Brizzio66 escribió:Buenos días señores:
Les dejo este informe sobre TGNO4.
Espero que vuelva pronto el interés sobre este papel ... vamos TGNO4 caraj@@@
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Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) - Comprar
TGNO4: $ 49,75 19E: $ 166,00
Rtdo 3q18: Mejor posición de Caja con volúmenes despachados que siguen creciendo más de lo esperado
TGN ganó $ 510 mln en el 3q18 comparado con $ 300 mln del 3q17, superando los -$ 94 mln esperados ante una menor posición pasiva en dólares expuesta a la devaluación del peso.
Las ventas crecieron 167% YoY, a $ 2.863 mln, como consecuencia del nuevo cuadro tarifario de la RTI, así como los ajustes por inflación semestrales. Esperábamos $ 2.658 mln, siendo la diferencia un mayor volumen de gas transportado procedente de Neuquén. De hecho, es la primera vez en 4 años que aumentaron los volúmenes despachados por el gasoducto Centro-Oeste, +23% YoY en el trimestre, acumulando +15% en los primeros 9 meses de 2018.
El EBITDA creció desde $ 448 mln a $ 1.956 mln con un margen de 68%, superando levemente los $1.882 mln y 71% esperados.
El resultado financiero fue de -$ 657 mln comparado con -$ 22 mln del 3q17, resultando mejor que los -$ 1.445 mln esperados, dado que fue dolarizando el cash flow durante el trimestre y disminuyendo así la exposición a la devaluación del Peso. De esta manera, pasó de tener una Caja e Inversiones en el 2q18 de U$S 66 mln a U$S 120 mln en el 3q18.
Al 30.09.18 la deuda financiera es de U$S 225 mln correspondiente a un préstamo sindicado de bancos cuyo vencimiento es en 2020, mientras que neta de caja disminuye a U$S 105 mln. La Compañia posee el 98% de su Caja e Inversiones en dólares, de los cuales el 68% son Plazo Fijos, el 15% saldos bancarios, el 11% Fondos Comunes de Inversión y el 6% Títulos Públicos.
Nuestro target para fin de 2019 es de $ 166,00 por acción. El mismo equivale a 5x FV/EBITDA 20E y 9,6x EPS 20E. La recomendación es Comprar.
KennethDart escribió:Considerando que la empresa actualmente tiene 10pe por acción en caja, estimo que para abril/mayo estaría en condiciones de sumar otros $10 para llegar a un total de 20pe. De aquí se desprenden dos observaciones, por demás decir, muy interesantes.
En términos actuales de cotización, suponiendo que para esa epoca TGN sigue valiendo lo mismo (=50 mangos), ceteris paribus:
- Tener 20pe en caja representaría cerca del 50% de todo su market cap. Una verdadera locura. Algo inédito para estos tiempos.
- En caso de distribuir dividendos en abril/mayo, del acumulado de 20pe, podria repartir fácil esos 10pe. En promedio, históricamente, las empresas pagadoras de dividendos tienen un yield entre 4%-7%. De manera que, al repartir TGN ese importe, tendría que valer no menos de $150.
Win-win absoluto. Por el lado del precio de la cotización y por el de los dividendos.
Muy bueno Brizzio.
En linea con la estimacion. TGN19 piso 150pe
