pepelastra escribió: ↑ que problema te haces cornichelli !!!! pregunta que haces aca?
Que te parece que puede hacer el mequetrefe?, cosas de mequetrefe
Los resultados de $COME no son difíciles de leer, pero demandan un poco más de ganas que los de una empresa normal. Preferimos mirar los EEFF separados y los balances de las subsidiarias. El consolidado no cuenta cómo le va a cada segmento, ni dónde está la caja.
Mirar números consolidados no nos hubiera dejado descubrir el enorme valor realizado en las operaciones de M&A de los últimos 10 años. COME es un fondo de private equity, con cotización y muy bajo fee de administración (menor a 1% del market cap).
Hasta hace un par de años, COME era CGC + el resto. Pero las cosas cambiaron mucho. Vamos en orden: primero miramos las empresas controladas al 100%. Es largo, pero esperamos que sea transparente.
Cerro Negro generó USD 46M de EBITDA, algo menos que en 2021. Era un pufo, pero una dura reestructuración la dio vuelta. Invirtió e invierte mucho en modernizarse y ser eficiente. Tiene caja neta (USD 20M equivalentes). En 2023 puede frenarse un poco, pero el negocio es sano.
DAPSA también anda bien. EBITDA de USD 18M (+30% en USD vs. 2021), con volúmenes 4% menores. Cierra el año con unos USD 4M de caja neta. Dos negocios: distribución de combustibles, con muy bajo margen y dependiente de YPF, y almacenaje en Dock Sud, donde vemos más potencial.
Selprey (sociedad uruguaya) tiene la caja de la venta de 40% de LW AMSA y el 10% que queda por vender en el futuro. No tiene negocio operativo, sino USD 41M en el exterior, valuados el FX A3500 y un put para vender el 10% a USD 10,5M. Solo valuamos la caja.
De CGC, clave para valuar COME, hablamos ayer. Con los múltiplos de deprimidos, los activos controlados + CGC valen más de lo que el mercado dice que vale todo $COME. Va debajo el ejercicio. No es la más barata, quizás, pero con mucho cash y sin deudas es de las más seguras.