Títulos Públicos

[Aleajacta]

DarGom,
Si el gobierno regala plata (la presta a los bancos por debajo de la tasa a la que los bancos le prestan)...
Y a cambio los bancos compran la deuda pública a una paridad aceptada como "normal" de 80% (1/1,25)...
Y si además le quita liquidez al mercado de bonos al obligar a los bancos a inmovilizarlos...

...lo que hay, en vez de un "bono patriótico" donde el gobierno enchufaba un bono a los bancos...,
...es un acuerdo de caballeros: "no te quito la plata a cambio de un bono, pero te obligo a comprar los que tiene la Anses"...
...y esa es la plata que después te presto.

Vamos a ver cómo lo toma el mercado. En principio, huele a aumento de inflación. Sería bueno saber qué le sobra a la Anses. Y los vecinos cuponeros deberían averiguar si las UVPs computarán por facial.
Saludos

[DarGomJUNIN]

Los fondos a otorgar por licitación a los Bancos, para ser asignados a la financiación de proyectos de inversión a tasa fija en pesos y con plazo de otorgamiento mínimo de 2,5 años y máximo de 5 años, deberán ser garantizados por títulos públicos nacionales.



Estos se computarán por su valor de cotización al momento de la entrega y deberán cubrir un importe equivalente al 125 % del saldo total del adelanto, proporción que deberá mantenerse durante toda la vigencia del crédito otorgado con ese fin por el BCRA.



Fuerte inmovilización futura de títulos públicos = Mejor valor de cotización, por lógica menor oferta. Darío de Junín

[Aleajacta]

Tengo Pr13 comprado mal y Rs14 menos mal, que me sugieren? gracias mil

Ahora, esperar.
Una fácil: fijate cuándo compraste, hace a esa fecha: precios PR13/DICP (mejor hacéte dos o tres opciones). Cuando el ratio se acerque de nuevo a lo que era entonces, cambia uno por otro (o vendé).

RS14. Si le tenés paciencia empieza a amortizar en marzo y son 8 semestres: entonces, la duración baja. Cálculo de almacenero con RS14 - hoy

Precio: $ 120,00
TIR: 16,7%
Yield: 2,76%
CER: 10%
Coeficiente de variación de precio en un año: 1 + ?

Todas esas tasas son anuales y la ya duración es baja. Entonces,
1 + ? ≈ (1 + TIR)*(1+CER) / (1 + (yield/2))^2

Reemplazando,
1 + ? ≈ 1,167*1,1 / 1,03 ≈ 1,25

Esto para mantener la misma TIR. Pero, como la duración va a bajar, la TIR debería ser menor (si el riesgo cambiario es percibido como postergable. O si este expectativa empeora, pero se compensa con la expectativa de un INDEC que permita al Gobierno rollear amortizaciones).

Saludos

PD: el bueno de Juan/Jotabe te postéo un link al Mecon. Si ponés "Mecon" en el buscador de arriba verás que otro menos amable te había puesto dónde buscarlo en una Post Data.

[puma.ar]

[No, ningún "cura". Me parece que la Argentina no tiene un panorama altamente traumático (salvo el tema tarifas-sector energético; ahí dejan toneladas de trotyl).
El tema es no dejar que "la sangre llegue al río", o sea no seguir dejando que se acumulen desequilibrios, como hemos visto a lo largo de nuestra historia, particularmente la reciente. Y siempre al servicio de una causa electoral.
Por otra parte, es cierto que "a la ocasión la pintan calva" ... simplemente me parecía que con pronósticos de turbulencias "afuera" (y, por consiguiente, "adentro"), me parece que, por lo menos, para "espíritus sensibles", mejor andarse con precaución.

Otro para vos.

AKD...la mejor garantía acerca de que no se acumule mucho trotyl, es que los K tengan posibilidades de mantenerse. Ellos no tienen la seguridad de ganar...pero les caben posibilidades. Asi que no los veo arrasando tierras...

[puma.ar]

Alguien sabe cuando se termina la aparente e ilimitada cantidad de PR 13 a 68,5.en las puntas compradoras sin importar plazo ni cantidades,sino no pagar mas de ese precio.QUEDARON 2.800.000 a la compra y 700.000 a la venta
Algo comento CHARE ayer de 5.000.000 nom. EN BON1 A 68,PERO NO ENTIENDO QUE ES.muchas gracias

Marcos...yo estoy preocupado por el bonito...pero me parece que a vos te están preocupando las dos cajas de champú, lamentablemente creo que las vas a tener que pagar y el "bonito" a 68,5...con suerte !

[DarGomJUNIN]

Ale, Akd y Pincha, que son los especialistas y seguidores actuales de los bonos, tengo Pr13 comprado mal y Rs14 menos mal, que me sugieren? gracias mil

Con cotizaciones actuales, si tienes que vender 1 de esos bonos, dale prioridad de salida al PR13, si lo comparas con RS14.

Darío de Junín

[Aleajacta]

Tengo la sensacion que la mayoria cree que una vez finalizado el canje, todos van a salir a vender a cualquier precio los bonos que reciben, igualmente Dicp no creo que entreguen ninguno.
Creo que los bonos defaulteados estan en manos de recontra expertos y le van a sacar el mayor provecho posible, van a rendir 5 veces mas que los demas y es raro pensar que quieren salir del default, para volver a entrar.

Lo que yo leí es que los fondos especializados en distressed debt (los que compran deuda con spreads de + 1.000 puntos) eran los mayoristas del canje. Esos no se dedican a guardar bonos para cobrar la renta. Y recibieron DICY, TVPY y Globales.
También entiendo que ya los estan vendiendo a través de los tres bancos del canje porque estos recibieron el ok de la SEC para vender mientras dura el canje (hasta 22 de junio).

Y la teoría y la práctica dicen que, cuando un bono baja de precio, los que tienen otros bonos los venden para comprar el que bajó de precio, haciendo así una nueva curva de bonos.

Otra forma de verlo, más optimista, sería que durante los primeros meses del año los tres bancos vendieron bonos locales para hacerse espacio para recibir/negociar los bonos del canje (y no tener un exceso de bonos de un solo emisor). En este caso la venta habría comenzado hace rato y los precios más bajos de este año serían un piso algo más firme.

[Inversor Pincharrata]

Tengo la sensacion que la mayoria cree que una vez finalizado el canje, todos van a salir a vender a cualquier precio los bonos que reciben, igualmente Dicp no creo que entreguen ninguno.
Creo que los bonos defaulteados estan en manos de recontra expertos y le van a sacar el mayor provecho posible, van a rendir 5 veces mas que los demas y es raro pensar que quieren salir del default, para volver a entrar.

[Aleajacta]

Si, AKD, coincidimos con que el paciente tiene fiebre, ¿pero le recetamos antibioticos, lo internamos o llamamos a un cura?
Si muchos creen que es para llamar al cura, y uno cree que basta con terapia, hay oportunidades. No ahora que justo subió, pero sí vale la pena estar atentos (y compensado con bono corto en dólares para armar algo parecido a lo que los gringos llaman "bond barbell").
Un abrazo.

[Aleajacta]

Coincido (menos en la fecha); los bonos largos en pesos no están para tocarlos ni con un palo.

Hola, AKD. Lo de la fecha estará mal. Pero más me interesa lo de los bonos largos en pesos.

Espero, como la mayoría creo, una devaluación forzosa con este gobierno o forzosa/decidida por el próximo. Pero su magnitud durante un plazo (si es decidida), y si el INDEC se corregirá o no y cuánto se sinceraría el CER, no son variables a las que uno le pueda poner un número y pensar "sí, esto será así casi seguro". Por ahora una devaluación controlada, si eso existe, parecería más posible que una descontrolada.

Esto me lleva a pensar que el problema no lo tendrán los largos en pesos ni los cortos sino los medianos. Porque el CER a la larga se arreglará dándole tiempo a los largos de revaluarse. Y los cortos van pagando.
Pero hay algo más. Entretenido hoy mirando algunas viejas paridades (las paridades mínimas y los máximas que tuvieron PARP, DICP, PR13 y NF18 desde 2008), y haciendo sus promedios, y comparándo esos promedios con las paridades actuales me da este orden: DICP, PARP, NF18 y PR13.

Pero por duración o duración modificada esperaba que me diera: NF18, PR13, DICP, PARP
DICP y PARP son los mejor posicionado al lado bueno (dos puestos) y PR13 y NF18 al lado malo (también en dos puestos).

Por supuesto que los precios anteriores no tienen que ser de equilibrio y además solo tomé nota de los fines de mes del IAMC. Pero creo que la explicación está en eso de la convexidad que tanto me cuesta entender: la duración y el tamaño del cupón de renta hacen a DICP preferible a los demás. Y, dado un contexto de volatilidad, donde la chance es que suba o baje 200 puntos para cualquier lado ¡conviene DICP! si las chances son 50 y 50. Porque el promedio de esas dos chances respecto al precio por la TIR que tiene cada uno lo hace el preferible de los cuatro bonos.

Saludos

[Inversor Pincharrata]

Gracias por los datos y sugerencias. Entonces hasta el 24/6.
El PB14 no bajo tanto de 100 paso a 95. Creo que esta cerca del techo.
Si bien estoy comprando Dicp a lo pavote, tengo la cartera bien diversificada, que tiene mas recorrido, para los dos lados

[Aleajacta]

Quisiera vender PB14 para pasarme al Dicp. Cual es el ùltimo dìa para comprarlo con cuponde renta.
Gracias

Inversor, miércoles 30 de junio - tres ruedas bursátiles da viernes 25 de junio, pero que te lo confirme tu agente.

Otra cosa: el pago del DICP es un 4,6% aprox. del precio. Y este porcentaje, que está incluído en el precio, es lo que puede subir o bajar en una semana.
Creo que viene una buena época de volatilidad y el DICP tiene que tener más altibajos que el PRE9 -sosías del PB14-. Y el PRE9 creo que bajó más de la cuenta para la corta duración que tiene.
De última hacelo de a poco. La volatilidad externa no parece que fuera a disminuir mucho en forma permanente. Y la local no puede sino aumentar a medida que la inflación, el tipo de cambio y las elecciones marquen la incertidumbre.
Hace demasiado tiempo que no hay noticias estrepitosas y, como dijo Semiosis, hay que esperar lo inesperado.
Saludos