CEPU Central Puerto

[fabio]

Ahora si vamos por los 15 dólares.. .como decían.. .importantes foristas, porque no vas a pagar 20 dólares.. algo que vale 50...con los dividendos del 2020...no se para que compraban en el 2018?, ponele...esta empresa vale 50 dólares.. .en breve

[Mustayan]

https://www.cronista.com/economiapoliti ... -0053.html

la bomba se esta activando si no la atajan rápido, volvemos a los mismo, como quieren hacer crecer la producción sino tienen energía...

[Coltrane]

La cotización actual de Central Puerto pasada la euforia macrista y la posterior caída libre del Merval puede encajar como ejemplo.

Noticias de diarios especializados en energía, calificadoras de crédito, una regresión a la media, o mejor dicho regreso al kirchnerismo puro y duro, apuntan a una dirección optimista (creo yo) donde se respetan los contratos pero castigan fuerte a la Energía base.

De ahí se nos pueden desprender proyecciones que justificarían una valuación bastante más alta de lo que vemos hoy por mercado:

· A 3,64 el ADR la valuación de capitalización de mercado nos da USD 551M. Nos dice el mercado que la empresa va a ganar los mismo que 2014 y 2015! Pero que pasa, Invirtió y compró activos por casi USD 1b, y en su mayoría contractualizados, con el estado y privados.

De la presentación corporativa y del earning release vemos que el último trimestre genera un Ebitda de USD 70m. Tenía máquinas en mantenimiento y no es el pico de demanda pero usemoslo como base para el análisis.

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· De la presentación corporativa se desprende que el 70% es energía base o “energía vieja” no contractualizada y el gobierno puede remunerar discrecionalmente.

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· Nos podemos basar en la siguiente nota para hacer proyecciones:(deja muchas preguntas abiertas, peeeeero):

https://econojournal.com.ar/2020/02/lan ... lectricas/


· Para hacer una proyección del Ebitda 2020 anualizado, podría agarra los USD 80m del 3q19, y considerando el recorte de 30% del 70% (energía base) y el resto lo dejo constante.

· También del earning release y de la presentación corporativa vemos que los parque eólicos y la central térmica luján de cuyo comienzan operaciones(Manque /Olivos y Genoveva II, 200m de inversión aprox). Mientras que San Lorenzo que comienza operciones en Mayo 2020 (puede que mas tarde), pero calculamos que se ejecutó el 50% de la inversión total y este año tenemos 50% del año en operación.

· Ebitda esperado por proyecto: USD 25 por Luján de Luyo, 22M por San Lorenzo y USD 18M por renovables. Por lo tanto tomando el Ebitda recurrente de 2019, sería USD 217M aprox, más lo que se suma para 2020, me da aproximadamente USD 277 m para 2020, mientras que la ganancia puede estar en USD 193m.

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· La deuda es alta, suma cero con las acreencias del Foninvenem, por eso podemos decir que el Valor de empresa=Capitalización de mercado.

· El CAPEX futuro no me importa, asumo que no crea valor, mientras que el de mantenimiento está apenas pasando los USD 10m( pasan por gastos los mantenimientos).

· Si todo esto sucede y el riesgo país baja, podría ponerle un múltiplo de 12x de ganancia lo que me arroja un valor de la empresa de USD2326m o 15,2 por ADR o 126 pesos en BYMA. Todo esto sin tener en cuenta Ecogas, participaciones en el capital de centrales del FONI y alguno activo como máquinas ya compradas.

· Esto tiene muchos riesgos, obvios, que no se cumplan contratos, que nose pueda acceder al mercado de cambios, que los pesos que pagan en “energía vieja” se devalúen muy fuerte, etc,. Esto no es una recomendación de compra.

[rojo]

deberia acompañar a CECO , viene una muy buena memoria por aca

[rambo]

no esta mal lo que plantean

https://puntobala.tumblr.com/post/19086 ... 9n-michael

[rojo]

Entro Costanera a esperar por Puerto

[lestat]

Nicolas Gandini entiende de energia.
https://econojournal.com.ar/2020/02/lan ... yMCV83IkFY

Pesos indexados a partir del t/c actual, muy bien. No se podía esperar otra cosa.

[cronopio]

Nicolas Gandini entiende de energia.
https://econojournal.com.ar/2020/02/lan ... yMCV83IkFY

El secretario de Energía ya definió la resolución que pesifica la remuneración que perciben generadoras como Pampa Energía, Central Puerto y Enel. Se publicará en los próximos días. Implicará un fuerte ajuste para los ingresos de los privados. Sergio Lanziani tiene a la firma una resolución que ajustará los ingresos de las empresas generadoras de energía en unos US$ 350 millones durante 2020 con relación a lo que facturaron el año pasado. La Secretaría de Energía publicará en los próximos días la norma que pesificará la remuneración que perciben los privados por la generación de energía en centrales que no están contractualizadas. Se las conoce en la jerga como máquinas o potencia vieja. Son centrales térmicas e hidroeléctricas que cubren casi un 60% de la demanda eléctrica del país. En rigor, la iniciativa que está a la firma de Lanziani ajustará los valores incluidos en la resolución 1/2019 de la Secretaría de Mercado Eléctrico. Son los ingresos que les corresponden a las empresas por dos componentes: la potencia disponible y la energía efectivamente generada. El ajuste que llevará adelante el gobierno impactará de plano en los ingresos de los grandes jugadores del sector, como Pampa Energía, Central Puerto, AES y Enel.

“Recortará el EBITDA de la compañía en un 30%. Entendemos las limitantes que enfrenta el Estado, pero es una medida durísima”, afirmó a EconoJournal el presidente de una generadora.

¿Cuáles son los cambios que introducirá la cartera que dirige Lanziani?

• La remuneración que reciben las generadoras dejará de estar dolarizada. Los montos definidos en la resolución 1/2019 están expresados en moneda dura. Con la resolución que se dará a conocer antes de que finalice el mes pasarán a estar pesificados al tipo de cambio actual.

• Aunque se finalizará en los próximos días, el ajuste tendrá efecto retroactivo al 1º de febrero.

• Una vez pesificados, los montos que perciben las eléctricas se ajustarán aproximadamente en un 30%. En 2019, el costo de las máquinas viejas ascendió hasta los US$ 1300 millones. Con estos cambios se espera que no supere los US$ 1000 millones, tal como adelantó este medio en diciembre.

• Los valores expresados en pesos se indexarán a través de una fórmula polinómica que contempla la evolución del IPC y del IPIM.

• El ajuste recaerá fundamentales sobre las represas hidroeléctricas del Comahue. El gobierno redactó la resolución para volcar el recorte de ingresos sobre las hidro, tratando de no poner en riesgo la operatoria de los grandes ciclos combinados, que juegan un rol clave para cubrir los pico de demanda.

• El segmento de generación dejará de percibir unos US$ 350 millones con relación a lo que percibieron en 2019. Los privados verán recortados sus ingresos en unos US$ 330 millones.

Las hidroeléctricas binacionales en manos del Estado (Yacyretá y Salto Grande) sufrirá un recorte de US$ 20 millones. Los números finos fueron calculados por directivos de Cammesa, la empresa que administra el Mercado Eléctrico Mayorista (MEM). Y validados por Lanziani y Osvaldo Arrúa, subsecretario de Energía Eléctrica, y el sanjuanino Prudencio Rivera, sus dos principales colaboradores. En un principio, se evaluó que el ajuste implicará la salida de despacho de máquinas turbovpor (TV) ineficientes como las instaladas en Central Costanera y Central Puerto. En total, suman unos 1500 MW de potencia. Sin embargo, para evitar un conflicto gremial con Luz y Fuerza, la decisión se postergó para otro escenario.

[Mustayan]

In palo verde novio hoy....un supermercado.. .no existe...

jau! yo no entender....jajaja si todo esta roto! todo!...

[fabio]

En casi todo el merval esa opción nos dejaría mas plata, o simplemente que liquiden a valor libro y ganamos mas plata!...

In palo verde novio hoy....un supermercado.. .no existe...

[Mustayan]

Prendamos fuego todo y cobremos el seguro.

En casi todo el merval esa opción nos dejaría mas plata, o simplemente que liquiden a valor libro y ganamos mas plata!...

[fabio]

Pobre lestat...ya me da lástima.. .el estado no paga ni las deudas en pesos.y habla de acreencias en dólares.. ..que buen..acreedor...pagador que tiene la empresa..

[Siphoning Sequence]

Sigue siendo buena posición OGZD, pero me parece que CEPU ya está totalmente regalada a éstos precios. Tiene activos asegurados por 7 mil palos verdes y vale el 8% de esa cifra. Está libre de deuda y cotiza alrededor de 2 EBITDAs, tan barato que ni vale la pena calcular nada. Y Puerto es una empresa privada sin grupo de control que tiene tradición de repartir dividendos cash cuando tiene el efectivo (a lo sumo hay que bancar una reperfilación de pagos al sector, pero en tal caso existe el financiamiento bancario que está operando a tasas cada vez más bajas). Yo lo que intento hacer, por supuesto dentro de mis posibilidades, eso de que cuando llueve oro hay que salir con un balde y no con un dedal... si eso no es ahora, no sé cuándo sería. Si el dividendo promedio de ésta empresa será lo que yo creo, ya tengo un ingreso complementario no-despreciable. Veremos.

Prendamos fuego todo y cobremos el seguro.

[lestat]

Lestat, según el informe de la empresa tiene deuda neta de 453M. No dudo que está barata pero tiene esa deuda con el mercado de crédito totalmente roto, al EBITDA falta ver todo el esquema tarifario nuevo, por lo que, no es lineal y encima no está cobrando lo de Cammesa. Todo eso hace que cotice lo que cotiza. A mi me gusta el papel, pero su flujo está atado a las decisiones del gobierno.

La deuda es igual a las acreencias en dólares que tiene con el gobierno (por Vosa) a tasa libor + 5%, por eso digo que está desendeudada. Por otro lado equivale a un año de EBITDA más cobro de Vosa.

Los flujos dependen del gobierno, eso es así, y Cammesa creo que le debe el pago de un mes o algo así, pero efectivamente pueden llegar a reperfilarse esos pagos.

En cuanto al nuevo esquema de remuneración para las generadoras no hubo más noticias desde que se eliminó la posibilidad de que las mismas compren su propio combustible.

[ganamos]

Sigue siendo buena posición OGZD, pero me parece que CEPU ya está totalmente regalada a éstos precios. Tiene activos asegurados por 7 mil palos verdes y vale el 8% de esa cifra. Está libre de deuda y cotiza alrededor de 2 EBITDAs, tan barato que ni vale la pena calcular nada. Y Puerto es una empresa privada sin grupo de control que tiene tradición de repartir dividendos cash cuando tiene el efectivo (a lo sumo hay que bancar una reperfilación de pagos al sector, pero en tal caso existe el financiamiento bancario que está operando a tasas cada vez más bajas). Yo lo que intento hacer, por supuesto dentro de mis posibilidades, eso de que cuando llueve oro hay que salir con un balde y no con un dedal... si eso no es ahora, no sé cuándo sería. Si el dividendo promedio de ésta empresa será lo que yo creo, ya tengo un ingreso complementario no-despreciable. Veremos.

Lestat, según el informe de la empresa tiene deuda neta de 453M. No dudo que está barata pero tiene esa deuda con el mercado de crédito totalmente roto, al EBITDA falta ver todo el esquema tarifario nuevo, por lo que, no es lineal y encima no está cobrando lo de Cammesa. Todo eso hace que cotice lo que cotiza. A mi me gusta el papel, pero su flujo está atado a las decisiones del gobierno.