AUSO Autopistas del Sol

[Chulete]

Esto es lo que escribi en el foro de Oeste, al mensaje que haces referencia:

Estas mirando valores absolutos con capitales diferentes y con % de RAE diferentes tambien. En rigor, Oeste ganó en el semestre $ 2.9 x accion mientras que Auso ganó $ 3,95 x acción, con mucho mayor RAE (es decir con menos tarifa neta que Oeste). A partir del 3Q18 Auso va a ganar de acuerdo a mis estimaciones unos 6 pesos x accion por trimestre, dado que tendra la cesión completa del RAE.

Antes de la firma de los contratos, como el de Oeste vencia en 2018 el Estado le cedió mas RAE que a Auso (el contrato de Auso vencia en 2020). Por esa razon Oeste ganó mas pesos en el primer semestre, de igual modo sigue ganando menos pesos x acción. Post contrato esa situación cambia, como se comentó en este topico varias veces.

En resumen, ambas con nuevo contrato vigente desde el mes de Julio hasta 2030, con el giro del negocio y actualizando tarifas por inflacion, ganarán:

-Auso: USD 845 millones (market cap actual USD 214 millones)
-Oeste: USD 386 millones (market cap actual USD 149 millones)

Cada inversor podra actualizar esos flujos futuros con el descuento que considere de acuerdo al riesgo asignado y ver el gap versus lo que hoy cuestan por mercado. Asi podemos determinar si algo es barato, en precio o caro.

En mis estimaciones, asumiendo una tasa de descuento en dolares del 16% en ambas concesiones, obtengo que:

-FV Auso: USD 4.4 x accion
-FV Oeste: USD 1.17 x accion

Con este analisis que pretende ser una aproximación, Auso cotiza con un descuento implicito del 46% respecto al precio actual mientras que Oeste cotiza con un descuento del 21%. Dicho de otro modo, Auso esta mucho mas barata que Oeste u Oeste esta mucho mas cara que Auso.
Por eso insisto que comparar resultados pasados pre contrato nos va a llevar a conclusiones equivocadas. Me cansé de discutirlo con el amigo Budano un año atras...En fin, cada inversor hara su propio analisis

Cada inversor debiera hacer su analisis de riesgo/retorno de cada alternativa y en función de eso tomar sus decisiones. Ambas concesiones estan libres de deuda financiera y no tienen otros proyectos de inversión en carpeta, con lo cual distribuirán fuertes dividendos al accionista a lo largo de toda la concesión (ambos contratos vencen en 2030).

Dicho esto, mi analisis de inversión es buscar cual de esas dos alternativas está mas barata. En mis estimaciones Auso cotiza casi con un descuento del 50% sobre el precio actual mientras que Oeste con uno del 21%. Ante igual riesgo, opto por lo que entiendo esta sensiblemente mas barato. Saludos,

[ferp]

Volvio chulete a ausol , volvio la alegría de pagar y pagar.

Chulete, te hago una consulta según todo lo que expusiste en el foro de OEST. Es el momento de arbitrar OEST por AUSOL? Yo Tengo OEST, sobre todo por que muchos aconsejaban que estaba barata respecto a AUSOL y por los dividendos, pero según lo que expusiste AUSOL esta un %20 más barata que OEST y además paga mejores dividendos. Es así? Gracias

[Mereme]

Hola Tony. Mi visión es que van a esperar al 3Q18 para engrosar el dividendo con el resultado del trimestre y pagar todo junto. Tenemos 4 pesos x accion acumulados. En el trimestre en curso estimo ganaremos poco mas de 6 pesos x accion, asi que tranquilamente podemos esperar un fuerte dividendo de entre 9-10 pesos por accion, lo que significaria a los precios actuales un yield superior al 11% sin contar el dividendo anterior que se pago este año y con el cuarto trimestre aun pendiente, una locura.

Volvio chulete a ausol , volvio la alegría de pagar y pagar.

[chrs]

EL GOBIERNO DIO UN PASO HACIA EL PEAJE SIN BARRERAS Y SIN CAJEROS

https://www.cronista.com/contenidos/201 ... _0009.html

[sebara]

El semestre acumula una ganancia de 350,27 millones de pesos, y en el trimestre obtuvo 215,47 millones de pesos. Esto es un incremento de 135% y 189,5% respectivamente, en comparación con el 2017.
Los ingresos acumulado del primer semestre fueron de 1500 millones de pesos, es decir, un incremento del 41,26% (el 84,3% es por ingresos de peajes), se destaca los alquileres de áreas de servicios (12% de los ingresos) un incremento de 173,5% sumando 179,2 millones de pesos, áreas de servicios se refieren a Estaciones de Servicios. El costo de ventas subió un 23,6% en el interanual, principalmente por variación que experimenta la economía, teniendo un impacto significativo en la mano de obra. Con esta diferencia, el margen se expandió y el % de EBITDA sobre ventas es del 35,1% y en montos se incrementó un 87%
La cantidad de vehículos que pagaron peajes este semestre del 2018 tuvo un incremento del 1,15%, como se mencionó Marzo fue el más gente pago en los últimos 5 marzos en comparación anual y junio fue el menor de los últimos 5 junios. Lo recaudado promedio fue del 48,5% más en el interanual, bajo este sistema dinámico
Los gastos de administración y comercialización subieron un 10,5%. El rubro remuneraciones y cargas sociales se usaron 474,6 millones de pesos y aumentaron en promedio un 20,2% en el interanual.
Los resultados financieros dieron un positivo de 56 millones de pesos superando en un 50,7% el interanual. La diferencia de cambio en esta empresa es positiva en 36 millones de pesos. Pero se destaca que los deudores incobrables subieron de 964 mil pesos a 5,50 millones de pesos.
Las perspectivas parten de la base que, después de 16 años, se celebró el Acuerdo Integral que fue ratificado por el Poder Ejecutivo, extendiéndose hasta el 2031, con planes de inversiones, tarifas ajustadas al CER, etc, comenzó a entrar en vigencia el 24/07/2018, reconociéndose en el próximo trimestre, además del ajuste por inflación. Luego, la empresa, seguirá realizando los mejores esfuerzos para mantener segura la prestación de los servicios a los usuarios.

La liquidez subió de 1,09 a 1,61. La solvencia subió de 0,31 a 0,47.
El VL es de 5,16. La cotización hoy es 89 pesos
La ganancia por acción que acumula es de 3,96. El PER proyectado es de 11,23 años.

[Tony Stark]

Hola Tony. Mi visión es que van a esperar al 3Q18 para engrosar el dividendo con el resultado del trimestre y pagar todo junto. Tenemos 4 pesos x accion acumulados. En el trimestre en curso estimo ganaremos poco mas de 6 pesos x accion, asi que tranquilamente podemos esperar un fuerte dividendo de entre 9-10 pesos por accion, lo que significaria a los precios actuales un yield superior al 11% sin contar el dividendo anterior que se pago este año y con el cuarto trimestre aun pendiente, una locura.

Chulete gracias por compartir esta info.
Con los nuevos contratos con tarifas que de ajustaran con inflacion por arriba del 10% (algo garantizado) + rentabilidad en dolares estan atractivas.
Un ejemplo de eso es oeste. Hoy iba -4,5% y cerro +2%.
Oeste tambien tendria un lindo dividendo en camino..
Bueno, ojala podamos repetir en auso como aquella vez de 36 a 110 chulete.
Gracias por tus aportes y la solidaridad de compartirlo

[Chulete]

Hola Tony. Mi visión es que van a esperar al 3Q18 para engrosar el dividendo con el resultado del trimestre y pagar todo junto. Tenemos 4 pesos x accion acumulados. En el trimestre en curso estimo ganaremos poco mas de 6 pesos x accion, asi que tranquilamente podemos esperar un fuerte dividendo de entre 9-10 pesos por accion, lo que significaria a los precios actuales un yield superior al 11% sin contar el dividendo anterior que se pago este año y con el cuarto trimestre aun pendiente, una locura.

[Tony Stark]

Hoy lleve más en 77 mangos.

Hola chulete!
Esperando los dividendos de 4$ aprox? Me parecio ver que quedan para el proximo trismestre.
Oeste tambien tiene unos dando vuelta...
Exitos!!!

[Chulete]

en eso estamos chulete


el 35 dando y dando buena señal

Hoy lleve más en 77 mangos.

[PELADOMERVAL]

en eso estamos chulete


el 35 dando y dando buena señal

[lestat]

Gracias a las locuras del mercado, volvi a pagar aca. La empresa cuesta por bolsa USD 233M y con el nuevo contrato que ya esta en curso (y aun no reflejado en el balance) va a ganar hasta 2030 entre recupero de la inversion, intereses y el plus por area de servicios (que esta fuera del contrato) unos USD 845M.

Si bien es cierto que su tarifa es en pesos, la misma es ajustable por inflación y por contrato la concesion tiene que recuperar los dolares establecidos de USD 499M + 8% s/saldos.

Si esos flujos esperados los traemos a valor presente, con un descuento del 12% en dolares me da que:

VAN (USD) $470.460.682,81
Q acciones (millones) 88.384.092
Fair Value (dolares) $5,32
Fair Value (pesos) $162,35 pesos
Precio acción (27/8/2018) $82,00
Descuento implicito -49,49%

Empresa sin deuda, con negocio estable, bajo capex y con generacion de caja diaria. Toda la utilidad futura fluira al accionista via dividendos.
Dicho de otro modo, en estos precios con paciencia podemos volver a duplicar en dolares.
Saludos,

Adhiero a que estos precios son para volver a entrar. Pero por cómo está el mercado, más que hablar de precios objetivos para las acciones---que pueden tardar, esta vez, mucho en darse o incluso soportar malas pasadas del mercado incluso a estos niveles---yo intentaría enfocarme en cuál es la TIR que se recibirá comprando Ausol a éstos precios, vía dividendos.

El efecto de la devaluación licuó bastante las inversiones que ajustan automáticamente por índice CER como los ingresos de Ausol. Pero a fin de año debería haber una RTI que le recomponga la ecuación financiera a la empresa, de modo de poder continuar con las inversiones planeadas y amortizar la inversión neta ya realizada, con un 8% sobre los saldos en dólares.

Si se llegara al 2030 sin haber amortizado toda la inversión, la empresa tiene derecho a cobrarse el saldo en dólares del Estado. También hay una previsión de que puede cobrarse un "fondo de contingencia" (no me acuerdo el nombre exacto) en 2026 si no se llegó a amortizar el 61% del capital adeudado.

Me parece que la TIR está aproximadamente en un 15% en dólares, a cobrarse vía dividendos, para una inversión a 12 años de plazo. Es una prima razonable para una inversión similar a un mismo plazo, considerada de riesgo relativamente menor, que sería comprar un bono como el DICA, que tiene una tasa del 11% en este momento.

[PELADOMERVAL]

bueno estanos mejor que el 59 que vendia aca a 86..87..88y pagaba valo 5.5

[tito2078]

http://www.ambito.com/931756-ausol-fina ... -el-estado

[chrs]

Penélope, hace un par de meses hacía referencia a esa actualización... que nunca se dio a pesar de que la inflación superó el 10%.

Alguien sabe si están vigente las actualizaciones por inflación?

http://www.iprofesional.com/notas/26278 ... autopistas

En esta nota dice en algún tramo:

¨Además, las empresas tendrán derecho a reactualizaciones adicionales aplicando el llamado CER cuando la variación computada desde el último aumento supere el 10%.¨

De ser así, la inflación en lo que va del año ya superó el 10%...

https://www.lanacion.com.ar/2138962-por ... dara-el-25

¨La devaluación impactó en los precios de alimentos y bebidas; según el Indec, la inflación acumulada en el primer cuatrimestre es del 9,6%¨

A esta inflación acumulada habría que sumarle alrededor de 2,5% de mayo.

... o habrá que esperar la firma del acuerdo, primero, para que entre en vigencia la actualización por inflación de forma semestral o cuando la misma alcance 10%?

[letzter Wikinger]

Mensaje por Chulete » Lun Ago 27, 2018 12:04 pm

El Concesionario tendrá derecho a que la tarifa se actualice al final del primer semestre de cada año o cuando la variación de ese coeficiente desde la última actualización o redeterminación supere el 10%, mediante la aplicación del Coeficiente de
Estabilización de Referencia (CER).



Tal vez este equivocada, pero ,no ha superado ya ese 10% ????,(coeficiente desde la última actualización o redeterminación supere el 10%)-