murddock escribió:La accion mas barata del Mercado Hoy es VALO y por escandalo. Menos de 9 años de P/E (osea menos de la mitad del sector).
Ni idea qué es VALO, la miraré luego. ¿Se puede saber en pocas palabras qué activos tiene y cómo gana plata?
Para mí es increíble el desarbitraje que siguen teniendo las empresas del grupo. IRCP cotiza con un PER de 10, con muy buenas perspectivas para seguir creciendo. Por ejemplo, San Martín está ahí adentro.
IRSA no vale ni el 95% de su participación en IRCP menos su deuda neta. Es decir que ahí el mercado asigna valor cero a:
- Lipstick
- Condor Hospitality trust
- Hoteles,
- Solares
- Israel.
Todos esos activos generan ganancias, aunque están debajo de una estructura societaria muy compleja (sumado a que EE no le gusta pagar impuestos) que impide verla sin investigar mucho (o muchísimo, para los no-expertos).
El último eslabón de la estructura es Cresud. Creo que es la parte de mayor complejidad, porque el negocio agrícola en sí mismo ya es un tanto exótico -- salvo la parte ganadera, que es simple y fantástica, con campos, frigorífico y puntos de venta en Israel; y todavía es una historia en progreso, de cambios que estamos esperando pero que es esperable que se den muy pronto.
Además está la famosa historia de Camsa, donde en mi caso, aplico un descuento considerable a cualquier tenencia que se tenga por este medio. Aún así, uno se lleva los mismos activos gratis de IRSA y y según como elija poderar la deuda neta de Cresud, los campos y el frigorífico, alguna de esas cosas están gratis y otras a fair value.
En cuanto a la iliquidez de los campos, vale hacer una observación adicional: muchos de esos campos se tienen a través de BrasilAgro, que es un activo financiero de liquidez inmediata
. Es como que alguien discuta que GLD es ilíquido porque es una tenencia de oro. Son campos que se compran en la bolsa, ergo, son líquidos.
