LEDE Ledesma

[alacrán]

Instigador, esa Ley que mencionás refiere al Ajuste x Inflación Impositivo y te lo ponen difícil de implementar.
Este otro es el estrictamente contable, ineludible a partir de esta RG de la CNV. Salute.

[instigador]

Salió el Ajuste por Inflación a través de la RG 777 de la CNV. Es obligatorio para todos las Balances con cierre a partir del 31/12/18 pero se admite su aplicación adelantada. Lede podría presentarlo ahora si quiere si no en el anual. Para sus valiosos Inmuebles podría aplicar valuación técnica o ajustada x infleta. En cualquier caso se disparará violentamente su Valor Libro. Se acabó la mentira.

Ley 27.468
Además, señala que en el último párrafo del artículo 95, se sustituirá por el siguiente: Las disposiciones del párrafo precedente tendrán vigencia para los ejercicios que se inicien a partir del 1° de enero de 2018. Respecto del primer, segundo y tercer ejercicio a partir de su vigencia, ese procedimiento será aplicable en caso de que la variación de ese índice, calculada desde el inicio y hasta el cierre de cada uno de esos ejercicios, supere un 55%, un 30% y en un 15% para el primer, segundo y tercer año de aplicación, respectivamente.

Entiendo que deberian modificar este decreto.

[alacrán]

Corrijo.Si no lo presenta voluntariamente ahora (2° trimestre) será obligatorio en el tercero al 28/02/19.

[alacrán]

Salió el Ajuste por Inflación a través de la RG 777 de la CNV. Es obligatorio para todos las Balances con cierre a partir del 31/12/18 pero se admite su aplicación adelantada. Lede podría presentarlo ahora si quiere si no en el anual. Para sus valiosos Inmuebles podría aplicar valuación técnica o ajustada x infleta. En cualquier caso se disparará violentamente su Valor Libro. Se acabó la mentira.

[lagasale]

Analizamos el balance de Ledesma, y empezamos a poner el ojo. Puede ser una muy buena oportunidad a LP

http://www.accioneshoy.com/el-ejercicio ... mas-dulce/

Si bien aún Ledesma presenta números que tienen mucho para mejorar, en el primer trimestre cerrado el 31/08/2018 se observan algunos puntos interesantes por los que es recomendable comenzar a poner el ojo en esta importante cotizante olvidada del panel general. Como dice el amigo Buffet, no hay acciones malas y buenas, sino caras y baratas. Ledesma podría estar dentro de las acciones baratas.

Ledesma cuenta con un capital social de 439.714.254 acciones, que con una cotización de $12,55 (al 21/11/2018) arroja una capitalización bursátil de 5.518 millones de pesos o 151 millones de dólares, la nada misma.

El trimestre presentado hace referencia al primero del ejercicio y cerró el 31/08/2018. Para el mismo podemos ver que los ingresos por ventas aumentaron un 14% (por debajo de la inflación, también considerar que no consolida más Glucovil), pero los costos aumentaron sólo un 7%, por lo que se produjo una mejora en los márgenes de ganancia bruta, pasando del 36% al 43%.

Los gastos de administración y comercialización no presentaron variaciones significativas por lo que el resultado operativo también mejoró mucho con respecto al de 2017, más precisamente en un 326%. El mismo pasó de 107,3 millones de pesos en 2017 a 456,6 millones en 2018. Por otro lado el EBITDA ascendió a 556,1 millones de pesos en el trimestre ($1,26 por acción)

Si vamos al resultado neto arrojó un rojo demasiado considerable de 1.279 millones de pesos de pérdida en el trimestre. Ahora la pregunta es, cómo llegamos a este nivel de pérdidas con un resultado operativo positivo de 456,6 millones? La respuesta es simple y rápida, diferencia de cambio.

Los resultados financieros fueron de -2.271 millones de pesos, de los cuales -2.078 millones (91,5%) fueron por diferencia de cambio. Si bien un resultado tan abultado por esta causa debe emitir un alerta, no implica un desembolso de efectivo en el corto plazo, ya que es sólo un resultado contable. Si nos obliga a analizar el tamaño de la deuda, para que el monto a pagar de intereses sea aceptable de acuerdo a los resultados operativos de la empresa.

La deuda financiera de Ledesma asciende a 7.935 millones de pesos, que restando los 357 millones que tiene en caja arroja una deuda neta de 7.578 millones. Para ver que tan considerable es esta deuda la comparamos con el EBITDA lo que arroja un 3,4 veces (tomando el EBITDA de este trimestre anualizado. Precaución con esto, porque se debe controlar que se mantengan los márgenes actuales).

Análisis por segmentos

-Azúcar y alcohol: la ganancia en el trimestre fue de 138 millones de pesos arrojando un margen sobre ingresos de 10,4% (en 2017 el margen fue de 13,6%)

-Papel y librería: ganancia en el trimestre de 102 millones con un margen sobre ingresos de 10,2% (en 2017 arrojaba pérdida). El incremento en los ingresos fue del 55%.

-Frutas y jugos: ganancia de 205 millones (margen de 24,4%) con respecto a la pérdida que arrojaba en 2017. El incremento de los ingresos fue de 148%.

-Productos agropecuarios: ganancia de 129 millones con un margen de 76% sobre ventas con respecto a un margen de 10% en 2017. Cabe resaltar que los ingresos en este segmento se incrementaron un 177%.

Patrimonio neto

Otro factor a tener en cuenta es el valor de los activos que posee esta empresa. Por estar en el balance a valor histórico, no tomamos dimensión de lo que realmente es. Una manera de “estimar” el valor de los activos es observar a cuánto están asegurados. Si comparamos la suma asegurada con lo registrado en el balance tenemos un remanente de 53.000 millones de pesos o 119 pesos por acción. En esa zona podría estar el valor contable.

Que se espera para el próximo trimestre

La cotización del dólar al cierre del ejercicio fue de $36,65 por lo que de mantenerse estos días en ese rango podemos esperar un segundo trimestre sin pérdidas por tipo de cambio. Esto implicaría que de repetir las mejoras operativas vistas en este trimestre, podríamos tener un segundo con un resultado neto de unos 400 millones de pesos ($0,90 por acción).

La clave es que sigan las mejoras operativas, para que ni bien se estabilice la macro, Ledesma pueda explotar todo su potencial.

[alacrán]

Raro que hadie se hizo eco de esto. Bastante razonable este analisis:

http://www.ambito.com/940075-ledesma-co ... el-pantano

Buen análisis que hace hincapié en la recuperación de ganancias operativas. Esto recién empieza.
A las ventas de activos no estratégicos mencionados en la nota ( y adelantados aquí por Clinty) agregaría la reaparición del Ajuste por Inflación a partir del próximo trimestral. Estaría bueno que hicieran Revaluo Técnico de ciertos activos como campos y plantaciones no meramente ajuste x infleta que los seguiría dejando muy subvaluados. Para seguir acumulando.

[Gustavo]

Raro que hadie se hizo eco de esto. Bastante razonable este analisis:

http://www.ambito.com/940075-ledesma-co ... el-pantano

[alacrán]

Diversificando... Se vienen muchos cambios positivos. Van a depender cada vez menos del azúcar sus ventas

[Gustavo]

[Einlazer84]

¿3 Digitos el dolar? Guau, habrá un 80% de pobreza. Igualmente yo creo que la gran mayoría de los habitantes de este pais se está empobreciendo, entré o no en la fórmula de pobreza.

Sí, es muy facil llegar a esa conclusión si cada vez tenes menos dolares genuinos porque te entra mas de lo que sale (sin contar prestamos) cada mes, y encima lo que tenes lo usas mal para combatir contra el mercado sin sentido es obvio como termina la cosa.

Y aparte este años todos nos empobrecimos un 50% en terminos de ingresos, porque los sueldos de casi todos se redujeron un 50% en Dolares, practicamente todos ganamos la mitad en Dolares y en terminos reales que hace 8 meses.

Yo me considero un groso en mi laburo y soy un tipo comun y corriente ni me quiero imaginar como hacen para vivir los que no tienen empleos calificados es virtualmente imposible.

[sebara]

Lo dije en varios papeles hay que evitar en momentos como este las empresas endeudadisimas en DOLARES, endeudadisimas en general y con costos en Dolares porque es obvio que el Dolar en Argentina se va a 3 digitos, ahora PARECE tranquilo porque el Gobierno esta jorobando las finanzas del BCRA con super tasas.............. pero nadie me puede contestar que van a hacer dentro de 1 año cuando hayan los pesos actuales mas un 70% mas de pesos agregados por los mega intereses y el Gobierno con menos Dolares que hoy y encima aproximandose el tiempo que Hay que devolver al FMI, China, etc los dolares que nos prestaron. La gente no es ignorante sabe que los Dolares serán a cada vez mas escasos y el tipo de cambio se irá a las nubes, el Gobierno tendrá que ofrecer tasas del 150% o 200% para evitar eso pero otra vez lo mismo safas 3 - 4 meses y luego muchisimo peor.

No hay salida.... y el tema que una disparada del tipo de cambio te genera resultados mas horrorosos negativos en empresas endeudadas en Dolares como esta.

Para mi es alreves hay que buscar empresas con Ingresos en USD, que tengan muchos de sus costos en Pesos y no tengan deuda (Si no necesitan pedir prestado no resultan afectadas directamente por las super tasas porque como no necesitas pedir prestado no tenes que pagar tasas gigantes). Claramente no es el caso de LEDE

¿3 Digitos el dolar? Guau, habrá un 80% de pobreza. Igualmente yo creo que la gran mayoría de los habitantes de este pais se está empobreciendo, entré o no en la fórmula de pobreza.

[Einlazer84]

Un escandaloso resultado negativo en el comienzo del periodo 2018/19 con un resultado negativo de -1251,85 millones de pesos. El ejercicio pasado comenzó con un resultado bajo cero de -182,82 millones de pesos. Los resultados negativos no asignados alcanzan los -900,4 millones de pesos, por consecuencia, al insumir más del 50% del Capital y Reservas, y de culminar el actual ejercicio en esta senda, la empresa se reduciría considerablemente (Artículo 206 de la Ley 19550)
Los ingresos por ventas en pesos acumulan 3300,3 millones de pesos, una aumento interanual del 12,65%.
Entre los segmentos tenemos los siguientes ingresos por ventas azúcar y alcohol fueron 1326,2 millones (40,2% de la ventas) esto es un incremento del 4,6% en el interanual, el papel y derivados (30% de la ventas) estuvieron en 996,27 millones que es un 55% que el año pasado, Frutas y jugos (25,2% de las ventas) tuvo un ingreso por millones un incremento del 148,5%, y por último los productos agropecuarios fueron por 169,5 millones que es un 175,3% más que el año pasado. Los jarabes no se comercializan más por la desinversión de la subsidiaria Glucovil S.A., el año pasado facturó 620,15 millones de pesos. En cuanto a tipo de bienes, en moneda nacional se vendió 2171,9 millones de pesos, donde se depreció un -5%. Las ventas en moneda extranjera, por su parte, se apreció un 64%.
Los costos de ventas fueron por 2000 millones de pesos subiendo un 7% en el interanual.
En Volumen acumulados tenemos las siguientes comparaciones interanuales: la azúcar bajó un -10,3% (el peor en 5 años), las conversiones papeleras bajaron un -3%, el alcohol subió el 1,4%, la fruta embalada y a granel subió un 21,5% (se exporta el 89% del despacho). En general muy lejos del periodo 2014/15 que se despachaba 8 veces más en fruta y en jugos.
Los gastos de comercialización, gastos de administración y otros ingresos/egresos fueron por 3351 millones de pesos y tuvieron una alza de 21% de alza en el interanual. Los sueldos subieron en promedio interanual un 20,85%. Se deben 563,2 millones de aportes y contribuciones.
Los resultados financieros fueron determinantes en el resultado final: -2271,6 millones de pesos con una diferencia de cambio negativa de -2077,6 millones de pesos. El año pasado resultó un negativo de -391 millones de pesos.
En las perspectivas mencionan, las variables económicas afectaron negativamente en los resultados de Ledesma (tasas y depreciación del peso), en este primer trimestre el mercado interno se vio reflejado en la disminución de ventas en el Negocio de la Azúcar, en papel se ve mejores expectativas a pesar de la retracción del mercado. Por otra parte, al exportar lo obtenido en negocios agropecuarios y en frutas de embalaje se está trabajando en iniciativas para aumentar la competitividad y explotar el potencial de la compañía
La liquidez bajó de 1,19 a 0,98. La solvencia bajó de 0,14 a 0,02.
El VL es de 0,51. La cotización es de 13,3
La perdida por acción que acumula es -2,85

Lo dije en varios papeles hay que evitar en momentos como este las empresas endeudadisimas en DOLARES, endeudadisimas en general y con costos en Dolares porque es obvio que el Dolar en Argentina se va a 3 digitos, ahora PARECE tranquilo porque el Gobierno esta jorobando las finanzas del BCRA con super tasas.............. pero nadie me puede contestar que van a hacer dentro de 1 año cuando hayan los pesos actuales mas un 70% mas de pesos agregados por los mega intereses y el Gobierno con menos Dolares que hoy y encima aproximandose el tiempo que Hay que devolver al FMI, China, etc los dolares que nos prestaron. La gente no es ignorante sabe que los Dolares serán a cada vez mas escasos y el tipo de cambio se irá a las nubes, el Gobierno tendrá que ofrecer tasas del 150% o 200% para evitar eso pero otra vez lo mismo safas 3 - 4 meses y luego muchisimo peor.

No hay salida.... y el tema que una disparada del tipo de cambio te genera resultados mas horrorosos negativos en empresas endeudadas en Dolares como esta.

Para mi es alreves hay que buscar empresas con Ingresos en USD, que tengan muchos de sus costos en Pesos y no tengan deuda (Si no necesitan pedir prestado no resultan afectadas directamente por las super tasas porque como no necesitas pedir prestado no tenes que pagar tasas gigantes). Claramente no es el caso de LEDE

[sebara]

Un escandaloso resultado negativo en el comienzo del periodo 2018/19 con un resultado negativo de -1251,85 millones de pesos. El ejercicio pasado comenzó con un resultado bajo cero de -182,82 millones de pesos. Los resultados negativos no asignados alcanzan los -900,4 millones de pesos, por consecuencia, al insumir más del 50% del Capital y Reservas, y de culminar el actual ejercicio en esta senda, la empresa se reduciría considerablemente (Artículo 206 de la Ley 19550)
Los ingresos por ventas en pesos acumulan 3300,3 millones de pesos, una aumento interanual del 12,65%.
Entre los segmentos tenemos los siguientes ingresos por ventas azúcar y alcohol fueron 1326,2 millones (40,2% de la ventas) esto es un incremento del 4,6% en el interanual, el papel y derivados (30% de la ventas) estuvieron en 996,27 millones que es un 55% que el año pasado, Frutas y jugos (25,2% de las ventas) tuvo un ingreso por millones un incremento del 148,5%, y por último los productos agropecuarios fueron por 169,5 millones que es un 175,3% más que el año pasado. Los jarabes no se comercializan más por la desinversión de la subsidiaria Glucovil S.A., el año pasado facturó 620,15 millones de pesos. En cuanto a tipo de bienes, en moneda nacional se vendió 2171,9 millones de pesos, donde se depreció un -5%. Las ventas en moneda extranjera, por su parte, se apreció un 64%.
Los costos de ventas fueron por 2000 millones de pesos subiendo un 7% en el interanual.
En Volumen acumulados tenemos las siguientes comparaciones interanuales: la azúcar bajó un -10,3% (el peor en 5 años), las conversiones papeleras bajaron un -3%, el alcohol subió el 1,4%, la fruta embalada y a granel subió un 21,5% (se exporta el 89% del despacho). En general muy lejos del periodo 2014/15 que se despachaba 8 veces más en fruta y en jugos.
Los gastos de comercialización, gastos de administración y otros ingresos/egresos fueron por 3351 millones de pesos y tuvieron una alza de 21% de alza en el interanual. Los sueldos subieron en promedio interanual un 20,85%. Se deben 563,2 millones de aportes y contribuciones.
Los resultados financieros fueron determinantes en el resultado final: -2271,6 millones de pesos con una diferencia de cambio negativa de -2077,6 millones de pesos. El año pasado resultó un negativo de -391 millones de pesos.
En las perspectivas mencionan, las variables económicas afectaron negativamente en los resultados de Ledesma (tasas y depreciación del peso), en este primer trimestre el mercado interno se vio reflejado en la disminución de ventas en el Negocio de la Azúcar, en papel se ve mejores expectativas a pesar de la retracción del mercado. Por otra parte, al exportar lo obtenido en negocios agropecuarios y en frutas de embalaje se está trabajando en iniciativas para aumentar la competitividad y explotar el potencial de la compañía
La liquidez bajó de 1,19 a 0,98. La solvencia bajó de 0,14 a 0,02.
El VL es de 0,51. La cotización es de 13,3
La perdida por acción que acumula es -2,85

[ugo38]

No, no fui. El que seguramente fue es Clinty.
Este trimestral ya vino con una marcada mejora operativa pero perdió casi $ 2.000 x dif cambio. Brutal la reversión en frutas y agro, bien papel y mal azúcar donde recién se está vislumbrando un piso en el mercado externo. Es para gente paciente y con resto( cero especulación) pero el premio será grande. Además se acabará pronto la mentira del patrimonio cuando apliquen el Ajuste x infleta. Saludos.

Gracias.
Saludos.

[Gustavo]

En 15 dias el azucar afuera subió 30%!!! Insolito eso! Recuperó en 2 semanas lo que perdió en 6 meses!!!