maxuelsmart escribió: Hola a todos.
Tomando este consenso, si el crecimiento no habilita pago, una palanca del 50 % podria provocar una perdida nominal de un 18 % y real de mas del 40 % (18 % de interes por caucion, mas 25 % de perdida de poder adquisitivo por la inflacion). A esto sin sumarle perdidas por ventas obligadas en caso de bajas abruptas con soga limitada y/o excesiva caucion.
Entonces, la inversion en cupon en pesos, para verla globalmente hasta fin de año, puede dar perdida importante y ganancia importante dependiendo del fatidico 3.26 % el cual va a estar muy atado a la evolucion de la crisis mundial. Con palanca 50 % la perdida real puede ser de mas del 40 % pero tambien la ganancia real puede ser cercana al 80 % (60 - 25 (inflacion) + 60-18 (tasa caucion).
Ubicar la inversion dentro de estos limites da mas importancia, a mi juicio, a bajar caucion cuando el cupon viene de un rally, y a aumentarla cuando baja.
Con un supuesto de NO pago por PBI 2012, aún así el TVPP tiene ahora una alta tasa de descuento: 4,31 % mensual.
Aclaración: el pago mínimo asegurado de $ 9,25 (15/12/2012) no se descuenta a esa tasa de warrant, sino a la mitad.
Darío de Junín
