TVPP TVPA TVPY Cupones Vinculados al PBI

[mmarcodelpont]

el sentido está en que si crece la percepción de que este año puede ser que crezcamos más de 3%, el TVPP es un regalo, pues te pagaría $24 contra un precio de $9.50 actual, te vas a enterar recien en dic... para mi es septiembre esto ya vale 13/14 pesos

[Rafter]

Perdon si ya lo dijeron pero alguno sabe que base van a tomar para empalme cupon pbi? si modifican a año 2012 es un golazo....

Es la pregunta del millón. Nadie lo sabe.
Es poco serio que a esta altura no lo hayan definido todavía, pero es así.
Mi impresión es que el "Toto" Caputo & Company creen que en el 2017 el crecimiento del PBI va a estar por debajo del 3%, con lo cual no se dispararía el pago en Diciembre del 2018, y no hay necesidad de definir el año de empalme todavía. Si esto es así, y en el 2018 el PBI crece más del 3%, el equipo de Finanzas tiene tiempo hasta fines de Marzo del 2019 que es cuando el INDEC anuncia oficialmente el crecimiento del PBI del año 2018 (con un eventual pago en Diciembre del 2019).
Pero también tengo la impresión de que finalmente van a elegir el año 2012 para el empalme, porque si eligen al año 2004 el valor de los cupones se desploma violentamente y no creo que se quieran comprar quilombos judiciales en NY de nuevo por un tema de interpretación del prospecto de emisión de los instrumentos.

[mmarcodelpont]

Perdon si ya lo dijeron pero alguno sabe que base van a tomar para empalme cupon pbi? si modifican a año 2012 es un golazo....

[Rafter]

Perdón, hoy hay "feriado cuponístico" o algo? Siendo las 13:30 todavía no operó ni uno solo de los cuatro (TVPP/A/E/Y)

[atrevido]

Tweet fijado
Ramiro Castiñeira‏ @rcas1 1 jun.

Ramiro Castiñeira Retwitteó FocusEconomics
Econométrica reconocida como la consultora económica que más acertó para Argentina en 2016!! Muchas gracias x los saludos esta semana

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[atrevido]

corrijo

Mantengo mi posicion de largo en tvpa y tvpy.
En bolsa se paga por las expectativas y con el dato de ferreres interanual de un crecimiento del 4% a mayo esta arranca.
Si le sumamos la imposibilidad legal del gobierno para hacer tramoyas con el cupon...y le agregamos que puede haber un empalme con el 2012, podemos concluir que es mas que probable que el gobierno va a pagar por el crecimiento por lo menos una vez en su mandato.
Para mi vision es mejor tvpa tvpy que dolares en un canuto en una porcion de la cartera porque puede darte beneficios grandes-

[atrevido]

Mantengo mi posicion de largo en tvpa y tvpy.
En bolsa se paga por las expectativas y con el dato de ferreres interanual de un crecimiento del 4% a mayo esta arranca.
Si le sumamos la imposibilidad legal del gobierno para hacer tramoyas con el cupon...y le agregamos que puede haber un empalme con el 2012, podemos concluir que es mas que probable que el gobierno va a pagar por el crecimiento por lo menos una vez en su mandato.
Para mi vision es mejor tvpa tvpy que dolares en un canuto en una porcion de la cartera porue puede darte beneficios grandes-

[debenede]

Caputo ya debería definir el criterio del Empalme, no es serio que el Mercado opere sin ese dato. Me preocuparía mucho que una de las puntas sea una entidad Pública, Anses?

[jadadone]

Se podra saber quien fue el comprador de los 353 M?

[debenede]

Pagaría por tener nombre de comprador y vendedor.

[puma.ar]

Hoy una pactada de $20000000 de TVPE contado inmediato, $169, el que compro sabe el año de empalme y no creo que lo haga pensando en 2004

[debenede]

Ambito Financiero / 22-04-2014
Por Por Marina Dal Poggetto* y Federico Furiase
De esta publicación en Ambito tomé lo de la Letra del Cupon, en realidad ellos dicen (letra chica).

[Rafter]

También hay que superar el crecimiento acumulado para que pague, es la segunda condición para el pago del Cupón, y en ello juega un papel muy importante la definición de como se realiza el empalme de series de cálculo del PBI que a precios de 1993 se discontinuó. Ahora se hace con precios 2004. Si se empalma la nueva serie en 2004; del crecimiento acumulado desaparece la sobre estimación del Indec intervenido y prácticamente resulta que quedarían casi igualadas las series a fines del 2016 (estimando que 2016 cerrara con -2,3%) , con lo cual de darse el pago serían valores muy bajos (menos de un dólar por ejemplo para los TVPY).
Si por el contrario y respetando la letra del prospecto el empalme se realiza en 2012, fecha de última publicación de la Serie 1993, el acumulado de crecimiento no despeja la sobre estimación del Indec intervenido y por ejemplo si en 2017 se cumple el primer requisito de crecer más del 3 %, a fines del 2018 el Cupon $ se paga por todo el remanente (tercer condición, no superar los $ 48, vale decir 48 menos lo ya pagado, $23,41 = $ 24,59.-).

Muy buen primer post, debenede. Totalmente de acuerdo con la aclaración, excepto por la parte de "respetando la letra del prospecto". La forma en que está redactada esa parte del prospecto, con respecto al cambio del año base de las estadísticas, no es 100% clara. Por eso existen las alternativas de que se empalme en el año 2004 o en el 2012.
A estos precios, el mercado parece asignarle una probabilidad bastante mayor al 50% a que el empalme se haga en el año 2012. En mi opinión, me parece bastante temerario asignarle una probabilidad tan alta a que no van a empalmar en el 2004. Sobre todo teniendo en cuenta los antecedentes de los cupones (alguien se acuerda de Marzo del 2014?). Si, ya sé, Luis Caputo no es lo mismo que Kicillof, pero igual ...

[debenede]

También hay que superar el crecimiento acumulado para que pague, es la segunda condición para el pago del Cupón, y en ello juega un papel muy importante la definición de como se realiza el empalme de series de cálculo del PBI que a precios de 1993 se discontinuó. Ahora se hace con precios 2004. Si se empalma la nueva serie en 2004; del crecimiento acumulado desaparece la sobre estimación del Indec intervenido y prácticamente resulta que quedarían casi igualadas las series a fines del 2016 (estimando que 2016 cerrara con -2,3%) , con lo cual de darse el pago serían valores muy bajos (menos de un dólar por ejemplo para los TVPY).
Si por el contrario y respetando la letra del prospecto el empalme se realiza en 2012, fecha de última publicación de la Serie 1993, el acumulado de crecimiento no despeja la sobre estimación del Indec intervenido y por ejemplo si en 2017 se cumple el primer requisito de crecer más del 3 %, a fines del 2018 el Cupon $ se paga por todo el remanente (tercer condición, no superar los $ 48, vale decir 48 menos lo ya pagado, $23,41 = $ 24,59.-).

[AlanT]

Es 3,00%

En el prospecto de emisión de los cupones (cuya lectura recomiendo) está explicitado el porcentaje de crecimiento del PBI que gatilla el pago para cada año:

2009 3,29%
2010 3,26%
2011 3,26%
2012 3,26%
2013 3,22%
2014 3,03%
2015 3,00%
2016 3,00%
2017 3,00%
2018 3,00%
2019 3,00%
2020 3,00%
2021 3,00%
2022 3,00%
2023 3,00%
2024 3,00%
2025 3,00%
2026 3,00%
2027 3,00%
2028 3,00%
2029 3,00%
2030 3,00%
2031 3,00%
2032 3,00%
2033 3,00%
2034 3,00%

Genial, gracias por la data!
Con razón en el gráfico parecía acercarse asintóticamente a 3%