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Re: Títulos Públicos

Publicado: Sab Abr 24, 2010 9:05 pm
por canicasar
DarGomJUNIN escribió: Dentro de 15 (quince) días corridos, volvemos a hablar sobre el tema, y comprobarás cual es la realidad final de esa dialéctica.

Darío

Exelente :respeto: ,despues de leer todos los post de hoy llenos de discusiones, este es el mas coherente dentro de unos dias el que tenga la cuenta comitente mas gordita ,sera el que tenga razon,lo demas es pelearse al dope.Saludos.

Pd La semana que viene caucion a full. :wink:

Re: Títulos Públicos

Publicado: Sab Abr 24, 2010 8:59 pm
por martin
Según Bein el tipo de cambio real multilateral sigue estando cerca de los 2 pesos. Eso significa que seguimos siendo competitivos. Hacia fines del 2011 vamos a estar en 1,7 pesos.
Por lo tanto aunque hayamos perdido algo de competitividad seguimos siendo mucho más competitivos que durante la convertilidad lo que quita argumentos a los que piden una devaluación.

Re: Títulos Públicos

Publicado: Sab Abr 24, 2010 8:48 pm
por martin
Otra cosa interesante es que proyeccta un cer de 11,4% y un dolar a 4,07 pesos para fin de año. Eso significa que este año el cer lo aplasta al dolar según Bein. Lo mismo el año que viene que proyecta un cer de casi 13% :shock: y un dolar de 4,35 pesos.

Si se dan los escenarios de Bein (la verdad que muy coincidentes con los que visualizo yo) los cupones y los bonos en pesos con cer serán mucho más convenientes que los bonos en dolares nacionales.

Re: Títulos Públicos

Publicado: Sab Abr 24, 2010 8:29 pm
por martin
El suprávit comercial que proyecta para este y el año que viene es impresionante :shock: . Más de 31.000 mil millones de dolares de superávit es una cifra inmensa y de darse: hacen que la devaluación del peso dependa de la voluntad del gobierno. Con esa cantidad de dolares, dado que el gobierno no quiere devaluar mucho, veo casi imposible que el mercado le pueda torcer el brazo en lo que le queda de gobierno a los K.

Re: Títulos Públicos

Publicado: Sab Abr 24, 2010 8:25 pm
por martin
Jotabe escribió:Esto es del último informe público del Estudio Bein, fechado el 22/4.
Se compartan o no las proyecciones hay que reconocer que pone toda la carne en el asador, con cantidad de datos tanto para este año como para 2011.
Imagen
http://www.estudiobein.com.ar/data/uplo ... esumen.pdf

:respeto: :respeto:
Definitivamente si se da esa proyección, que parece muy plausible, y coincide con lo que para mí va a terminar siendo el crecimiento de este año y del año que viene, el tvpp y el tvpy siguen estando muy baratos.

Re: Títulos Públicos

Publicado: Sab Abr 24, 2010 7:43 pm
por DarGomJUNIN
criacuervos escribió:15 dias ?.... no hay problema... mira que me dicen lo mismo desde hace 7 meses... que digo 7 meses, desde el 2005 que le hicieron creer a la gente que habian salido del defaul y yo tengo que andar desmintiendo.. 15 dias, una papita

Ponle un poco de Savora a la papita, porque de lo contrario te va a caer desabrida. :D :wink: :110:

Darío

Re: Títulos Públicos

Publicado: Sab Abr 24, 2010 7:38 pm
por criacuervos
15 dias ?.... no hay problema... mira que me dicen lo mismo desde hace 7 meses... que digo 7 meses, desde el 2005 que le hicieron creer a la gente que habian salido del defaul y yo tengo que andar desmintiendo.. 15 dias, una papita

Re: Títulos Públicos

Publicado: Sab Abr 24, 2010 7:35 pm
por DarGomJUNIN
Una aclaración: pienso que esta información no les sirve a los traders, por su estrategia cortoplacista extremada.

Es un texto standard, pensado para información de la gente común que nos lee y no para información de “sabios “.

Hay gente que parece no querer entender que un bono excedido, puede pasar a estar rezagado al cambiar de Tasa.

La explicación es que un Promedio Ponderado de Vida muy alto, tiene un mayor efecto palanca en su rendimiento.

Dicho de otro modo, la varianza de tasa pedida, modifica en mayor medida el valor de mercado para bonos largos.

Estas interrelaciones dinámicas en cuanto a rendimiento, modifican constantemente el potencial de suba en bonos.

Quien no comprenda las sutilezas de la Matemática Financiera, nunca discernirá la génesis de los valores relativos.

Estos números son orientativos sobre el market y responden a un cálculo basado en obtención de tasas explicitadas.

OSCILACIONES O DESARBITRAJES

Advertencia o “disclaimer”: Este post está dirigido esencialmente al inversor con un criterio de mediano plazo 1 año.

"La matemática financiera terminará prevaleciendo, porque así es como los grandes operadores valúan sus activos."

Estos números no sirven para corto plazo (trading). Reflejan datos para invertir a mediano plazo (horizonte 1 año).

Eso no invalida que todos los días se produzcan modificaciones, que hagan necesario replantear una cartera ideal.

Otro dato importante, a tener en cuenta, es que todos los cálculos se refieren a la última cotización de cada bono.

Sólo se consideran los Bonos con un volumen habitual de mercado aceptable, considerando operaciones en Bolsa.

Contempla reinversión, Tasa Badlar actual o CER anual 10 % y suba de valor según promedio ponderado de vida.

Es disyuntiva, pues los Bonos pueden tener Tasa Badlar pura o Tasa de Emisión más CER estimado en 10 % anual.

Considero distintas proyecciones, pero trato de usar una estimación prudente del CER y si luego es mayor, bingo!!!!

Pueden existir bonos baratos, equilibrados o caros, porque se trata de establecer un valor medio para el market.

Es una forma de metodología donde se busca conciliar la Renta Total Anual con el pensamiento actual inversor.

El rendimiento anual integral de este conjunto de bonos en pesos, oscila entre 16,6 % (cortos) y 23,2 % (largos).

Debo aclarar que estas son tasas “target”, hacia las cuales deberían tender esos bonos, según parámetros de hoy.

“Toda matriz de correlatividad entre bonos, siempre se refiere a una precisa RTA o TIR (según el método usado).”

Esto significa que si se cambia el parámetro de la escala de rentabilidad usada, cambia el valor de esas relaciones.

Usualmente el mayor impacto del cambio de rendimiento, tanto a favor como en contra, incide sobre bonos largos.

Un Excel lo hace cualquiera, pero lo difícil es justipreciar con equidad los detalles de los pagos y capitalizaciones.

La presente información es al sólo efecto de aportar una visión distinta. No es recomendación de compra o venta.

Bonos argentinos (emitidos en dólares): Hoy los más baratos, según sus rendimientos futuros son RO15 y AS13.

La curva normal de los bonos en pesos, a la que tendería esta opción de cálculo, puede tardar en producirse plena.

Distorsiones coyunturales no invalidan, como objetivo, la existencia de esta referida curva normal de rendimiento.

“Un título público puede estar retrasado en su cotización teórica, porque existe un vendedor temporal persistente.”

Es muy probable que existan grupos de Bonos que van siendo rotados alternativamente, en su grado de demanda.

Clasificación equitativa de los actuales Bonos argentinos en pesos más transados, según sus volúmenes en Bolsa:

No significa que en corto plazo cada desarbitraje se corregirá. Sirve para informar con visión temporal más extensa.

Si la apreciación ajena del riesgo es incorrecta y excesiva, puede ser una excelente oportunidad de compra barata.

Cortos: PRE9 = 5,8 % rezagado - AJ12 = 5,5 % rezagado - RS14 = 11,9 % rezagado - PR12 = 8,5 % rezagado

RS14: hice un ajuste en la fórmula para aumentar la ponderación del pago del capital a ocurrir desde 31/3/2011.

Medianos: AE14 = 5,5 % rezagado - NF18 = 12,8 % rezagado - PR13 = 16,0 % rezagado

Usando fórmulas largas ortodoxas, DICP y PARP arrojan los siguientes resultados. Suelen estar sobreponderados.

Sirven para especulación, pues recién comenzarán a devolver parcialmente su respectivo capital en 2024 y 2029.

No ignoro que esta conclusión puede afectar a inversores, incluso amigos, pero es la simple realidad matemática.

Largos: DICP = 13,1 % rezagado - PARP = 4,2 % excedido

Cuando hablo de rezagado o excedido, me refiero al valor comparativo. Puede ser que sean todos caros o baratos.

Esto no implica desconocer que, por razones momentáneas, un bono rezagado puede seguir bajando o viceversa.

Es un tema muy dinámico, pues los rendimientos esperados se modifican muy rápido acorde con cada “momentum”,

En consecuencia, varios bonos excedidos pueden pasar a estar rezagados o viceversa, según la tendencia eventual.

No confundir estos datos con cálculos basados en TIR, porque el presente es un sistema diferente de valoración.

No utilizo TIR, pero quien prefiera ese método de valoración, igual podrá comprobar que estos desfasajes existen.

Si un título público ya subió o bajó un equis porcentaje en el año, eso no significa que repetirá ese comportamiento.

La estrategia correcta es dilucidar que es lo más conveniente hacia el futuro, no sirve lo más rendidor en el pasado.

Existen formas distintas de ver el mercado. Nunca vamos a coincidir todos, porque ese día se terminó la volatilidad.

Es difícil entender preciso, que hay sutilezas dinámicas y paradojas temporales, en todo cálculo integral con bonos.

Un bono excedido, pero con mayor PPV que uno rezagado, si baja el rendimiento general, puede ser mejor negocio.

Por eso, pienso que es mejor no hacer proyección futura, pues se presta a confusión con las conclusiones actuales.

Aclaro que considero bueno que existan opiniones divergentes, pues eso permite el funcionamiento de un mercado.

Si alguien está cansado de leer mis pronósticos, basados en un modelo matemático universal, pues que los ignore.

He tomado la decisión de no contestar preguntas, pero todo pedido viable tendrá su aclaración en la próxima Tabla.

Con toda lógica, son precios cambiantes, en la medida que se modifique el contexto actual que sirve de parámetro.

Aviso final: para que Cristian “Apolo” no se moleste en contarlos, ahora son 58 renglones (excluyendo el presente).

Darío (el Bonista)

:117:

Re: Títulos Públicos

Publicado: Sab Abr 24, 2010 7:28 pm
por DarGomJUNIN
criacuervos escribió: Si bien es cierto que Shapiro tiene intereses creados en este asunto lo importante es ver si lo que dice es coherente ...

Budu tambien tiene intereses al igual que Shapiro.. pero Budu es una maquina de hablar y anunciar pavadas, una cada nueva cada dia....

Hasta ahora es obvio que los hechos le vienen dando la razon a Shapiro desde hace una decada..

Y nada hace pensar que esta vez sea diferente

Dentro de 15 (quince) días corridos, volvemos a hablar sobre el tema, y comprobarás cual es la realidad final de esa dialéctica.

Darío

Re: Títulos Públicos

Publicado: Sab Abr 24, 2010 7:22 pm
por criacuervos
Si bien es cierto que Shapiro tiene intereses creados en este asunto lo importante es ver si lo que dice es coherente ...

Budu tambien tiene intereses al igual que Shapiro.. pero Budu es una maquina de hablar y anunciar pavadas, una cada nueva cada dia....

Hasta ahora es obvio que los hechos le vienen dando la razon a Shapiro desde hace una decada..

Y nada hace pensar que esta vez sea diferente

Re: Títulos Públicos

Publicado: Sab Abr 24, 2010 7:17 pm
por DarGomJUNIN
criacuervos escribió:Textualmente dijo Robert Shapiro ....."Shapiro sostuvo en su exposición en el Senado de Nueva York que "hasta que Argentina no ofrezca a sus acreedores un valor justo para estos bonos y resuelva sus juicios pendientes en tribunales, el país continuará imposibilitado de acceder al crédito del exterior"....

¿Qué otra cosa podía decir Roberto Shapiro, más que defender su quintita, antes que se le pianten los perejiles que tiene plantados? :107:

Darío

Re: Títulos Públicos

Publicado: Sab Abr 24, 2010 7:11 pm
por atrevido
PARA QUE EL GOBIERNO PUEDA ACCEDER A TASAS BAJAS ALGUIEN TIENE QUE DAR UN AVAL AL MERCADO ACERCA DE LA FIABILIDAD DEL EMISOR.
Y ese aval debera ser dado por el FMI.
La revision del articulo 4 sera la chicana que utilizara el mercado para poder bajar la tasa de interes de los creditos argentinos.
La revision del articulo 4 "SIN CONDICIONALIDADES" sera la VICTORIA POLITICA QUE PROCLAMARA EL GOBIERNO. :110:
IN YOUR FACE :110:

Re: Títulos Públicos

Publicado: Sab Abr 24, 2010 7:08 pm
por criacuervos
Respecto a los festejos de colocar como Brasil , me parece que eso era para la fiesta del bicentenario... Ahora se postergo para el tricentenario... Y todas esas fantasias de pagar lo mismo que Brasil tambien las escucho hace rato.. contrariamente , la unica verdad es que este mes se pagaron con reservas los intereses del ro15 que a la Argentina le salen 15 %.. mientras Brasil canjeo deuda al 8 por deuda la 4 sin poner un mango...

La expresion de deseo te la dejan ... la guita se la llevan.. In your face

Re: Títulos Públicos

Publicado: Sab Abr 24, 2010 7:00 pm
por atrevido
como voy a festejar cuando baje la tasa a 2 puntos mas que brasil.. :110:
sera in your face :110: ,
no sera virtual, :113: ahi si vamos a conocernos personalmente con varios :110:
hay que prepararse bien...

Re: Títulos Públicos

Publicado: Sab Abr 24, 2010 6:59 pm
por criacuervos
Textualmente dijo Robert Shapiro ....."Shapiro sostuvo en su exposición en el Senado de Nueva York que "hasta que Argentina no ofrezca a sus acreedores un valor justo para estos bonos y resuelva sus juicios pendientes en tribunales, el país continuará imposibilitado de acceder al crédito del exterior"....

En cuanto a si se hace o no y el porcentaje de aceptacion, todo eso depende de una sola cosa.. Cuantos bonos pudieron comprar el Barclays y sus fondos... eso es lo que se va a canjear .. Y despues veremos el tercer canje...