chory461 escribió:Shakespeare
La producccion y comercializacion de megas de CEPU y CECO son casi similares dada la alta eficiencia que tiene CEPU teniendo menos capacidad.
Podes verlo en todo el historial desde el 2006 de cammesa. Que CECO tenga mas capacidad no significa que venda mas y eso mostro la historia de los ultmos 5 años.
Adicional, CEPU tiene 88,5 millones de acciones frente a los 146 millones de CECO. A igual ganancia un accionista de CEPU recibe mas beneficio por accion que uno de CECO. Es verdad que en el pasado CECO estaba arriba de CEPU pero los tiempos cambian y los directores tambien. En los ultimos 5 años CEPU hizo mucho mejor las cosas que CECO aunque CECO tenga espalda internacional.
Ahora, adiciona los 969 millones de deuda de CECO + los intereses .......... vs. nada de deuda CEPU.
CEPU ya el año pasado empezo a repartir dividendos y por cierto muy jugosos. Casi el 25% del valor en su momento. Hoy CEPU tiene para repartir otro $ 1,5 en acciones y seguramente lo hara a fin de Noviembre.
Si haces el ejercicio en igual ganancia para ambos dado que nada ha variado en igualdades productivas .......te dara practicamente un ratio de dividendo futuro donde CEPU habra pagado ya casi $ 15 en dividendos y recien ahi CECO empezara a pagar luego de haber saldado las deudas e intereses.
El calculo de valor de una accion en mi caso lo considero basandome en los flujos de caja positivos que CEPU pagara en el futuro como dividendos dadas las condiciones actuales. Cuando CECO se libere de la deuda recien ahi podra levantar la garantia y empezar a pagar a sus accionistas.... en ese camino CECO ira creciendo pero CEPU no se quedara atras..... le sobrara caja incluso para salir de compras como lo ha hacho hasta ahora comprando algo mas de Timbues y Belgrano.
Estos argumentos mas otros hacen que al menos nuestros calculos nos den un ratio de 5 a 1..... si cambia el futuro cambia la relacion.... pero al menos con la info de hoy CEPU a mi juicio es mucho mas empresa que CECO por lejos.
A ver: Grabate esto y cuando valga 5 veces, te pago un J.W. etiqueta negra o me lo pagás vos a mí. Todas las conclusiones qeu sacás no justifican nunca semejante distorsión de precios. por qué no vale hoy 5 veces más y por qué debería valerlo en el futuro si vos mismo me reconocés qeu la mejora será para ambas cuando hoy una está líquida y la otra anda penando??? Es simplismo reduccionista lo qeu estás haciendo Chory, el mk mira otra cosa. En cuanto a la deuda, la de Costanera es menor a ese número que tirás y en su mayor parte, es deuda corriente. Los roll overs los viene haciendo cómodos sobre la deuda no corriente, la deuda corriente la paga. Si ambas van a tener o ya están teniendo una leve mejora en los megas, por qué Cepu debería valer 5 veces más? Por qué si es tan eficiente como decís buena parte de su liquidez actual la tiene gracias a hechos no recurrentes???? Ni siquiera computando el diferencial de acciones, qeu lo tengo bien presente y en cuenta. Además, el mk no es tan lonyi....porque saben que buena parte de esas ganancias que tuvo Puerto hasta acá fueron por eventos extraordinarios ajenos al negocio como fue el juicio a YPF o la venta de Loma de la Lata.