lestat escribió:Conference call
https://seekingalpha.com/article/412467 ... transcript
Presentación
http://www.irsa.com.ar/archivos/WEBCAST-IRSA-IQ18.pdf
Destacan:
- The Argentine Business Center had a gain of almost ARS2.3 billion
- Form the Israel Business Center, we have received a non-cash loss of ARS2.2 billion
Esto es el resultado neto incluyendo revaluaciónes. Es decir, si no estuviera consolidado IDB hubieramos visto otro número... De todas formas, todas las subsidiarias mejoraron en Israel. Están destacando el Market cap de cada subsidiaria y la participación de IDB, como para que los analistas estén atentos al desarbitraje.
Tomando el consolidado, tenemos:
- EBITDA Ajustado (no incluye revalúos) $3.2 bn. Unos U$S 182 M
- Deuda Neta $118 bn. Unos U$S 6,7 bn
La cuenta de almacenero que yo hago es: a un costo de intereses del 5% que es lo que está pagando la empresa en sus últimas emisiones (con alguna parte de la deuda por debajo de ese número) son U$S 335 M al año de intereses. El neto (sin efectos por única vez) debería andar en U$S 393 anuales. Para un valor de libros consolidado de unos U$S 2,62 bn, es un ROE del 15%. Y esto es para el consolidado, la parte de IRSA que es la que nos interesa es mucho mejor.
No sé si hay algún error en esto. Pero parece un buen panorama, obviamente hay que bancar que producto del saneamiento de IDB haya muchos de estos items non-cash por única vez, pero cuando la deuda esté bajo control y pagando pocos intereses, van a aparecer finalemente muy buenos números a la vista de todo el mundo...
A mi lo que menos me gusta es que se vaya el casi 50% del Ebitda ajustado en pago de intereses.. es urgente bajar deuda para liberar valor. Si comparas Ebitda consolidado vs deuda consolidada, también es demasiado alta.. Creo que por eso lado viene el retraso en la cotización. Igual me quedo 40% en Irsa/Cresud, considero que estó juntará presión, y con un par de drivers que estamos esperando, la cotización será otra..
