Chulete escribió:Ferp, respondiendo a tu consulta, primero hagamos un poco de historia para ponerlo en contexto.
Hasta mediados de 2016 Auso tenia deuda en dolares (ON), eso le impedía pagar dividendos hasta tanto se levanten esas obligaciones que vencian en 2018 y 2020. Eso sucedió a mediados del 2016, cuando la emrpesa comunicó la decisión de cancelar cash esas ON. A partir de ese momento la empresa quedó sin deuda financiera y habilitada a pagar dividendos.
Asi fue que en Abril del año siguiente (2017) se aprobó en asamblea ordinaria el pago de dividendo por las utilidades obtenidas del ejercicio 2016 mas la reserva facultativa, lo que arrojo un total de $ 4.07 x accion. Ese fue el primer dividendo anual que pagó la concesión despues de 20 años. En ese momento representó un yield anual del 5%, de los mas altos del Merval en ese momento. Estuve presente en esa asamblea, fue un momento muy emotivo.
Luego en Noviembre del 2017 se autorizó otro dividendo en efectivo por $ 2.7 x acción y en Abril de este año se aprobó la distribución de dividendo en efectivo por lo pendiente del resultado 2017, por $ 2.5 x acción.
Asi que en los ultimos 2 años, sin el nuevo contrato aprobado, pagó $ 9.30 x accion en dividendos en efectivo.
A partir de ahora, ya con el nuevo contrato firmado y puesto en vigencia, la situación es aun mejor. Tenemos $ 4 por acción de dividendos en reserva. Estimo que en el 3Q18 la empresa ganará poco mas de 6 pesos x acción, con lo cual estariamos cen condiciones de hacer un fuerte pago de dividendos contemplando esa utilidad mas los 4 pesos en reserva. De modo que podemos esperar un pago de dividendo en efectivo del orden de los 9 pesos x accion. Y nos quedaria aun pendiente contabilizar el resultado del 4Q18 que estimo serán otros 7 pesos por acción de utilidad.
Si se cumplen esas estimaciones y Auso paga en breve unos $ 9 x accion de dividendos, implicaria a los precios actuales un yield de casi el 10% (solo contabilizando 3 trimestres de los cuales 1 solo es con el nuevo contrato y cesión completa de RAE). Eso nos marca una referencia de la capacidad de generación de caja que tiene la empresa hacia adelante y como lloverán dividendos al accionista. El escenario es el mismo que habiamos estimado y compartido en este foro unos años atras. Lo que cambia rotundamente a mi modo de ver es el precio (la empresa cuesta por bolsa 200 millones de dolares, cuando un año atras sin contrato aprobado costaba el triple) . Al haber bajado tanto su valor bursatil (no sus fundamentos) hace que los yields estimados tengan 2 digitos y sean seguramente los mas altos del mercado.
Con el nuevo contrato que rige desde Julio, a partir del 3Q18 en adelante, Auso estimo ganará mas de 20 pesos x acción x año. Asumo que toda la utilidad fluirá a dividendos, lo que significaria que en menos de 5 años, solo con dividendos recuperas el capital sobre un activo que sin deuda financiera y contrato en dolares hasta 2030, cotiza con un descuento del 50%. Como diría un inversor amigo "hagan lo que quieran"....Saludos
Chulete: simplemente OVACION DE PIE ANTE SEMEJANTE ANALISIS.