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9 MAR 2014 00:00h
MI DINERO CON LA SOMBRA DE NUEVA YORK
Más demanda de bonos con CER
Los inversores institucionales impulsan los títulos en pesos, que marcan nuevos máximos.
Por EDUARDO CARDENAL
El nuevo índice de inflación publicado por el INDEC tuvo una repercusión fuerte y los inversores se acostumbraron más rápido de lo esperado a asimilarlo como un nuevo índice “libre de impurezas”. Por otra parte, la normativa que el Banco Central reflotó para obligar a los bancos a liquidar títulos nominados en moneda extranjera forzó a las instituciones a buscar dónde aplicar los pesos obtenidos.
Así, el exceso de liquidez y la inflación esperada para febrero (por lo menos igual a la de enero) impulsó la demanda de bonos ajustables por CER. Los papeles que más se dispararon fueron el NF18, PR13 y DICP, que son los más demandados por este tipo de inversores por su mayor monto negociado y la posibilidad de prestarlos a bancos, obteniendo algunos puntos más de rendimiento.
Los bonos menos líquidos como el Par en pesos o el Cuasipar subieron pero no tanto como los mencionados anteriormente y es probable que los alcancen en el corto plazo. Sin embargo, todos estos títulos aún deben pasar una prueba de fuego el próximo 17, cuando el INDEC publique el IPCNu de febrero. De publicar un número que resulte confiable, ocurrirá una nueva suba de los títulos atados al CER.
Por otro lado, los títulos en dólares también vieron mejoradas sus paridades luego de la presentación de un “amicus curiae” del gobierno de Estados Unidos en una de las causas contra los holdouts, aunque no la principal. La presentación marcó un claro apoyo a la postura argentina en todo el litigio con los tenedores de títulos en default (los llamados fondos buitre principalmente) y aumenta las expectativas de que se presente una nota similar en el caso principal para que el máximo tribunal de Estados Unidos acepte tratar el caso en abril. Pero la incertidumbre no se disipó del todo: si la Corte no llegara a tomar el caso, cobraría vigencia el fallo del tribunal inferior y la Argentina debería pagar el 100% de lo reclamando por los fondos al contado o se retendría el monto de los pagos de los títulos del canje, entrando en un nuevo default.
El conflicto de la deuda en default es el problema más grande que tiene la deuda soberana. Es decir, si se resolviera favorablemente para la Argentina o al menos se pospusiera el litigio judicial hasta el 2015, la situación sería distinta y se impondría una suba importante en el precio de algunos bonos. El más favorecido en este contexto sería el Discount bajo ley Nueva York (siglas DICY) y seguido por el Par bajo ley Nueva York (PARY) y el Global 2017 (GJ17), aunque toda la deuda se vería beneficiada.
