Mensajepor MAGICBOX » Mar Mar 23, 2010 8:45 am
Lanzarán un Global 2017 por u$s 1.000 millones. Será después de la oferta a bonistas
Canje: será del 9,5% cupón del nuevo bono argentino
A su regreso de Cancún, donde se está realizando la reunión anual del BID, el equipo económico se abocará de lleno a darle los últimos retoques a la propuesta de canje. Pero este diario accedió a los últimos detalles de la oferta que aún permanecían en discusión: el nuevo bono para captar u$s 1.000 millones en efectivo será un Global 2017 y se fijará un cupón 9,50% anual en dólares de interés anual. Además, sólo se reconocerá el pago del último cupón PBI y los pequeños inversores tendrán beneficios en relación con los grandes bonistas.
Hace varios meses que el secretario de Finanzas, Hernán Lorenzino, trabaja con los tres bancos asesores (Barclays, Deutsche y Citi) en todos los detalles de la operación. Pero el visto bueno final siempre corre por cuenta del ex presidente Néstor Kirchner, que sigue muy de cerca la transacción. La oferta, tal como está, tiene un valor de mercado aproximado de u$s 48, pero podría superar los u$s 50 si continúa la suba de los bonos o caer si le terminan quitando alguno de sus componentes.
Desde ahora y hasta fin de marzo, la tarea será completar todos los detalles que quedan para presentar el «offering memorandum», es decir, los aspectos estrictamente económicos de la propuesta para los bonistas que quedaron fuera del canje de 2005.
Públicamente, el objetivo expresado por el ministro de Economía, Amado Boudou, es conseguir una aceptación del 50% al 60%. Pero en realidad la oferta es lo suficientemente abarcativa como para aspirar a una participación del 75% de los «holdouts». Se descuenta que al menos u$s 3.000 millones de los u$s 20.000 millones que están en default no entrarán en el canje porque están en manos de fondos de inversión que seguirán litigando contra el país para cobrar la totalidad de la deuda.
Éstos son los detalles relacionados con el canje que aún no habían sido revelados:
El Global 2017 será el nuevo bono que emitirá la Argentina para conseguir u$s 1.000 millones en efectivo. El cupón de este título sería del 9,5% anual en dólares, salvo alguna modificación de último momento. El rendimiento del título (y por lo tanto, el costo final para la Argentina) no se conoce, ya que habrá que esperar a qué precio lo suscriben los inversores.
El lanzamiento estará desdoblado del canje, es decir, se efectuará una vez que cierre la oferta a «holdouts», ya que el objetivo es que el Gobierno pague la menor tasa posible (lo cual sucedería si la operación es exitosa). Además, entregarán este mismo Global 2017 a los bonistas que entren en el canje por el reconocimiento de los intereses vencidos desde 2005 y el pago del último cupón PBI. Quedan afuera los otros dos pagos de la denominada «PBI Unit»), lo que reduce el valor final de la oferta.
Los inversores minoristas recibirán un bono Global, pero a un plazo mucho menor, ya que vencerá en 2013. De esta forma, cobrarían mucho antes tanto los intereses vencidos como el cupón PBI correspondiente a 2008 (pero que se pagó el año pasado). Se apunta en este caso a seducir a los inversores italianos, ya que una proporción importante (casi el 40%) no entró al canje original.
La operación se llevará adelante a través de dos prospectos separados. Uno de ellos será para el canje de deuda en default por nuevos títulos y otro para la emisión del bono en efectivo por u$s 1.000 millones.
La oferta incluye bonos Discount y Par. Estos últimos no tienen quita nominal, pero sí un fuerte descuento por su cotización en el mercado. Podrá optarse entre tres monedas: dólares, euros y pesos ajustados por CER (índice de inflación minorista).
Todos estos detalles se terminarán de delinear en los próximos días y la oferta definitiva debería estar lista antes de Semana Santa para enviarla durante la primera semana de abril a los distintos organismos regulatorios. El inicio de la operación, que Boudou estimó en 15 días, no debería estirarse mucho más allá de mediados de abril.