Mensajepor Gramar » Vie Ene 18, 2013 3:52 pm
Ayudando en la epopeya al colega gonbo, aporto unos datos que pueden servir para ponerle pimienta al asunto.
Revisando la Memoria 2012, en principio se ve una más que digna evolución de la Empresa pese a haber sido un año cuyo nivel de actividad fue malo. Varias veces Cipay dijo que a GAMI había que verla como de "consumo masivo" dadas sus unidades de negocio, de modo que tenía bastante implicancia con el nivel de actividad. En dicho caso, haber pasado de $3.45 a $4.40 de ganancia por acción es un evolución sorprendente. Incluso superior a la inflación de Pato Bullrich.
Esto contradice el panorama sombrío que intenta demostrar la OPA.
A su vez, marcan los constanstes esfuerzos por tecnificar y modernizar sus equipos, incluso acaban de obtener una certificación ISO alta para su Centro en La Plata, siendo el único del rubro en alcanzarla. En paralelo a ello, hablan de iniciar los procesos para obtenerla en Entre Ríos y Santa Fé. A título personal, una Empresa que se las ve negras, perdiendo clientes y facturación, no se esfuerza en lograr estándares de calidad cada vez más altos, dado que desde el vamos ya le lleva una ventaja considerable a lo que puede considerarse como competencia.
Por último, mencionan que en la OPA ofrecida en $15.50 están incluidos los resultados del Ejercicio 2012. Es decir, en caso de una distribución del 100% de la utilidad, despreciando remuneración al Directorio, el precio es de $11.10 por acción + ganancia 2012.
Lo curioso es que esta valuación y consideración sobre el porvenir tremendamente pesimista de la Empresa fue realizado el 8 de noviembre de 2012, post cierre del Ejercicio fiscal de GAMI. Ahora bien, lo realmente llamativo es que luego dicen que el 28 de noviembre de 2012, es decir post cierre del Ejercicio a partir del cual la Empresa hizo sus apreciaciones y KPMG su flujo de fondos que dieron lugar al precio de OPA, se conoció que renovaba con Buenos Aires por 10 meses más, con 6 meses de extensión y posibilidades reales de seguir trabajando con la Provincia, dada la larga transición que conlleva el objetivo del BAPRO.
Sin ser abogado, entiendo que esto es pasible de ser impugnado dado que en la Oferta está desestimada la vigencia del mayor contrato de la Empresa, el cual fue renovado por 10/16 meses a posteriori de la evaluación previamente realizada.
¿Habrá quedado barata GAMI...?
