Un gráfico del riesgo país de Argentina y de Emergentes muestra lo mucho que este indicador ya bajó, pero también lo que aún puede bajar.
Esperando que esta suba continúe es tentador estar comprado en bonos largos. Queda la duda de si largo en pesos o largos en dólares/euros.
En este foro leo más votos por bonos en pesos (PR13, principalmente) que por bonos en dólares. Yo elegí seguir en bonos en dólares y en euros. Parte de la decisión surge de este otro gráfico:
La apreciación que se observa del Tipo de Cambio Real es lo que el gobierno puede tratar de evitar vía mayor apreciación del Tipo de Cambio Nominal. Sin embargo, el TCN parece ser el ancla de la inflación.
Pero con un gasto público que ha crecido, carrera electoral y privados que prefieran esperar a ver cuál será la política económica del próximo gobierno, no veo disminución del déficit. Por eso, creo que un poco más de inflación, vía depreciación del TCR, sería un mal menor que un creciente déficit en dólares.
En cualquier caso, lo esperable es una combinación. A esa combinación que llevará a cabo el gobierno, prefiero no agregarle riesgo cambiario.
Fuentes
El tipo de cambio real surge de...
e= (E x P*) / P
siendo:
e: tipo de cambio real
E: tipo de cambio nominal.
P*: deflactor del PBI del país extranjero.
P: deflactor del PBI local.
http://www.economist.com/world/americas ... d=15816832
http://olivera.blogspot.com/2010/04/leven-anclas.html