TVPP TVPA TVPY Cupones Vinculados al PBI

[MrGekko]

El otro día puse un post sobre el cálculo de la esperanza de la inversión, asumiendo una serie de escenarios bastante pesimistas y asumiendo una distribución de probabilidades sobre ellos.
http://www.ravaonline.com/foro3/viewtop ... 7#p1345777

La distribución de probabilidades se hace sobre el precio post corte luego del pago del 15-12-2011. En ese análisis, el valor iba de $2 a $6.5, con un valor medio de 4.25.
Para mostrar cuán pesimista es esta estimación, reviso la historia de cotizaciones del TVPP, y veo que en el peor momento (principios de 2009) llegó a cotizar a ~$3.5. Este precio representaba un 93% del pago que iba a hacer a fines de 2009.

Precios históricos TVPP
http://yfrog.com/n5histricotvppj

Entonces, una manera de estimar escenarios negativos es usar precios pos cortes que representen una fracción de un posible siguiente pago. Sabemos que un pago posterior al 2011 será mayor al del 2011 (entre 5.3 y 5.9). Por tanto se podrían usar fracciones de un posible pago posterior de $6.
El valor medio tomado en el análisis previo, $4.25, representaría 70% de ese hipotético pago posterior, o sea aún más pesimista que lo que sucedió en el 2009 (aunque en este caso, si estuviera tan bajo, probablemente no pagaría en el 2012).
Aún así, el resultado de la inversión daba positivo de manera nominal (no real, debido a la inflación/devaluación).
Como este análisis era para establecer una cota inferior para la inversión, y las perspectivas optimistas (simulaciones de Apolo) dan excelente, mi conclusión es que esta es una excelente inversión.

Con lo que hay que tener cuidado es con la caución y con jugar a la entrada/salida. Puede salir muy bien o muy mal, depende del pulso.

[Aleajacta]

Arucho, no puedo leerlo en voz alta ni entenderlo en voz baja.

Pero siempre pueden los que ven que pueden.
http://www.tex-tipografia.com/archive/ortomatem.pdf
http://www.microeconomia.org/documentos_new/ecomate.pdf
http://www.docentes.unal.edu.co/mpbohor ... Fstica.pdf

[pablo9494]

Muchachos, cuanto se ha escrito acerca del acopleo o desacople del DOPW sobre nuestros queridos cupones...

A mi entender no hay matematica financiera detras para sostener la correlacion (o acople segun la palabra mas utilizada en el foro), lo que podemos deducir, mas alla de los analisis puntuales es que:

1) En condiciones de mercados normales, los activos de riesgo son atractivos, por lo tanto los cupones atados al PBI son de los mas atractivos

2) En condiciones de mercados alterados, los activos de riesgo siguen siendo atractivos, en menor medida ya que se produce un proceso de flight to quality (basicamente a 10 years US Treasuries y bonos a 30 años), aca los cupones pueden verse afectados, ya los que los tenedores foraneos, pueden salir e bajar exposicion de esos activos y justamente los cupones estan en este grupo

3) Ruido politico, creo es el MAS PERJUDICIAL, para los activos de riesgo locales, independientemente de la situacion de los mercado externos, este es el que tendra mayor ponderacion a la hora de comprar o desarmar posiciones de inversores locales y extranjeros.

Por eso, hay que estar atentos, bajar nivel de exposicion o caucion a valores razonables (< 40% aforo) porque la volatilidad de los cupones estara atada a mi entender al contexto local mas alla de los mercados internacioneles

[Arucho]

Alejacta dale... entendiste eso? juas... yo no.. jotabe habla para mi tambien, no me excluyas ajaj

[martin]

http://www.lanacion.com.ar/nota.asp?nota_id=1299683

Esto salió hoy y así nos ven algunos diarios especializados en "economía y finanzas"

En realidad la última baja de todos los activos argentos, incluídos los cupones, tuvo más que ver más con lo que está pasando con Papel Prensa, fibertel, Moyano, etc que con el dow (lo del dow es un factor más que a veces influye más y otras menos) lo que lleva que los inversores que vienen de afuera a veces se asusten y decidan tomar ganancias. Más allá de lo que pensemos nosotros, sobre estos conflictos, la percepción de afuera es más de trazo grueso y no favorable al gobierno y hace que nuestro mercadete frontera pierda atractivo cuando se asocia a los K con, por ejemplo, "Chavez".

[Fisther]

En esta simple ecuación se ve con claridad porque los cupones siguen al DJ.
La intermitencia o desacople se puede anticipar con la derivada segunda de la última fórmula.

Excelente vuestro analisis....

Ojota, que ahora se suma aleajacta y te lo descifra !!!...

[Jotabe]

En esta simple ecuación se ve con claridad porque los cupones siguen al DJ.
La intermitencia o desacople se puede anticipar con la derivada segunda de la última fórmula.

[jov]

Creo que el hecho de que los mercados americanos bajen es condicion necesaria pero no suficiente para que estos cupones bajen. Hoy por ejemplo fue un o de esos dias, donde uno hubiera esperado que cayera y aguanto, de hecho el TVPY cerro +1% bastante tomador.

Te leí en varios post argumentando sobre el TVPY, lo ves retrasado?. Hoy tuvo una suba interesante, con poco volumen.

[martin]

Creo que el hecho de que los mercados americanos bajen es condicion necesaria pero no suficiente para que estos cupones bajen. Hoy por ejemplo fue un o de esos dias, donde uno hubiera esperado que cayera y aguanto, de hecho el TVPY cerro +1% bastante tomador.

Por eso es un acople intermitente. A veces sucede y otras no. Solo hay que saber detectar cuando se produce. Hoy, por ejemplo, no ocurrió.

[murddock]

Creo que el hecho de que los mercados americanos bajen es condicion necesaria pero no suficiente para que estos cupones bajen. Hoy por ejemplo fue un o de esos dias, donde uno hubiera esperado que cayera y aguanto, de hecho el TVPY cerro +1% bastante tomador.

[martin]

Se trata del famoso "acople intermitente"
Sì el calculo es anual, se vuelve màs intermitente

Así es.