Publicaron un pequeño informe en:
http://www.bullmarketbrokers.com/detall ... nto=197954
ERAR y el impacto del bloqueo por Moyano
A comienzos del mes de Septiembre el gremio de los camioneros había establecido un bloqueo por casi 10 días en las plantas de Siderar, exigiendo el pago de deudas al sindicato por parte de empresas transportistas contratadas por la empresa metalúrgica entre otras cosas. Temores sobre el impacto que dicha medida podía generar en la producción, sumados al anuncio realizado por la empresa en su balance al 2Q2010 sobre menores márgenes de ganancia para los próximos trimestres, generaron una baja en el precio de las acciones, que gracias al impulso de los mercados internacionales pudo ser recuperada. Conforme los datos presentados recientemente por el CISIDER, en el mes de Septiembre la producción de aceros planos laminados en calientes cayo un 12,74% respecto al mes de Agosto. Sin embargo, gracias al fuerte aumento de la producción en los meses de Julio y Agosto, en el 3Q2010 la producción de aceros planos laminados en caliente se incremento un 11,1% respecto al 2Q2010. Respecto al 2Q2009, la producción aumento un 38%.
Por otro lado, hay que tener en cuenta que las principales empresas productoras de mineral de hierro aumentaron el precio de dicho insumo en un 20% durante el pasado trimestre, que le permitirán a ERAR continuar registrando ganancias por resultados por tenencia al 3Q2010. Recordemos que hasta el 1 de Abril las siderurgicas negociaba dicho contrato en forma anual, registrando ganancias por $690 millones por dicho concepto debido a las subas de hasta el 130% en el caso del mineral de hierro y 75% para el carbón. Si bien los márgenes operativos se verán afectados por la utilización de los bienes de cambio en proceso con los costos de las materias primas ajustados (producto de la contabilización del resultado por tenencia), parte de los nuevos aumentos de las materias primas al 3Q10 son trasladados a precios permitiendo neutralizar parcialmente la caída del margen. Consideramos que ERAR continúa siendo una excelente oportunidad de inversión ya que, respecto a sus comparables latinoamericanas, cotiza ostensiblemente por debajo del promedio trailing de EV/EBITDA (3,95x vs. 7,95x), P/E (5,24x vs.13x) y P/Book Value (1,09x vs 1,7x).
