Gramar escribió:El pago va a estar más cerca de los $9.20 que de los $9. Tirando números da que es un 112% en pesos, pero si le restas la devaluación necesaria para llegar a $5 -> USD 1, te da que aún valiendo $0 el cupón post pago, devuelve toda la inversión en moneda dura. Prácticamente se puede decir que este instrumento tan volátil es defensivo en estos tiempos. Todo lo que valga arriba de $0 es ganancia. Ni que hablar si se crece más del 3.2% y tenés un pago superior a $11 al año siguiente. $11 que podrían equivaler a USD 1.96 suponiendo constante la devaluación del orden del 12%, y contabilizando el resto del facial a $0. Ni que hablar si para el momento de este último pago hay expectativas de que pague por el crecimiento de 2013.
Es decir, se puede decir que dada las perspectivas de devaluación, de PBI y de precios, el cupón es defensivo en tanto "vale lo que paga". Y tremendamente agresivo en caso de que crecer lo suficiente para gatillar otro pago.
Puede ser. En todo caso, redondeo que... Precio actual $ 14. Pagos de $ 6 y $ 9 los dos próximos diciembres.
Si digo que precio post pago = $ 8,00 (resultado de $ 14 - $ 6), tengo que...
Ahora: ($6 + $9) / $14 = 7%
...que reinvirtiendo el pago...
(($6/$8) * $9) + $9 / $ 14 = 12,5%
...lo que es lo mismo que comprar luego...: $9 / $8 = 12,5%
Pero este 12,5% es en pesos. Si precio oficial del dólar es de $ 5 a fin de 2012, habrá subido 16% respecto a un precio oficial actual de $ 4,30. Como este 16% es mayor al 12,5% hallado, la ganancia depende del precio de venta del TVPP, que no está incluido en ese 12,5%.
Y este precio dependerá de la expectativa de crecimiento oficial de 3,26% en 2012 que no sé cuando será firme. Lo que sí es firme es que el total a pagar del TVPP (el facial) se sabrá disminuido de los $ 39 actuales a $ 33 dentro de un mes y a $ 24 a fin de 2012.
Slds.
