criacuervos escribió:
martin ... se va a hacer porque pusieron las reservas en garantia.. Como te dijo Criacuervos ijjjijijiijijij
Cria voy a darte mi opinión sobre el tema y la data que me pasaron en el último tiempo.....
1) La utilización de las reservas tuvo varios fines pero el principal fue tener más caja para poder gastar más con el fin de maximizar el crecimiento del pbi y evitar un ajuste del gasto público.
2) Sin duda el uso de reservas, ya que está, buscó bajar la tasa de interés de manera "heterodoxa", al garantizar los pagos del 2010, sin recurrir a la auditoría, a través del artículo IV, del fmi o a un acuerdo con el club de París.
En ese momento, diciembre de 2009, parecía que estaba costando seguir haciendo subir los bonos solo con la zanahoria del canje y como K no quería saber nada con el fmi y un acuerdo con el Club de Paris parecía un objetivo lejano dado que se requería una auditoría del fmi (ahora parece, según lo que posteé ayer, que no va haber necesidad de la auditoría del fmi para llegar a un acuerdo lo que es muy buena noticia para los inversores en bonos) se les ocurrió lo de la utilización de reservas. Pero no hay que perder de vista que el principal objetivo que persiguió el gobierno es el que escribí en el punto "1".
3) A los bancos que están detrás del canje todo lo que garantice el pago de la deuda o el aumento de la oferta, dado que cuanto más suben los bonos más valor tiene esa oferta, les suena como música para sus oídos. Por eso, sin duda, les habrá gustado mucho cuando el gobierno tomó esa decisión a través del dnu y hasta se lo habrán sugerido( lo que no creo que les haya gustado tanto son los efectos colaterales que tuvo ese "dnu" improvisado que llevó a todo el despelote con Redrado y la oposición). Pero según mi análisis y data que tengo garantizar con reservas no es condición necesaria para concretar el canje. El canje se lanza igual y puede tener éxito aunque el miércoles, la oposición, rechace el dnu. Porque hay que subrayar que todavía no está definido el uso de reservas para garantizar los pagos de 2010 pero si está definido el lanzamiento del canje y, para mí, también hay un piso de aceptación muy interesante por parte de los grandes fondos, que intervienen en el canje, más allá de lo que termine pasando con las reservas. Eso parece demostrar, por lo tanto, que la suerte del canje no está atado al dnu de las reservas.
4) Por último la data que me fueron pasando es que los bancos que intervienen en el canje, en el último tiempo, lo que querían es que el ruido político y todo el asunto del bcra se calme porque la baja de los bonos conspiraba contra el éxito del canje. Eso me permite deducir que en un momento la garantía a través de las reservas pasó totalmente a un segundo plano dado que las consecuencias y efectos colaterales terminaron resultando un bummerang. A los holdouts lo que sí les interesa es que el gobierno tenga voluntad de pago. El uso de reservas era una manera objetiva de mostrar voluntad de pago y eso los "tranquilizaba". Pero, dado la cantidad de señales y gestos de los K sobre que nunca iban a defaultear la deuda, se ha conseguido lo mismo sin necesidad del dnu (hasta el quilombo del dnu siempre había algunas dudas sobre la voluntad real de pago por parte del gobierno).
Conclusión: el lanzamiento y el exíto del canje, a esta altura de los acontecimientos, no depende del dnu que garantiza los pagos a través de las reservas, sino de un conjunto de situaciones y gestos que parece que el gobierno se decidió a realizar.