Títulos Públicos

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Aleajacta
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Aleajacta » Lun May 10, 2010 7:36 pm

Hola, Pcotado.
No escuché el discurso. Y habrá que ver qué dicen los decretos. Por lo poco que leí, el gobierno anunció ayudas varias a provincias endeudadas. Las deudas con CER que se operan en la bolsa son principalmente de Bs. As., Chaco y Tucumán. Luego, vienen Salta, Corrientes, Santiago del Estero y tal vez Río Negro (CVS en lugar de CER). Todas son provincias con gobernadores aliados al oficialismo nacional. Así que el acuerdo, que era tácito, ahora quiere formalizarse en parte.

Un bono del que se retiren emisiones pierde por quedar menos líquido. La pérdida de premio es directamente proporcional a su duración e inversamente proporcional al monto que quede circulando. Creo que los más beneficiados serían PB14, por tiempo, y NF18, por monto: aun con alto % de aceptación quedarían muchos dando vueltas. NF18 es por lejos el bono con CER que significa más pagos estos años. El anuncio de su canje dispararía los demás bonos con CER. Así que supongo que sería de los últimos en canjearse.

Los demás bonos provinciales (en pesos sin ajuste o en otras monedas) pueden subir un poco si muchos concluyen que los canjes de CER implican un futuro fiscal menos comprometido para cuando se normalice el INDEC. Pero hoy en Bursatil de Bs As no tenían órdenes de compra.

Lo que no vi comentado es que pasado mañana vence el tramo mayorista del canje grande en curso. La oportunidad de estos anuncios la entiendo como sonrisa de Frank Sinatra a esos indecisos: "no se preocupen; ya les dije que haré lo que el FMI pide. Pero a mí manera".
Un abrazo

Aleajacta
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Aleajacta » Lun May 10, 2010 6:07 pm

Yo coincido más con los pesimistas (Ferdyzx, Nitramus, Martín, etc) que con los optimistas (más fácilmente hallables en otros tópicos). Mis tiempos para reducir duración siguen siendo los del canje.

DarGomJUNIN
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor DarGomJUNIN » Lun May 10, 2010 5:45 pm

mariano-ce escribió:Dario:

Leyendo las ultimas paginas del foro, lei el dato que el BCRA acumulo en el 2009, 2000 M en el DICP.
Que analisis se puede hacer de este dato, en el sentido es positivo o negativo.
Quita Liquidez...
posdata: me parece que somos compañeros en la misma institucion hay alguna forma de comunicarme con vos.

Gracias

Mariano

Mirando el aspecto cuantitativo, le quita liquidez al DICP, pero desde el punto de vista cualitativo, le facilita la tarea a la banca oficial para hacer subir el precio, dentro de un posible estímulo para inducir la mayor proporción posible de canje minorista.

Mi teléfono directo por la Red Virtual es 7130 (Dirección Regional Junín - División Capacitación) o discando 02362-407130

Un cordial abrazo. Darío

ferdyzx
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor ferdyzx » Lun May 10, 2010 5:44 pm

nitramus escribió:En pocas palabras.....aunque suene polemico mi punto de vista....la unica solucion posible y de fondo es una de las dos: 1) Grecia se retira de la Eurozona, pero manteniendose dentro de la UE (como UK, los escandinavos, etc) y devalua su moneda nacional. De esta manera, activa una especie de clausula gatillo para reestructurar sus deudas. Costo financiero y politico, elevadisimo, pero es una solucion de fondo, a mi entender. ó 2) Toda Eurozona devalua, llevando el euro a niveles cercanos a la paridad con el dolar. Los problemas de los PIGS no son solamente las deudas sino la imposibilidad de acomodar su base monetaria conforme a las distintas etapas del ciclo economico.
Saludos.

Insisto:
1) La refinanciación resuelve el problema inmediato del default, pero no los déficits fiscales
2) La refinanciación resuelve el problema inmediato del default pero no los desequilibrios de balanza de pagos (entiendo que no se devalua por un problema de ajuste de la base monetaria sino por un problema de balanza comercial o de pagos aunque para el caso esto no es importante) y mucho menos las diferencias de productividad entra dos regiones de una misma zona económica.
3) Resolver un problema de déficit fiscal genera conflicto de intereses y puede traer efectos no deseados e imprevisibles (por ejemplo resolverlo contrayendo el gasto puede tener un efecto recesivo, no digo que vaya a ser así, digo que puede ser así y más aún, que algunos actores económicos pueden pensar que puede ser así y comportarse en consecuencia, la otra opción, resolverlo emitiendo puede traer inflación, una vez mas, digo puede, no necesariamente va a ser así pero puede serlo y lo que es más, algunos actores económicos pueden pensarlo y actuar en consecuencia)
4) Resolver problemas de precios relativos en las monedas de un modo abrupto (devaluación del euro de manera significativa en 1 mes, para nosotros hablar de 10-20% de devaluación no es nada pero Europa y E.E.U.U. quizá no lo vean así) trae conflictos de intereses serios (o sea, aca no se trata de que devaluar el Euro sea un problema solo de Europa ¿Y E.E.U.U.? ¿acaso ya resolvió todos sus problemas y en especial su problema de balanza comercial?. También esto afecto los precios de las materias primas (y por lo tanto a latinoamérica).
Estos conflictos van a generar reacomodamientos y reacciones que pueden generar ruido (los sectores afectados no se van a quedar de brazos cruzados como ya se mostró en Grecia y Argentina).

Como contrapartida se puede argumentar que en realidad este tipo de situaciones son normales y parte del capitalismo, y que el mercado las va a ir regulando naturalmente con las habituales microcorrecciones. O sea, nunca se da que un país y mucho menos toodos los paises estén con su balanza comercial en 0 o que su déficit fiscal este perfectamente calculado y que el incremento de deuda de un año sea exactamente lo que va a crecer la recaudación ese año y que eso a su vez esté en una línea perfectamente prevista de crecimiento de PBI y así. Siempre hay desequilibrios y conflictos de intereses respecto a quien paga las correcciones de esos desequilibrios. La pregunta es si la crisis actual tiene el carácter de un desequilibrio típico o no. Esto es muy difícil de evaluar pero me parece que no. Todo esto se da en el marco de un par de desequilibrios que ya llevan décadas existiendo razón por la cual se termina creyendo que se puede vivir sin resolverlos nunca y que no tienen nada que ver con la crisis del 2008:
1) El déficit comercial crónicos que tiene occidente con Asia
2) ¿Déficits fiscales ridículos y crónicos que tienen E.E.U.U. y algunos paises de Europa? (Pongo signo de pregunta porque no conozco bien el tema. La cuestión es ¿los déficits fiscales de E.E.U.U. y de algunos paises de Europa son sustentables a largo plazo?, asumimos que si, pero tengo mis dudas.

Cual es la magnitud de todo esto, y cuanto pegará en el mercado de Europa y E.E.U.U. y a su vez cuanto de eso pegará en Argentina es otro cantar. Pero me parece poco razonable pensar que esto se resuelve en una semana y que todo se reduce a una refinanciación. Tampoco me parece razonable pensar que incluso Europa puede hacer una refinanciación de tamaña magnitud tan rápido y sin que haya conflictos y desajustes.

DarGomJUNIN
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor DarGomJUNIN » Lun May 10, 2010 4:44 pm

criacuervos escribió:Hablemos un poquito del canje ...

Tengo una adivinanza... a que no saben quienes son .. ... la "RITARDATA DEL BOTOX" ..y. il KORNUKKIONE KASTRATO .

fijense como acumulamos prestigio, eso traera nuevas inversiones, deseos de comprar nuestros bonos...

Bah... como siempre ... un exito...

http://www.finanzaonline.com/forum/show ... 72&page=30

Dile a la "tanada", que es la última oportunidad que tienen, para solucionar el empome que les enchufaron sus propios Bancos. Todavía no se avivaron que la Task Force de Nicola Stock, la armaron los bancos italianos para intentar zafar.

Darío

nitramus
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor nitramus » Lun May 10, 2010 4:44 pm

Martin, sos muy buen trader, no dudo que sabras hacer buenos negocios en este entorno de grandes volatilidades!!

PIES LIGEROS!!! :101:

Saludos!!
martin escribió:Gracias por la respuesta Nitramus. Esa solución que tal vez es la única razonable es costosísima para la UE y de efectos imprevisibles pero, sin dudas, es la más razonable para Grecia

Darío

El tema es que el mercado se anticipa a veces. Hoy fue un día de euforia pero a medida que pasen los días se empezará a hilar más fino sobre si el plan es víable, si países como Grecia van a poder cumplir con las condicionalidades tan exigentes que le piden, si el euro se va a seguir devaluando o no, etc.

Admito que mi opinión tiene el sesgo de estar afuera. Si estaría adentro hoy no me haría ese tipo de preguntas tal vez....

saludos


martin
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor martin » Lun May 10, 2010 4:41 pm

Gracias por la respuesta Nitramus. Esa solución que tal vez es la única razonable es costosísima para la UE y de efectos imprevisibles pero, sin dudas, es la más razonable para Grecia

Darío

El tema es que el mercado se anticipa a veces. Hoy fue un día de euforia pero a medida que pasen los días se empezará a hilar más fino sobre si el plan es víable, si países como Grecia van a poder cumplir con las condicionalidades tan exigentes que le piden, si el euro se va a seguir devaluando o no, etc.

Admito que mi opinión tiene el sesgo de estar afuera. Si estaría adentro hoy no me haría ese tipo de preguntas tal vez....

saludos

criacuervos
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor criacuervos » Lun May 10, 2010 4:37 pm

Hablemos un poquito del canje ...

Tengo una adivinanza... a que no saben quienes son .. ... la "RITARDATA DEL BOTOX" ..y. il KORNUKKIONE KASTRATO .

fijense como acumulamos prestigio, eso traera nuevas inversiones, deseos de comprar nuestros bonos...

Bah... como siempre ... un exito...

http://www.finanzaonline.com/forum/show ... 72&page=30

DarGomJUNIN
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor DarGomJUNIN » Lun May 10, 2010 4:31 pm

martin escribió:La pregunta correcta es porque para vos, Nitramus, no es solución el euro/rescate?.....

El mega euro rescate, posiblemente por las asimetrías no es solución para el muy largo plazo, pero sí soluciona todo el 2010.

Darío

nitramus
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor nitramus » Lun May 10, 2010 4:28 pm

En pocas palabras.....aunque suene polemico mi punto de vista....la unica solucion posible y de fondo es una de las dos: 1) Grecia se retira de la Eurozona, pero manteniendose dentro de la UE (como UK, los escandinavos, etc) y devalua su moneda nacional. De esta manera, activa una especie de clausula gatillo para reestructurar sus deudas. Costo financiero y politico, elevadisimo, pero es una solucion de fondo, a mi entender. ó 2) Toda Eurozona devalua, llevando el euro a niveles cercanos a la paridad con el dolar. Los problemas de los PIGS no son solamente las deudas sino la imposibilidad de acomodar su base monetaria conforme a las distintas etapas del ciclo economico.

Todo este plan de rescate colosal apunta a las deudas soberanas del sistema, pero se olvida de una variable de ajuste importantisima que es la expansion monetaria y su consecuente devaluacion. Ej. El bailout de los EEUU provocó que el dolar toque minimos contra varias monedas y eso permitio acomodar los factores productivos de su economia. Por ende, su reactivacion.

La clave de la economia moderna es la trasnacionalizacion de las emisiones tanto de las deudas como de las monedas...mientras que los otros tengan lo que yo "imprimo", siempre conservo el poder de devaluar y liquar todo tipo de deficit.

Saludos.

Genexsus
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Genexsus » Lun May 10, 2010 4:23 pm

es muy dificil encontrar analisis objetivos... sin duda por nuestra propia naturaleza humana...

es gracioso leer a los vendidos que dicen que los sistemas se desarman en una semana
y tambien a los comprados que dicen que los sitemas son increibles en una semana


:bravo: :bravo: :bravo:

martin
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor martin » Lun May 10, 2010 4:18 pm

La pregunta correcta es porque para vos, Nitramus, no es solución el euro/rescate?.....

martin
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor martin » Lun May 10, 2010 4:14 pm

nitramus escribió:Sigo fuera de los bonos, como hace 2 semanas, por ahora no le veo como solucion el euro-rescate y los niveles técnicos de los indices americanos continuan bajistas. De toda manera, muy bien para los comprados de viernes!! Recuerden tener los pies ligeros!

Saludos, buena semana!

Porque no te convence?.....
Me interesa saber cuales son esas razones.

saludos


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