Títulos Públicos

[Jotabe]

Gracias Jotabe.
En principio, si no interpreto mal, hay una brecha de 6 mil millones para 2011. Con superavit y reservas es posible manejarlo, pero no es para nada una situación ideal.
Veremos cómo evoluciona todo. Yo creo que los bonos van a demandar una tasa más alta por un tiempo nuevamente hasta que haya más claridad.

La brecha disminuye 4.000 y pico de millones al pagarse vencimientos de privados 2010 con reservas (en ese momento aún no estaba firme el DNU).
Los 2.000 millones restantes seguramente saldrán de canjes voluntarios (RG12, RA13 entre otros).
Resumiendo, por estos 2 años y de no mediar imprevistos de trascendencia el programa financiero cierra sin salir a tomar nueva deuda.
De ahí que el gobierno no se desviva por la cotización de los títulos, poniendo énfasis en el canje -y lo que quede de él- y el Club de París. Cuando esto termine, recién entonces saldrían a los mercados.
Y sí, falta bastante.

[criacuervos]

Y ... el momento conveniente para el pais va a ser cuando todos paguen el 15 %..... asi nosotros pagamos el 60 %...

Un cuento de gallegos.. se queda corto

[Jotabe]

Peor es tener crédito y no poder pagarlo o pagarlo sobre el hambre y la sed de la gente (frase de Nicolás Avellaneda).
Cuando llegue el momento conveniente para el país veremos.

[Jotabe]

El día que haya un mercado regulado, transparente y público para los CDS podrán ser un punto de referencia.
Mientras tanto, es un caja negra útil para evaluar nada.

El mercado tiene la ultima palabra, muchas veces la regulacion solo sirve para la burocracia y mayor negocios politicos. Sino mirá lo que hicieron los reguladores de USA y Europa con las deudas privadas y soberanas.....
Los CDS condenaron y anticiparon la muerte de Grecia mucho antes que las tapas de los diarios. Yo no lo tomaria tan a la ligera!
Es una opinion personal, nada mas.
Saludos

Creo que los CDS -reitero, de opaca operatoria y control- son más la causa que la consecuencia de una debacle; por supuesto tienen que tener un mínimo de argumento, pero de ahí en más es lo que algunos quieren que sea.
Sin ir más lejos, es el caso de la deuda argentina.
De las nuevas regulaciones en marcha, los market marker se encargan de tirar algunos petardos, para que los gobiernos tomen nota de que "con nosotros no se jode".

Las finanzas son un arma y la política es saber cuando dispararla, le dijo Don Corleone a Luchessi.
Saludos

[DarGomJUNIN]

Dargom, no conocía ese rumor. Pero lo de los DIC lo contaste enseguida y no implica vender porque se pudre. Yo siempre te di bola con los primeros, pero los segundos no me gustan. Un abrazo.

Los DICP son una inversión transitoria, hasta finalizar el canje (Lunes 7/6 inclusive) por un "driver" que me comentaron.

Darío de Junín

[atrevido]

Aca lo que se pone en discusion con el canje es si esto de hacer una quita y evitar un ajuste es UNA solucion o no.
Nosotros sabemos que es solucion ,sabemos que no la mejor , pero es solucion al fin .

El 90% de aceptacion corroborará que es una solucion para un pais restructurar y hacer quitas y que esa solucion adoptada puede conducir a que el pais que la empleo pueda volver al mercado de capitales

[DarGomJUNIN]

Alejito, ser tiempista es lo principal en esto y es lo que intento hacer siempre desde que el amigo Redrado me jodió en enserio y me costó reaccionar como ya conté alguna vez. Desde entonces la pelea es minuto a minuto y trato de no dormirme (hoy hice el mejor juego en meses y esto que estoy a full en los cupones en dólares que apenas se movieron un punto). Pero mi estrátegia se cumplió y me volvió el alma al cuerpo (ayer mi caución superaba el 63 %, así que imaginate): baje cuación, arbitre y quede muy bien parado. El tema es que no me imagino que después de 200 cometarios sobre el Bogar Dargom tiré un par del reflexiones y a la semana me entere que salió corriendo y está líquido. Para mi el NF 18 es Darío y se empieza a hacer agua espero que me lo diga clarito tantas veces como los elogio. A Murddock jamás le pediría eso porque es capo como tiempista y es de lo que siempre habla. Eso sí, si un día no se puede hacer más negocio espero que lo cuente y nos dedicamos a otra cosa. Mis respetos.

Propalaron el falso rumor que vendí los NF18, pero sólo hice un arbitraje parcial hacia DICP, reforzado con pequeña caución.

Un cordial abrazo. Darío de Junín

[criacuervos]

No se operan seguros de default sobre bonos argentinos... la embi y el riesgo pais por tasa de diferencia te marca cuanto saldrian esos seguros, si se hicieran... pero en la practica no se hacen desde el default... no se pueden hacer porque la mayoria de esos cds opera en NYC ....... y estamos deslistados.. la mayoria de las tenencias son intraestales y los mismos fondos que tienen los defaultiados.. que no te pagan un seguro ni en dope.

[Aleajacta]

Una pregunta. Cuando asignan probabilidades de default, ¿especifican en que tiempo? Porque si el default se produjera digamos cinco años despues de que se le asigno una alta probabilidad, cual seria la utilidad del indicador?

Sí, los CDSs siempre son "hasta tal año". Como todo seguro, se compra por un período o hasta cierto evento.
Además, cubre el riesgo de no pago de un emisor pero de un activo específico, no de cualquiera. Sin embargo, los precios siempre se ponen como si diera igual. Es lo que dice Jotabe, mientras no sea claro qué comprende el precio y se negocien volúmenes en un mercado importante, sirve mirarlo pero tampoco demasiado. Sería como suponer que la tasa del plazo fijo de un banco es una tasa de referencia de una economía. O peor aún, la mejor referencia.

Como curiosidad, el precio de nuestro riesgo de default a 5 años seguía un 50% arriba del precio del riesgo de default de Citibank o American Express hace un año.
http://www.bespokeinvest.com/thinkbig/2 ... antly.html
http://seekingalpha.com/article/129759- ... wap-prices