pipioeste22 escribió:
Hay que tener cuidado al hacer esas comparaciones ya que era un escenario muy diferente.
Vale en 2009 costaba el ADR unos 12 dolares y llego a la zona de los 33 dolares durante el 2011. Multiplico su cotizacion casi por 3 en dolares en ese periodo. Tenes que prestarle atencion a lo que paso con los precios del IO durante esos años y el de los metales basicos (Niquel y cobre), muy distintos de los valores actuales.
http://www.tradingeconomics.com/commodity/ironore62
Por otro lado, entre 2011-2012, las ventas a China de Vale tenian una participacion entre el 32-34%. Ahora estamos entre el 45%-50% con un mix de producto muy distinto y con un volumen mucho mayor ahora, a precios sensiblemente mas bajos.
El 2011 fue el mejor año de la compañia, producto del record historico en los precios del IO, niquel y cobre. Ese año su EBITDA fue de casi el triple en dolares del que tuvo en 2016, solo para dimensionar mejor de lo que estamos hablando. Y gano por accion casi 6 veces mas que en 2016. Hago esta mencion para ponerlo en contexto. No podemos comparar rendimientos de una empresa cuyos precios de sus principales productos en ese entonces valian entre 2 y 3 veces mas en dolares que en la actualidad.
Sin embargo, con la transformacion que esta llevando adelante el management, la empresa podria volver en unos años a cotizaciones cercanas a esas, con los actuales precios de los commodities. Para ello tiene que seguir incrementando el volumen de produccion y ventas, bajando costos y gastos, mejorando sus margenes en todas las lineas como viene haciendo, capex decreciente, FCF y dividendos crecientes y con una deuda neta que en lugar de ser el 50% del equity este en rangos menores, tal vez del orden del 20%-30%.
Bueno, todo eso la compañia lo esta haciendo. Hay que tener paciencia.
