Mensajepor cipay » Mar Oct 05, 2010 9:50 pm
Doctor Topo, es cierto que es el P/E más alto, yo espero resultados crecientes por los motivos que desarrollé otras veces:
1.- Crecimiento del PBI (el juego se comporta como un consumo masivo, acompaña la tendencia del PBI)
2.- Fuertes incrementos nominales de salarios que esta vez estimo que impactarán en las ventas con algo de demora (la que ya se produjo, por lo que en este momento ya deben estar subiendo9
3.- Revaluación del peso que le mejora el margen, que continúa y puede seguir durante todo el año que viene (tiene gran parte de sus costos dolarizados)
4.- Tremenda expansión de cantidad de puntos de venta en Provincias de Buenos Aires, Córdoba y Misiones que inicialmente incrementabn más rápido los costos que los beneficios y luego reducen costos y aumentan beneficios (estamos en la primera fase).
5.- Reducción porcentual de los costos fijos sobre ventas por la tremenda expansión de terminales de captación.
6.- mejora por el pasaje de off-line a on-line en provincia de Córdoba que permitirá mejorar costos a largo plazo y aumentar el horario de captación de apuestas , quitándole otra porción al juego clandestino.
En un ejercicio rápido para los próximos dos años podríamos pensar en:
- revluación del peso= 10% (esto se da mucho antes de los dos años, del año también)
- crecimiento del PBI= 10%
- aumento de ventas por expansión de terminales = 20 % (la cantidad de terminales se incrementa más, pero es de suponer que los nuevos puntos no sean tan buenos como el promedio de los viejos)
- mejora del margen por reducción del impacto de los costos fijos = 10% (acuerdense que ahora estamos presenciando por un tiempo corto el proceso inverso)
Y ese cálculo sencillo da que la ganancia en dólares aumentaría 1 * 1,1 * 1,1 * 1,2 * 1,1= 59,7 %
al pasaje de off line a on line en Córdoba te lo dejo como plus.
Y eso da 52 millones dólares anuales que la deja en un P/E muy bajo y repartiendo dividendos cada 6 meses, además de el peso que ya lleva acumulado para repartir y ahbría que descontar del precio actual para calcular los ratios.
Me conformo con menos, con verla ganando 42 millones estaré ya muy contento.
Una joyita.
Y con EL MEJOR MANAGEMENT DE LA ARGENTINA.
