Aleajacta escribió:
Hola, Pablo.
Los precios que mencionas, los precios de cotización, son cada 100 residuales. El Valor Residual de es el 50% (4 cupones con amortización cada abril) y pasará a ser el 37,5% (3 cupones con amortización cada abril).
Supongamos que el precio hoy es $ 333,50 y, para simplificarme la vida, invertís $ 333.500. Lo que comprarías serían (333.500 / 333,50 * 100) = 100.000 residuales.
El 30/4 te cambiarán 25.000 residuales por 25.000 dólares.
Y vos te quedarás con 75.000 residuales, que deberían valer lo mismo: $ 333,50 cada 100 residuales, igual que antes (*).
Saludos
(*) En la práctica, no será así. Porque RA13 no está a la par. Ahora estás comprando una paridad de 100 para el próximo cupón cuando la paridad total de los cuatro cupones de amortización está en 86,23%.
La cuenta exacta es larga (y además van a pasar cosas de hoy a la fecha de pago), así que abusemos de las suposiciones. Primero, como decís, olvidemos los intereses y supongamos que hay 4 cupones del 25 dólares c/u. Por los 4 cupones que valen 100 dólares vos estás pagando 86,23 dólares (la paridad).
Segundo, supongamos que corta cupón mañana. El cupón de mañana vale obviamente 25 dólares. Lo restamos de los 86,23 dólares y nos quedan 61,23 dólares. Que representan los 75 dólares restantes. La nueva paridad sería: 61,23 / 75 = 81,64%.
Entonces, tendrías unos residuales a paridad de 81,64 cuando antes valían 86,23. En principio, el precio habría bajado 5,32% (a $ 315,75).
Ahora, veamos si esto es lógico por TIRs. la TIR actual es 10,22%. ¿Cual sería el precio ex cupón para que la TIR fuera 10,22%? Como las cotizaciones son cada 100 residuales, pensá que lo que cotiza no son 4 cupones de 25 dólares, sino 3 cupones de 33,33 dólares.
Para que la TIR fuese más o menos la misma, el precio sería 82,5 dólares o $ 318,00 ( - 4,5% aprox).
Pero como sí hay intereses, aunque miserables y con tope, el precio podría bajar algo menos. Pero, si nada más sucediera, que es un absurdo, el precio oscilaría entre aquel -5,32% y este -4,x% aprox.
(Cuánto baja el RA13 ex cupón de amortización es un indicador del "sentimiento" por los bonos argentinos; en abril de 2009 bajó más).
Saludos de nuevo
Gracias aleajacta pero sigo sin entender, yo los tuve el año pasado y estoy casi seguro que cuando cortó cupon descontó lo que pagó por A+R , sino explicame esto:
27-04-2009 179,00 -5,36 3176950,00
24-04-2009 230,75 +1,65 5309500,00
es más el 27/04/2009 el precio apertura de ra13 fue de $189 de ahi que cerro -5.36 abajo terminando la rueda en $179
?