Títulos Públicos

[martin]

Los futuros del DOW están bien verdes.

[martin]

A Lavagna lo acabo de escuchar decir que la oferta del gobierno es exageradamente atractiva y, por lo tanto, el canje va a tener una muy buena aceptación. El dice que hubiese ofrecido menos. Lo mismo dice Prat gay y otros economistas que me parece que no se los puede catalogar "de izquierda".
Que raro, no?......
Para una gran mayoría de economistas es una oferta justa (la verdad no leí ni escuché a casi nadie decir que la oferta era insuficiente) o exageradamente favorable pero para, por ejemplo, criacuervos y algunos representantes de los acreedores la oferta es insuficiente.
Yo soy de los que piensan que la oferta es justa aunque no exageradamente atractiva. Me parece que les va a convenir a aceptar porque, tal vez, no haya un tercer canje. Si asesoraría a los tanos les aconsejaría aceptar sin dudar ya que además de ser una oferta aceptable le ofrecen bonos muy subvaluados que tienen margen para subir los que le permitiría recuperar más dinero que sino aceptan o se apresuran a vender. Si asesoraría al gobierno les aconsejaría que hagan todo lo posible para que los bonos que entregan en canje suban lo más posible para asegurarse una alta aceptación(creo que en algún momento van a hacer todo lo que esté a su alcance para hacerlos subir)

[Aleajacta]

Este es un gráfico de Bloomberg de las curvas de bonos de USA cupón cero (Zero coupon bonds: los que no pagan intereses, parecidos a nuestras LETES) y sus proyecciones, por eso dice Forward.

La línea roja es la actual de esos bonos cupón cero. Las otras líneas son proyecciones, descontando los bonos cupón cero año a año. (Nota: como no hay bonos cupón cero a más de 30 años, las pendientes a 30 años son casi paralelas; no hay que mirar esa parte del gráfico.).

La curva bordó representa las tasas que tendrían los bonos dentro de un año, la amarilla dentro de 2 años y la verde dentro de 5 años. Las tres líneas cuentan la misma historia: una suba de tasas, pero a diferente ritmo (la curvatura va cambiando).

El cambio mayor de inclinación se puede ver entre las líneas punteadas verticales de 7 y 10 años. Justamente, la deuda de USA tiene una duración promedio de 7 años: su gobierno deberá ir emitiendo más deuda con ese año nefasto a futuro o ir licuando su deuda vía inflación: malo será ir a finish a esa fecha porque o subirán las tasas (bajarán los bonos) o habrá inflación (los pagos de los bonos valdrán menos). El valor bajará nominal o realmente.

Obviamente los cambios hasta entonces son graduales y así lo reflejan los precios actuales de los bonos de USA.
Pero el ritmo de esta graduación termina en la absurda curva verde (en el año 2015 a partir de la info de ahora) donde la curva es jorbada en dos lugares: a dos años (el nefasto 2017) y a 5 años (los actuales bonos a 10 años que en 2015 lo serán a 5 años).

¿Y esto que catzo tiene que ver con nuestros bonos?
Primero, como no hay bonos locales bullet para todos los años y el mercado local es pequeño, esa curva no se puede hacer con los TP locales sin muchas suposiciones, que parece que son poco útiles a largo plazo, según los que saben.

Segundo, si las tasas de USA suben, las tasas del mundo subirán. Los bonos en dólares locales lo harán como mínimo en esa proporción. (Ya sabemos que, en bonos de renta fija, si sube la tasa baja el precio; la excepción son los bonos con LIBOR y BADLAR: si estas tasas suben, también suben los precios de los bonos que pagan según ellas).

Tercero, de lo anterior surge que puede bajar el riesgo país (que es tasa de USA + riesgo de default) sin que suba el precio de los bonos. Del mismo modo, puede bajar el precio de los bonos y mantenerse el mismo riesgo-país.

Cuarto, si USA pide prestado cada vez más dinero de acá a 2017 y luego no sabemos, habrá menos dinero disponible para prestar a otros países soberanos. Para esto, que falta tanto, no deberíamos preocuparnos ahora: los gobiernos argentinos tal vez puedan conseguir lo justo para renovar amortizaciones y tener superávit para pagar los intereses. ¿Pero qué pasa si consiguen dinero caro o directamente no consiguen? No todos los bonos locales tienen que valer lo mismo si conseguir dinero en el futuro será más caro.

Quinto, al estar las tasas locales y las internacionales relacionadas, ese diferencial de TIRs de USA debe reflejarse en las TIRs de nuestros bonos.
En todos, pero sin duda en los que son en dólares. De este modo, imitando la línea roja actual, la diferencia de TIRs locales entre 5 años - 2 años debería ser aprox. 2,6% - 1% = 1,6%.
Y de acá a un 1 año, la TIR del bono a 2 años no subiría (línea roja y línea bordó) si no cambia el riesgo país local.
Y de acá a un año, las TIRs de los bonos que estén entonces a 5 años y 2 años tendrán una diferencia aprox. de 3,5 - 2,2 = 1,3%. Malo para ambos bonos, pero peor por DM para el bono más largo.

Otro día sigo sanateando.
http://seekingalpha.com/article/199709- ... rest-rates

[Pascua]

Ta jodido... tentativa de hurto.. lo mandaron incomunicado a Marcos Paz ... pensar que por un secuestro seguido de muerte con arma de guerra te excarcelan al toque.. a este por tentativa de hurto le piden perpetua .. capaz que promulgan la pena de muerte a medida para este gil de la lupa...

Entre los elementos secuestrados le encontraron el zapatofono con el que se comunicaba con Lozano y la 99...

Aca tenemos un video de este Larrosa cuando laburaba con su amigo Feleti hablando en el cono del silencio...



http://www.youtube.com/watch?v=8Awt6PaP ... re=related

¿No querian mano dura?

[pitufo72]

Buenas noches, no tenés alguna planilla de flujos de pagos del nf18 en funcion de la cant de nominales.
M.Gracias

Robert no tengo planilla de flujos de pagos.......tal vez DARIO (DarGomJUNIN)pueda darte una mano.

saludos!!

[DarGomJUNIN]

(Refiriéndose a Goldfinger:)
Me gustaria que me expliques porque el sector textil es una verguenza absoluta ,yo tengo una pyme textil y no robo ni recibo subsidos de nadie ,y le doy trabajo a por lo menos 50 personas en forma directa o indirecta ,( te aclaro que estoy en blanco, no trabajo para la salada ) y los sueldos que se pagan en esta industria arrancan de los $1800 en adelante ,si pretendes competir con China o los paises Asiaticos donde trabajan por U$S 100 mensuales ,sin horarios ni leyes laborales con menores o presos (China) ahi te doy la razon cierro todo y me dedico a otra cosa ,tengo formacion profesional (Ing.Mecanica)y muchas horas de hacer negocios (tal vez importaria lo que produzco aca ) pero antes tendria que dejar a toda esa gente en la calle .Ese tipo de politicas para un pais como el nuestro significa que sobran 20m de habitantes.Capitalismo salvaje que le dicen.Saludos.

Es una vieja historia, que vía devaluación o intento de convenios bilaterales, no tiene en cuenta las pérdidas de empleos.

No les importa que quiebren los empresarios de esos rubros industriales y miles de familias queden sin su sustento.

Hay sectores representados por firmas como Cargill, donde el ideal argentino sería acordar con China la libre importación de textiles y calzados, a cambio de asegurar la prioridad de compra para nuestro aceite de soja.

En un foro internacional de la industria aceitera, reunido en USA hace varios años atrás, el anterior presidente de Cargill en Argentina, el C.P.N. Héctor Orlando Marsili defendió en un extenso discurso, exactamente ese tipo de postura excluyente.

Paradójicamente, el aludido ex presidente argentino de esa firma multinacional, durante su juventud estudiantil era desarrollista a ultranza y un acérrimo defensor del trabajo nacional.

Lo conozco bien, porque fuimos compañeros en la escuela primaria y secundaria de JUNIN (aunque vecinos y amigos, también fuimos rivales por la bandera en ambos colegios).

Tuvimos discusiones políticas antológicas, porque yo en esa época era partidario de una moneda dura sin emisión.

Como una extraña paradoja temporal, terminamos invirtiendo los roles originales de nuestra juventud estudiantil.

Darío

[Aleajacta]

Río Negro, fijate que el final de cada link es el código ISIN. Reemplaza en cualquiera el ISIN que tiene por el de DICE o RO15.

Goldfinger, lo de tipo de cambio libre es una cuestión de grados. La FED, el BC Europeo también intervienen el mercado de divisas. Argentina tiene menos controles que los de China, Chile, Brasil y vaya uno a saber. Hay menos control de ingresos y salidas de divisas en los países occidentales desarrollados, pero el control de cambios es parte de una política económica (cuando asumió Duhalde, prohibió pagar importaciones: había que llenar formularios, etc. Era lógico, no tenían dólares).
Este gobierno, vía normas de BCRA y AFIP, ha oscilado entre más o menos controles, pero sin ser llegar a tener varios tipos de cambio, por ejemplo.
Respecto a tu pregunta inicial, entiendo ahora que era tratar de jerarquizar los sectores competitivos, no tanto por tipo de cambio "libre" sino por Tipo de Cambio Nominal = Tipo de Cambio Real.
Pero ahí entramos en otros temas más amplios proque deberías suponer que esa igualdad de tipos de cambio sucede en todos los países (yuan más alto), que no hay barreras arancelarias ni para-arancelarias, que todos los países tienen la misma estructura impositiva (en USA no hay IVA nacional) y un montón de cosas más.
Para hacer una jerarquía hay que medir y es difícil medir la competitividad.

[robert]

Buenas noches, no tenés alguna planilla de flujos de pagos del nf18 en funcion de la cant de nominales.

M.Gracias

Para el que tenga nf18 les paso el aviso de pago

20/04/2010
14:31 Banco de la Nación Argentina NF18
Aviso de Pago de NF18

[pitufo72]

Para el que tenga nf18 les paso el aviso de pago

20/04/2010
14:31 Banco de la Nación Argentina NF18
Aviso de Pago de NF18

[canicasar]

estimados, gracias x las rtas

Aleajacta: entiendo que el TC no es libre, principalmente, desde el momento en que interviene el BCRA y, tambien, aunque menos importante, cuando hay restricciones (aunque sean tramites, etc) al movimiento de divisas y al comercio exterior (trabas a la importacion, me consta personalmente en el rubro neumaticos). El objetivo de mi pregunta, (mi pregunta tiene un objetivo oculto, "secreto" ), es encontrar los sectores args que son competitivos a nivel mundial y por tanto, al existir TC regulado o arbitrario, estan DE HECHO subsidiando a otros sectores.
(ojo: Nadie esta diciendo que esta "superproductividad" de algunos sectores no puede deberse principalmente a cuestiones geograficas -suelo, clima-). Ejemplo, el sector textil en Arg es una verguenza absoluta, es un "robo legalizado" desde el Estado, en mi humilde opinion. pd: esperaba una rta tuya, y lo de economista titulado era un simple detalle.
Rio Negro: desde ya, TC libre quiere decir TC libre, o sea, de mercado. Yo pienso bastante parecido a vos, no obstante, no tengo ninguna estadistica o estudio para sustentar esto, vos tenes?

Profiterol: esperaba una rta tuya tb. Coincido, la pesca, en el Sur las rentabilidades de las empresas son enormes, tambien la mafia que hay por alli. Realmente no crees que, con insituciones economicas solidas, no habrian mas sectores que podrian ser competitivos? A mi se me ocurre que la clase profesional arg es una de las mas brillantes que conoci, de lo que vi solo esta por debajo de la Inglesa, francesa, alemana, etc, pero no abajo de la australiana, brasilera, ninguna de sudamerica ni del resto del mundo subdesarrollado. Ej publicidad, Marketing, management, ingenieria civil, ing industrial,

Me gustaria que me expliques porque el sector textil es una verguenza absoluta ,yo tengo una pyme textil y no robo ni recibo subsidos de nadie ,y le doy trabajo a por lo menos 50 personas en forma directa o indirecta ,( te aclaro que estoy en blanco, no trabajo para la salada ) y los sueldos que se pagan en esta industria arrancan de los $1800 en adelante ,si pretendes competir con China o los paises Asiaticos donde trabajan por U$S 100 mensuales ,sin horarios ni leyes laborales con menores o presos (China) ahi te doy la razon cierro todo y me dedico a otra cosa ,tengo formacion profesional (Ing.Mecanica)y muchas horas de hacer negocios (tal vez importaria lo que produzco aca ) pero antes tendria que dejar a toda esa gente en la calle .Ese tipo de politicas para un pais como el nuestro significa que sobran 20m de habitantes.Capitalismo salvaje que le dicen.Saludos.

[criacuervos]

Ta jodido... tentativa de hurto.. lo mandaron incomunicado a Marcos Paz ... pensar que por un secuestro seguido de muerte con arma de guerra te excarcelan al toque.. a este por tentativa de hurto le piden perpetua .. capaz que promulgan la pena de muerte a medida para este gil de la lupa...

Entre los elementos secuestrados le encontraron el zapatofono con el que se comunicaba con Lozano y la 99...

Aca tenemos un video de este Larrosa cuando laburaba con su amigo Feleti hablando en el cono del silencio...



http://www.youtube.com/watch?v=8Awt6PaP ... re=related

[Goldfinger]

estimados, gracias x las rtas

Aleajacta: entiendo que el TC no es libre, principalmente, desde el momento en que interviene el BCRA y, tambien, aunque menos importante, cuando hay restricciones (aunque sean tramites, etc) al movimiento de divisas y al comercio exterior (trabas a la importacion, me consta personalmente en el rubro neumaticos). El objetivo de mi pregunta, (mi pregunta tiene un objetivo oculto, "secreto" ), es encontrar los sectores args que son competitivos a nivel mundial y por tanto, al existir TC regulado o arbitrario, estan DE HECHO subsidiando a otros sectores.
(ojo: Nadie esta diciendo que esta "superproductividad" de algunos sectores no puede deberse principalmente a cuestiones geograficas -suelo, clima-). Ejemplo, el sector textil en Arg es una verguenza absoluta, es un "robo legalizado" desde el Estado, en mi humilde opinion. pd: esperaba una rta tuya, y lo de economista titulado era un simple detalle.

Rio Negro: desde ya, TC libre quiere decir TC libre, o sea, de mercado. Yo pienso bastante parecido a vos, no obstante, no tengo ninguna estadistica o estudio para sustentar esto, vos tenes?

Profiterol: esperaba una rta tuya tb. Coincido, la pesca, en el Sur las rentabilidades de las empresas son enormes, tambien la mafia que hay por alli. Realmente no crees que, con insituciones economicas solidas, no habrian mas sectores que podrian ser competitivos? A mi se me ocurre que la clase profesional arg es una de las mas brillantes que conoci, de lo que vi solo esta por debajo de la Inglesa, francesa, alemana, etc, pero no abajo de la australiana, brasilera, ninguna de sudamerica ni del resto del mundo subdesarrollado. Ej publicidad, Marketing, management, ingenieria civil, ing industrial,

[profiterol]

Mientras mi familia devoraba el asado que les preparé ( y me salió muy bien,humildemente) y yo degustaba el Syrah, me perseguía la pregunta de Gold:

buenas tardes. .. Asumiendo, para que el ejercicio sea interesante, que hubiese superavit fiscal, que el Estado no despilfarre recursos en subsidios improductivos y empresas deficitarias, y ademas que hubiese una politica monetaria tal que garantize que no haya hiperinflacion. O sea, estamos asumiendo que tendriamos instituciones economicas solidas, ... Saludos.

Y llegué a una segunda conclusiòn: la fabricacion, venta y exportación de ESTAMPITAS, porque serìa un milagro.-