Esperen respuesta de CNV que está muy presionada
Nofal es especialista en comprar empresas en quiebra inversiones en distressed assets(activos en problemas)adquirir deudas de empresas gigantescas que están al borde de la quiebra para luego tomar el control de sus activos.
Vicentin (Cerealera)
Es su jugada más ambiciosa. Nofal, a través de CIMA Investments, no compró la empresa directamente, sino que compró la deuda de 447 millones de dólares que Vicentin tenía con bancos internacionales (como el IFC del Banco Mundial, Rabobank e ING
La jugada: Al ser el principal acreedor, tiene un asiento privilegiado para decidir el futuro de la empresa. Su plan consiste en un cramdown (propuesta de salvataje) donde busca capitalizar esa deuda y quedarse con el control de una de las mayores exportadoras de granos del país
lo mismo pretende en . Forestadora Tapebicuá
El valor oculto: Esta es una de las mayores productoras de madera del país. Aunque la papelera (Celulosa) tenga deudas, los activos forestales de Tapebicuá son tierras con valor real en dólares, lo que refuerza la idea de que, si el negocio industrial falla, el capital de la tierra actúa como garantía de su inversión.
Deuda comprada con descuento: A menudo compra deudas nominales de 100 por apenas 10 o 20, lo que significa que incluso en una liquidación "pobre", él recupera su inversión inicial con creces.
Activos reales: Si decide el desguace, las hectáreas de bosque y las plantas industriales se venden por separado, cubriendo su riesgo de 1 dólar mientras los minoritarios pierden todo
Extrategia
1) Asset Stripping
El Sr Nofal juega a 2 puntas
2) licuación" de los minoritarios
1)Si el plan de sanear la empresa y hacerla producir falla, Nofal tiene un "colchón" físico enorme. Celulosa Argentina no es solo una marca; es dueña de:
Tierras y activos forestales: ( Miles de hectáreas que tienen valor inmobiliario y productivo dolarizado.)
Maquinaria e infraestructura: ( Plantas industriales que, aunque tengan deuda, tienen un valor de reventa.)
2) licuación
Al fijar un precio de $0,56 basado en un "valor patrimonial negativo", Nofal está diciendo legalmente que la participación de los otros accionistas no vale nada.
Si la empresa se recupera, él se queda con el 100% de la subida habiendo invertido casi nada en la compra de acciones.
Si la empresa se liquida, los minoritarios cobran últimos (después de los empleados, el Estado y los acreedores bancarios). Al precio de la OPA, sus ahorros ya fueron técnicamente "borrados".
Nofal no está apostando su capital personal al éxito de la producción de papel, sino a su capacidad de renegociar la deuda. Si logra que los acreedores acepten una quita y luego vende los activos forestales, habrá hecho un negocio multimillonario habiendo "limpiado" a los pequeños inversores en el camino con una OPA a precio de remate :
