Vengo con lag porque antes pude verlo y ahora estuve estudiandolo en más profundidad al balance:
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Lo primero que salta a la vista es el brutal salto de la ganancia bruta y operativa. La ganancia bruta fue de 2.622.808 mm en 9 meses pero solo en el último trimestral ganó 1.067.741mm . Aumentó 68.66 % en los últimos 3 meses y un 314% con respecto al mismo trimestre 2016 muy pocas de las otras empresa del merval pueden hacer esto....La ganancia operativa en 9 meses es de 1171 mm vs una pérdida operativa de -114mm en el mismo período, lo que demuestra la reversión brutal del negocio de esta empresa. Recordemos que en el ultimo trimestre no entraron cambios tarifarios ni compensaciones.. Ahora mismo se está aprobando el aumento tarifario de Dic (rondaría el 65% para la empresa) y quedan los de marzo, el aumento por IPI en junio y otro más en Dic2018....
Tuvo mayor castigo financiero dado que los ingresos financieros quedaron invariantes a pesar de tener menos dinero colocado en FCI (-97mm colocados) mientras que el costo financiero aumentó debido a diferencias de cambio y mayores intereses devengados especialmente sobre su deuda comercial. Sin embargo, durante el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2017 los resultados financieros netos generaron una pérdida de 653.198, respecto de una pérdida de 788.008 generada en el mismo período del ejercicio anterior lo cual claramente es una mejora importante sobre todo si lo comparamos contra ebitda/facturación/inflación/tipo de cambio (no olvidemos que tiene mucha deuda en moneda extranjera todavía). Incluso trimestre vs trimestre también redujo su perdida financiera en 14mm.
La pregunta que salta es porque si generó una grandísima cantidad de efectivo en el período porque no aumentó las colocaciones en FCI o redujo deuda en mayor magnitud? Dentro de los cambios tarifarios Metr se comprometío a realizar inversiones obligatorias. El monto de las inversiones ejecutadas al 30 de septiembre de 2017 pertenecientes al Plan de Inversiones Obligatorias por $715mm es de millones $ 689,2 siendo lo pendiente de ejecutar millones de $ 26,1. Es decir, por un lado optó por casi finalizar un trimestre antes las inversiones anuales obligatorias. En el Q4 le va a quedar muchisimo más cash libre para reducir deuda o aumentar colocaciones a plazo.
Aumentó en 70mm los intereses a pagar de las ONs contraídas. Por otro lado, dio prioridad a cancelar toda su deuda que devenga interés en pesos (línea YPF) que tenía una tasa exorbitante de BADLAR + 6% +10% en caso de punitorios….Durante el período finalizado el 30 de septiembre de 2017 la Sociedad ha cancelado el capital y los intereses de estos préstamos.
A su vez en el balance dice:
"Con fecha 25 de agosto de 2017, el ENARGAS notificó la Nota N° 8.265 la cual dispone que en
las facturas que se emitan a partir del 25 de agosto de 2017 y hasta el 31 de octubre de 2017 para
usuarios residenciales, deberá contemplarse un diferimiento de pago del cincuenta por ciento
(50%) del monto total de la liquidación correspondiente al período de facturación, sin la aplicación
de intereses. Los importes objeto del diferimiento deberán ser incluidos en la primera factura que
se emita con posterioridad al 31 de octubre de 2017, conforme a los lineamientos relativos a la
emisión de comprobantes de Liquidación de Servicio Público de facturación bimestral con
obligaciones de pago mensual que rige en la actualidad, esto es, en dos cuotas mensuales, iguales y
consecutivas.
En los términos de la Nota N° 8.265, de verificarse una afectación financiera en los ingresos de
MetroGAS en virtud del diferimiento y la potencial postergación en los pagos a los productores de
gas y/o transportistas, tal afectación será oportunamente evaluada y asumida por el Estado
Nacional mediante las gestiones presupuestarias que correspondan."
Se deduce q dicho diferimiento también afectó financieramente pero ahora el estado lo va a resarcir....Tambien se puede ver que:
Los créditos originados en quebrantos impositivos remanentes estimados
al 30 de septiembre de 2017 que ascendían a 84.955, los cuales no fueron reconocidos en los
estados financieros al cierre del período, se estima serán compensados, y reconocidos con
utilidades fiscales en los próximos períodos del presente ejercicio por el método de la tasa efectiva
siguiendo los lineamientos de la NIC 34.
Por lo que también entraría en el Q4.... Esto nos augura un Q4 muy solido. El año entrante podríamos ver una reducción sustancial de su deuda neta y en un par de años con la cantidad de efectivo que genera esta empresa o se convierte en una altisima pagadora de dividendos o utiliza ese dinero para crecer rapidamente en otros rubros. Muy buen papel para invertir a mediano plazo.
