"ya que estuvo bastante tiempo frenado mientras....."
Corrijo
Títulos Públicos
Re: Títulos Públicos
marcos90ar escribió:Consuta para los entendidos en bonos en pesos; no les parece demasiado el incremento del PR 13,en las ultimas cuatro jornadas,siendo que faltan varios dias para el canje.Sera que recupera el valor de 0.76 y se estabiliza esperando el canje.Cuesta imaginar cierres neutros en pleno canje.Tendra entonces un techo bastante mas alto de los mencionados en
los posts del ultimo mes?.Me gustaria saber si alguien ya calculo esa nueva perspectiva.
No me parece que haya subido mucho ya que estuvo pisado bastante tiempo mientras otros bonos subían. Además es el bono con más potencial de suba a mediano plazo en mi opinión.
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DarGomJUNIN
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Re: Títulos Públicos
El rendimiento anual integral del conjunto de bonos en pesos, ha disminuido en este envío, siguiendo al mercado de hoy.
Darío
Darío
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DarGomJUNIN
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Re: Títulos Públicos
DESARBITRAJES
"La matemática financiera terminará prevaleciendo, porque así es como los grandes operadores valúan sus activos."
Estos números no sirven para corto plazo (trading). Reflejan datos para invertir a mediano plazo (horizonte 1 año).
Sólo se consideran los Bonos con un volumen habitual de mercado aceptable, considerando operaciones en Bolsa.
“Un título público puede estar retrasado en su cotización teórica, porque existe un vendedor temporal persistente.”
Contempla reinversión, Tasa Badlar actual o CER anual 10 % y suba de valor con promedio ponderado de vida.
Siempre existirán bonos baratos, equilibrados o caros, porque se trata de establecer el valor medio del market.
Es una forma de metodología donde se busca conciliar la Renta Total Anual con el pensamiento actual inversor.
El rendimiento anual integral de este conjunto de bonos en pesos, oscila entre 21,0 % (cortos) y 25,4 % (largos).
“Toda matriz de correlatividad entre bonos, siempre se refiere a una precisa RTA o TIR (según el método usado).”
Esto significa que si se cambia el parámetro de la escala de rentabilidad usada, cambia el valor de esas relaciones.
Usualmente el mayor impacto del cambio de rendimiento, tanto a favor como en contra, incide sobre bonos largos.
Un Excel lo hace cualquiera, pero lo difícil es justipreciar con equidad los detalles de sus pagos y capitalizaciones.
La presente información es al sólo efecto de aportar una visión distinta. No es recomendación de compra o venta.
Bonos argentinos (emitidos en dólares): Hoy los más baratos, según sus rendimientos futuros son RO15 y AS13.
La curva normal de los bonos en pesos, a la que tendería esta opción de cálculo, puede tardar en producirse plena.
Distorsiones coyunturales no invalidan como “target” la existencia de esta referida curva normal de rendimiento.
Clasificación equitativa de los actuales Bonos argentinos en pesos más transados, según sus volúmenes en Bolsa:
Si la apreciación ajena del riesgo es incorrecta y excesiva, puede ser una excelente oportunidad de compra barata.
Cortos: PRE9 = 0,8 % excedido - AJ12 = 0,3 % rezagado - RS14 = 9,0 % rezagado - PR12 = 2,6 % rezagado
RS14: hice un ajuste en la fórmula para aumentar la ponderación del pago del capital a ocurrir desde 31/3/2011.
Medianos: AE14 = 1,1 % rezagado - NF18 = 7,5 % rezagado - PR13 = 4,2 % rezagado
Usando fórmulas largas ortodoxas, DICP y PARP arrojan estos resultados. El mercado normal, los sobrepondera.
Sirven para especulación, pues recién comenzarán a devolver parcialmente su respectivo capital en 2024 y 2029.
No ignoro que esta conclusión puede afectar a inversores, incluso amigos, pero es la simple realidad matemática.
Largos: DICP = 5,6 % excedido - PARP = 20,0 % excedido
Cuando hablo de rezagado o excedido, me refiero al valor comparativo. Puede ser que sean todos caros o baratos.
No confundir estos datos con cálculos basados en TIR, porque el presente es un sistema diferente de valoración.
Existen formas distintas de ver el mercado. Nunca vamos a coincidir todos, porque ese día se terminó la volatilidad.
He tomado la decisión de no contestar preguntas, pero todo pedido viable tendrá su aclaración en la próxima Tabla.
Darío
"La matemática financiera terminará prevaleciendo, porque así es como los grandes operadores valúan sus activos."
Estos números no sirven para corto plazo (trading). Reflejan datos para invertir a mediano plazo (horizonte 1 año).
Sólo se consideran los Bonos con un volumen habitual de mercado aceptable, considerando operaciones en Bolsa.
“Un título público puede estar retrasado en su cotización teórica, porque existe un vendedor temporal persistente.”
Contempla reinversión, Tasa Badlar actual o CER anual 10 % y suba de valor con promedio ponderado de vida.
Siempre existirán bonos baratos, equilibrados o caros, porque se trata de establecer el valor medio del market.
Es una forma de metodología donde se busca conciliar la Renta Total Anual con el pensamiento actual inversor.
El rendimiento anual integral de este conjunto de bonos en pesos, oscila entre 21,0 % (cortos) y 25,4 % (largos).
“Toda matriz de correlatividad entre bonos, siempre se refiere a una precisa RTA o TIR (según el método usado).”
Esto significa que si se cambia el parámetro de la escala de rentabilidad usada, cambia el valor de esas relaciones.
Usualmente el mayor impacto del cambio de rendimiento, tanto a favor como en contra, incide sobre bonos largos.
Un Excel lo hace cualquiera, pero lo difícil es justipreciar con equidad los detalles de sus pagos y capitalizaciones.
La presente información es al sólo efecto de aportar una visión distinta. No es recomendación de compra o venta.
Bonos argentinos (emitidos en dólares): Hoy los más baratos, según sus rendimientos futuros son RO15 y AS13.
La curva normal de los bonos en pesos, a la que tendería esta opción de cálculo, puede tardar en producirse plena.
Distorsiones coyunturales no invalidan como “target” la existencia de esta referida curva normal de rendimiento.
Clasificación equitativa de los actuales Bonos argentinos en pesos más transados, según sus volúmenes en Bolsa:
Si la apreciación ajena del riesgo es incorrecta y excesiva, puede ser una excelente oportunidad de compra barata.
Cortos: PRE9 = 0,8 % excedido - AJ12 = 0,3 % rezagado - RS14 = 9,0 % rezagado - PR12 = 2,6 % rezagado
RS14: hice un ajuste en la fórmula para aumentar la ponderación del pago del capital a ocurrir desde 31/3/2011.
Medianos: AE14 = 1,1 % rezagado - NF18 = 7,5 % rezagado - PR13 = 4,2 % rezagado
Usando fórmulas largas ortodoxas, DICP y PARP arrojan estos resultados. El mercado normal, los sobrepondera.
Sirven para especulación, pues recién comenzarán a devolver parcialmente su respectivo capital en 2024 y 2029.
No ignoro que esta conclusión puede afectar a inversores, incluso amigos, pero es la simple realidad matemática.
Largos: DICP = 5,6 % excedido - PARP = 20,0 % excedido
Cuando hablo de rezagado o excedido, me refiero al valor comparativo. Puede ser que sean todos caros o baratos.
No confundir estos datos con cálculos basados en TIR, porque el presente es un sistema diferente de valoración.
Existen formas distintas de ver el mercado. Nunca vamos a coincidir todos, porque ese día se terminó la volatilidad.
He tomado la decisión de no contestar preguntas, pero todo pedido viable tendrá su aclaración en la próxima Tabla.
Darío
Re: Títulos Públicos
Nanito, "Los bonos no cambian" = la estructura de los bonos no cambia. Por eso es renta fija. Y la data variable son precios, fechas y tasas de referencia. Si tenés la estructura, todo lo demás son fórmulas.
De ahí a prever el futuro hay un abismo: no podemos saber las expectativas que tendrán/tendremos sobre default, inflación, tipo de cambio, tasas, precios de alternativas de inversión, novedades políticas, etc.
Sin embargo, para bonos similares la variación de riesgos tiene efecto similar. Por eso, mirando las estructuras uno puede decir que tal bono está barato o caro respecto a tal otro, pero no si subirá o bajará de precio. Para eso supuestamente sirve el AT.
De ahí a prever el futuro hay un abismo: no podemos saber las expectativas que tendrán/tendremos sobre default, inflación, tipo de cambio, tasas, precios de alternativas de inversión, novedades políticas, etc.
Sin embargo, para bonos similares la variación de riesgos tiene efecto similar. Por eso, mirando las estructuras uno puede decir que tal bono está barato o caro respecto a tal otro, pero no si subirá o bajará de precio. Para eso supuestamente sirve el AT.
Re: Títulos Públicos
Intento zanjar la cuestión del aparente atraso del NF18 respecto del DICP.
El canje es el principal factor explicativo de que la suba del segundo haya sido mayor a la del primero en las últimas ruedas.
Pero también hay que tener en cuenta que los bonos de corto se ven más afectados que los de largo porque la Argentina tiene vencimientos mucho más pesados de acá al 2016 que en adelante.
Si no hay cimbronazos afuera y el CER no se mantiene tan alejado de la inflación, el NF18 tenderá a recuperar terreno.
Y la suba será mucho más pronunciada si después del canje el Gobierno sale a ofrecer bonos de largo por los que amortizan todo o parte del capital en el corto.
Saludos.
El canje es el principal factor explicativo de que la suba del segundo haya sido mayor a la del primero en las últimas ruedas.
Pero también hay que tener en cuenta que los bonos de corto se ven más afectados que los de largo porque la Argentina tiene vencimientos mucho más pesados de acá al 2016 que en adelante.
Si no hay cimbronazos afuera y el CER no se mantiene tan alejado de la inflación, el NF18 tenderá a recuperar terreno.
Y la suba será mucho más pronunciada si después del canje el Gobierno sale a ofrecer bonos de largo por los que amortizan todo o parte del capital en el corto.
Saludos.
Re: Títulos Públicos
Jotabe escribió: [Sobre los bonos con CER] Llegué a la conclusión que... mejor sigo haciendo la plancha con los cupones.
Juan, al margen de los cupones, la idea de abrir más ese tema con números era y es buena.
Como dijo Tux, los bonos no cambian: una vez que uno armó la info de las emisiones, lo que cambia es precios, tasas de referencia y fechas.
Luego empieza lo improtante, verificar qué relaciones de datos entre bonos son las más fuertes. Las TIRs era una.
A mí me faltaron hasta ahora pilas para los CER; si a vos también, nos quedamos sin energía.
Un abrazo
Re: Títulos Públicos
Gracias Apolo, Ramos, Martín y Ale en particular por las observaciones.
Llegué a la conclusión que... mejor sigo haciendo la plancha con los cupones.
Llegué a la conclusión que... mejor sigo haciendo la plancha con los cupones.
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