloqueando las comisiones donde estaban las avivadas han aparecido en el último tiempo y con un negocio más chiquito y menos rentable tendrán que ir capitalizándose progresivamente para adecuarse a Basilea III, no es el mejor panorama.
Sabiendo que toda suba significativa de mercado en forma histórica estuvo traccionada por el sector financiero sigo viendo un inmenso ambiente de burbuja a estos precios de índices. Es mi ver y puede fallar.
Abrazo !
