Foro de Rava Bursátil

Coctel escribió:"Detecting market transitions: from backwardation to contango and back"

Como estás Cóctel.
La transición se detecta fácilmente con solo ver la curva. Desgraciadamente cuando la curva se da vuelta ya es tarde, no es un suceso anticipatorio del movimiento del precio. Aunque sí es un elemento para tener en cuenta en la toma de decisiones con respecto a una operación sobre un producto cuyo rendimiento es condicionado por la curva. Los casos mas conocidos son VXX o UXVY

Muy buena explicación de esponja, resume bien la cosa. Si hubiera fondos que replicaran simplemente commodities spot prices no tendría sentido siquiera que existan.
No sé si es el lugar para ponerlo pero ya que estamos adjunto un artículo de Svetlana Borovkova, "Detecting market transitions: from backwardation to contango and back"; es muy matemático y puede ser un embole si no te gustan las fórmulas pero está destinado a entender los algoritmos y qué se busca interpretar de las curvas de futuros, especialmente el petróleo.

Crude Mystery: Where Did 800,000 Barrels of Oil Go?
Tally of unaccounted-for oil hit highest level in 17 years in 2015; oil data is ‘an imperfect science’

Crude oil is unloaded from an oil carrier at the Port of Zhoushan in Zhoushan, China. Photo: Imaginechina/Corbis
By
Georgi Kantchev
Updated March 17, 2016 9:12 p.m. ET
There is mystery at the heart of the oversupplied global oil market: missing barrels of crude.
Last year, there were 800,000 barrels of oil a day unaccounted for by the International Energy Agency, the energy monitor that puts together data on crude supply and demand. Where these barrels ended up, or if they even existed, is key to an oil market that remains under pressure from the glut in crude.
Some analysts say the barrels may be in China. Others believe the barrels were created by flawed accounting and they don’t actually exist. If they don’t exist, then the oversupply that has driven crude prices to decade lows could be much smaller than estimated and prices could rebound faster.
Whatever the answer, the discrepancy underscores how oil prices flip around based on data that investors are often unsure of.
Barrels have gone missing before, but last year the tally of unaccounted-for oil grew to its highest level in 17 years. At a time when the issue of oversupply dominates the oil industry, this matters.

Here’s how a barrel of crude goes “missing” in the data. Last year, the IEA estimated that on average the world produced around 1.9 million barrels a day more crude than there was demand for. Of that crude, 770,000 barrels went into onshore storage while roughly 300,000 barrels were in transit on the seas or through pipelines. That left roughly 800,000 barrels a day unaccounted for in the data. Global oil supply is about 96 million barrels a day.
In the fourth quarter, the number of missing barrels reached as high as 1.1 million barrels a day, or 43% of the estimated oversupply during that period.
The IEA collates production and demand data from around the world, and its monthly reports often move prices. Other major market monitors, like the U.S. Energy Information Administration and the Organization of the Petroleum Exporting Countries, don’t break down their data to show the number of missing barrels.
In 1998, the last time the number of missing barrels was so high, concern over the discrepancy reached the U.S. Congress. A U.S. senator asked the Government Accountability Office, a nonpartisan agency working for Congress, to examine the IEA data. The agency found that “[statistical] limitations can introduce errors into the data, although the magnitude and direction of these errors are not clear.”
That is what most analysts think.
“The most likely explanation for the majority of the missing barrels is simply that they do not exist,” said Paul Horsnell, an oil analyst at Standard Chartered. STAN 6.69 %
Standard Chartered projects U.S. crude averaging $63 a barrel in the fourth quarter, an above-consensus forecast that has been shaped partly by the bank’s belief that the glut is smaller than it seems. The average forecast among 13 investment banks surveyed by The Wall Street Journal last month was oil at $45 a barrel by the end of the year.
West Texas Intermediate crude, the U.S. benchmark, rose $1.74 a barrel, or 4.5%, to $40.20 on Thursday, giving it a two-day gain of 11%. Brent, the international gauge, rose $1.21 a barrel, or 3%, to $41.54.
‘If the market is tighter than assumed due to the missing barrels, prices could spike quicker.’
—David Pursell
A spokesman for the IEA referred to the agency’s website, which says that the barrels’ “miscellaneous to balance” could be explained by overstated supply, understated demand or stockpile changes in countries outside the Organization for Economic Co-operation and Development.
While the IEA estimates supply and demand from global data, its numbers on where the oversupply is being stockpiled come only from members of the OECD. That means that some of those barrels might be found in non-OECD countries like China.
Some analysts disagree. The missing barrels have become such a large proportion of the oversupply that this would imply that stockpiles are building up in non-OECD countries at a much faster pace than those in the organization, something that they question.
Analysts also point out that collecting data on oil is hard.

Muchas Gracias por la explicación.
Es un tema para estudiar.

El USO no replica el WTI, invierte en futuros del WTI, que no es lo mismo. El contrato de futuros del WTI (CL, por Crude Light) tiene vencimientos mensuales y el fondo invierte en el de vencimiento próximo (posiciones long). A medida que se acerca el vencimiento del contrato, el fondo va rolando posiciones al contrato de futuros de próximo vencimiento, es decir cierra posiciones long de vencimiento cercano y abre posiciones long de próximo vencimiento. Acá es donde tenés que tener presente la estructura temporal de los futuros del crudo. Normalmente mientras mas alejado el vencimiento del contrato, mas alto es su valor, de esta manera se forma una curva de valores ascendentes en la cual el spot tiene un valor mas bajo que el de los sucesivos contratos de futuros de vencimientos mas alejados en el tiempo(M1, M2, M3, etc.). Cuando la curva tiene esta estructura está en contango. Así se llama, CONTANGO. Entonces, que pasa? el fondo cierra longs de vencimiento cercano y abre longs de vencimiento siguiente, comienza a hacerlo dos semanas antes de la expiración del front month contract (así se llama, FRONT MONTH, M1). Ese roleo (bajo efecto contango), da pérdida porque el fondo que administra el etf, cierra posiciones long en el Front month contract a un precio y compra a un precio mayor el contrato del mes siguiente (M2). Por eso vas a ver que bajo contango, el WTI te puede subir 10% en tres meses y el USO mucho menos, por ejemplo 4%. Y por eso a precios del spot mas o menos constantes el USO tiende a perder valor, por el simple costo de roleo de posiciones.
Si la curva se da vuelta y M1, M2, M3 se negocian a precio inferior que el spot, no está más en contango, está en backwardation (así se llama, BACKWARDATION), EL Tema es complejo, da para largo. Hay traders especializados en operar estos productos, que no son para inversores sino para oportunistas que la tengan clara en el tema.
Así con muchos etf que replican futuros, cada uno tiene su prospecto, hay que leer, aprender, entender. No conocer las reglas del juego te cuesta guita.

edyted escribió:Hay algo que no entiendo.
El 4/12/2015
WTI 40........USO 12,46...............UWTI 59.27

Hoy (17/03/2016)
WTI 40.............USO 10,55...............UWTI 27.60

Si el precio del petroleo es el mismo 40 porque los ETF no valen lo mismo que el 4/12/2015

Alguien puede explicar esto Gracias

Efecto contango.
Los ETF apalancados pierden siempre valor a la larga.

Hay algo que no entiendo.
El 4/12/2015
WTI 40........USO 12,46...............UWTI 59.27

Hoy (17/03/2016)
WTI 40.............USO 10,55...............UWTI 27.60

Si el precio del petroleo es el mismo 40 porque los ETF no valen lo mismo que el 4/12/2015

Alguien puede explicar esto Gracias

EMPOMATOR OS DICE PARA QUE MAS DIJERON 9.15 Y VA A 10.55 EMPOMATOR NO HIZO CASO , ACTUALIZEN GENIOS
http://tritangotraders.blogspot.com.ar/ ... linea.html

Ipa? rompe o no rompe?? para mi los 22 siguen siendo un objetivo que no hay que descartar.

Si rompe anula, pero hace varios días que intenta y no hay caso por ahora.

Se.....va.....cheee..
Ya nos da....60 dolares...
No aguanda mas el mundo
Y y arranca...la maquina eeuu
Ahorraron...146 mil millones
En un año...y a hoy mucho mas
Si o si..sube rapidoooo

A ver algun alma caritativa:

1. Podria postear en un grafico de Stockcharts la relacion $WTIC/USO

2. Alguna idea si el fenomeno de "contango" va a perjudicar de manera sustancial la recuperacion del valor de USO en relacion al WTI?

Saludos y gracias por las respuestas.

SatiroDelMercado escribió:Hola pipioeste, se basa en la media movil a largo plazo, estaría haciendo una curvita hacia arriba. No es certeza, es probabilidad. Saludos.

Gracias Satiro. saludos

pipioeste22 escribió:En q se basa colega su apreciacion?

Hola pipioeste, se basa en la media movil a largo plazo, estaría haciendo una curvita hacia arriba. No es certeza, es probabilidad. Saludos.

Hola pipioeste, se basa en la media movil a largo plazo, estaría haciendo una curvita hacia arriba. No es certeza, es probabilidad. Saludos.

EMPOMATOR LES DEJA LO ULTIMO DE LOS PIBES MUY CLARO PERO LO TRISTE QUE EMPOMATOR TIENE DE 35 ESTO Y ESTA MUY EMPOMATOR
http://tritangotraders.blogspot.com.ar/ ... linea.html