Títulos Públicos

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Aleajacta
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Aleajacta » Vie Dic 11, 2009 7:11 pm

Alexa, no sigo AE14, pero los volúmenes de muchos bonos en BCBA están siendo más elevados que de costumbre. Una posible explicación es la reinversión del pago de cupones, en parte alentada por el decreto para reabrir el canje de títulos en default en la SEC.
La fecha de pago no es tan relevante. Fijate los volumenes operados de los TVPx, que no pagarán por dos años como mínimo.
Un volumen que vale la pena mirar diariamente es RG12, aunque no tengamos. Su volumen operado surge en parte de entradas y salidas de dólares del país.
Saludos.

alexa
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor alexa » Vie Dic 11, 2009 6:39 pm

alguien me puede decir porque el ae14 tuvo tanto volumen hoy si recien paga renta el 30 de enero del 2010? gracias :oops:

Aleajacta
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Aleajacta » Vie Dic 11, 2009 6:15 pm

tatocba escribió:Estimados, no comprendo por qué promocionan tanto el DICP, siendo que el NF18 y el PR13 tienen más potencial de suba. (...)
(DICP) tiene una paridad casi igual que el NF18 (Dicp 60.53% y NF18 65.63%). Y la TIR del primero es 10.64%, mientras que la del NF18 es de 13.10%. Ni lo comparemos con el PR13.
Y encima, si tengo que también analizarlos por AT (aunque a algunos no les guste), tiene mejor gráfico el NF18 y ni te cuento arriba de los 170.(...)

Hola, Tatocba. Todo lo que decís es correcto. Pero si fuera lo único a considerar, el precio de NF18 estaría MUY bajo en relación con DICP. Y nosotros nos estaríamos dando cuenta de algo que muchos especialistas en finanzas no ven.
Sin ánimo de hacer un ranking de preferencias, que en el mejor de los autoleogios que podríamos hacernos dependería de expectativas subjetivas, agrego a tus consideraciones alguna otra:
1. Las paridades que mencionás no son precisas para comparar entre bonos, sino para comparar el mismo bono a distintas fechas. Como señaló Patricio, la paridad entre bonos debe considerar la tasa técnica. Esto es, que NF18 llegaría a estar a la par a 102 (en vez de 100) y DICP a 105,83 (en vez de 100).
2. DICP capitaliza parte de los intereses que paga; NF18 no. En consecuencia, estoy implícitamente comprando DICP cada semestre, mientras que los NF18 los tengo que comprar cada vez para mantener el Valor Residual, pero aún más para mantener el mismo Valor Técnico.
3. Porque NF18 disminuye su Valor Residual cada mes, a diferencia de DICP. Una consecuencia es que cualquier mejora del CER capitalizará menor Valor Técnico. (A menos que reinviertas. Pero si esperas subas de precios reinvertirás a precios mayores).
4. El potencial de suba de NF18 es mayor mirando la paridad actual, aun corregida. Pero la paridad es Precio / Valor Técnico. Si disminuye el divisor, el cociente sube con igual dividendo. En otras palabras, la paridad subirá aunque no lo haga el precio, a medida que pase el tiempo y los pagos. En los bonos que no amortizan esto no puede suceder. El precio debe aumentar para mantener la misma paridad.
5. Otra forma de mirar el potencial de suba es la que señalás de las TIRs. Sin embargo, un potencial de suba de precios más correcto es "(TIR Esperada - TIR actual) x DM x -1".
Para DICP 1 punto menos de TIR es un precio mayor en 9,5%. Para NF18 es de 3,75%. Fijate que, a una misma TIR, el potencial de suba es parecido. Pero aún más, podemos hacer la cuenta más correctamente, corrigiendo el error por convexidad del resultado anterior (corrección necesaria porque esa fórmula es la aproximación de un resultado que surge de una operación de derivadas, es decir que sería una tangente a una curva. Baste ahora que cuanto mayor es la DM o la diferencia de TIRs, mayor será la subestimación del porcentaje obtenido, tanto para la suba como para la baja).

NF18 tiene muchas ventajas. Pero suponer que los desarbitrajes pueden ser muy altos creo que es un error que surge de omitir cálculos, riesgos, volatilidad, escenarios de expectativas y, como sé poco, seguramente más elementos de análisis.
Como el AT que, en mi ignorancia, creo que es demasiado utilizado como para considerarlo inservible aunque poco usado en bonos como para que sea suficiente.
Saludos.

Pablo1963
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Pablo1963 » Vie Dic 11, 2009 5:29 pm

Buenas Tardes !
Perdon se hace la reunion mañana , y si es afirmativo , donde ? , ya por unos dias no los lei y si dieron la info , no la tengo.
Saludos y Gracias

Aleajacta
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Aleajacta » Vie Dic 11, 2009 5:23 pm

Groucho escribió:Sigo viendo el BPLE. Muy poco movimiento. Me llama mucho la atención el poco interés que genera. Vos seguís adentro, no? Ví que hoy remontó buena parte de la baja que había tenido.

Hola, Ale. Hace una semana vendí algo de BPLE y compré PARP. Hoy vendí esos PARP y con eso compré BPLE y BPLD.

En su momento BPLE me los vendió directo el Provincia. Hoy fue así con los BPLD. Y otra vez no hicieron esta operación en Bolsar, pese a que no es importante. Por lo tanto, el movimiento de bonos es algo mayor que MAE + BCBA, pues los bancos actúan como si fueran OTC (confirmado además por operatorias en el Santa y en el "be be u ve", como dicen los españoles).

BPLE tiene poquísimo movimiento. Las bajas que viste apenas la compensan esta suba; con muy poco volumen. Como consecuencias, los spreads siempre son altos y las tasas más atractivas.
Este poco volumen me lleva a estar más pendiente de la pantalla que lo que solía. Un aconsecuencia inesperada de esta conveniente necesidad es que retomé con entusiasmo los cálculos de relaciones entre bonos. Lo que me confirma que mucho de lo que llamo "racionalidad", por ejemplo la ilusión de que "Más Tiempo Dedicado a Operaciones x Mismo Capital = Más Ganancias", no parte de la reflexión sino de la reacción ante riesgos no bien pensados.
Saludos

cuate
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor cuate » Vie Dic 11, 2009 5:07 pm

Se recupera el BPLE y se mueve un poco el BDED. Con respecto al pago del TVPP, estoy entre sumar mas PR13 o continuar acumulando NF18. Que opinan????

matilurgo
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor matilurgo » Vie Dic 11, 2009 5:00 pm

Hace unos dias vendi todos mis NF18 en $160... Como ven entrar ahora en DICP?? lo veo muy barato, y con buen potencial de suba-... Que opinan??

Jotabe
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Jotabe » Vie Dic 11, 2009 4:41 pm

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Jotabe
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Jotabe » Vie Dic 11, 2009 4:40 pm

Guido escribió:lastima que no se entendió. gracias a Dios mi ego no necesita relamerse en epocas festivas ayudando a los demás, no necesita relamerse con dadivas. No espera a las fiestas.

Hay ONGs serias que canalizan la ayuda todo el año.
Mientras se trate de ayudar todo bien, no debería ser motivo de discusión.
Cuánto y cuándo ayudar es privativo de cada uno; si un pan dulce al año le es sufiente...

Aleajacta
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor Aleajacta » Vie Dic 11, 2009 4:15 pm

Mr Floyd escribió:Y también de DICP y NF 18

Perdón por la omisión, Mr Floyd.
Aprovecho para preguntarte algo. Supuestamente miramos los precios y tratamos de establecer relaciones entre los bonos. Yo parto de la hipótesis de que los bonos aun tienen para subir los próximos meses.

Las relaciones que hago con facilidad son bastante precarias:
* Relaciones de paridades (para menguar la relevancia de los intereses corridos),
* Estimaciones de precios futuros a diferentes TIRs (que cómo no sé cuáles podrían ser para los diferentes bonos me guío por TIRs pasadas. Esto da lo mismo que DM x Diferencias de TIRs corregido por convexidad, pero solo esatablezco los flujos y por iteración pongo el precio a determinada TIR),
* Valores actuales descontados a diferentes tasas. (Tux tiene un método mejor, pero para reparar en precios a corto plazo de bonos largos se me hacen más sencillos estos otros cálculos de aficionado).

¿Usás vos estos métodos o preferís algún otro? Pregunto porque casi nunca me da como preferido NF18 con los que te mencioné. Salvo con un cálculo de reinversión de los pagos a los precios actuales. Pero esta oportunidad entra en contradicción con la hipótesis de que los bonos subirán.
Saludos.

martin
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Re: Títulos Públicos

Mensajepor martin » Vie Dic 11, 2009 4:12 pm

Bonos como el pr13 y el parp se benefician mucho con este tipo de noticia


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