Hola, Juan. Gracias por la data. Yo sí aprecio tus cuadros. ¿Pero surgen alarmas de los datos o estoy errado?
Voy a suponer que ya estamos a fin de año. Un tipo de cambio de 4,13 a mitad de 2010 da un 8,7% mayor al actual de 3,80 que proyectado da 18% anual. Y un CER festejado fue 0,8% mensual, que proyectado da 10% anual.
Bonos con CER
Por diferencia de poderes adquisitivos, y suponiendo que los precios de bienes y servicios subirían como el precio del dólar, al cabo del año tendría un 6,8% menos de poder adquisitivo del Valor Técnico de los bonos con CER.
Si estas figuras se repitieran, con los años el poder adquisitivo repitiría ese coeficiente de menor valor: en 2 años 13,1%, en tres años 19%, etc. Hace falta tener un bono de paridad muy baja para resistir estas diferencias. ¿Este cálculo es correcto?
UVP
El IPI anual quedaría por encima del CER de 10% y por debajo del Tipo de Cambio de 18%.
En cualquier caso, una variación menor que la del tipo de cambio obviamente desfavorece al TVPP respecto a sus compinches extranjeros porque con aquellos pesos futuros compraré menos que con otras divisas.
Pero que en 2010 suceda esto, en un contexto de debilidad mundial del dólar actual y esperada, me resulta extraño. Yo suponía que los precios de los bienes y servicios habrían de subir igual o más que el precio del dólar.
Y de resultar así en la realidad, tanto CER como IPI subestimados corroerán el valor actual de bonos con CER y de TVPP.
Saludos.
