lestat escribió:Mike, había valuaciones de "joda loca" en el mercado en general: bonos a 110, bancos a 6 veces libros y en energéticas en particular las gasíferas como DGCU cotizando a múltiplos de su capital regulado. En ese escenario, CEPU [...] era barata en relación a otros papeles Argentinos.
Como te dije, te considero un tipo inteligente que ha tenido una mala entrada en precios altos, no un empomador como los que hay en otros papeles que recomiendan compra desde maximos y ahora magicamente estaban vendidos.
Lo que decis de precios de "joda loca" es una llamada de atencion enorme en si misma. Si el mercado esta aceptando valuaciones de locura en otros papeles, implicitamente estas diciendo que esos papeles deberian caer. En eso estamos de acuerdo, pero creer que CEPU iba a mantener su precio en dolares o aun aumentarlo en un mercado bajista probable ante esas variaciones es pensamiento magico. Si crees que el mercado esta caro, aumentar posiciones en un mercado sobrecalentado y en maximos con muchos activos valuados a precios de locura no tiene sentido.
Si en ese momento la rentabilidad era 5% y sabes que el mercado esta convalidando precios de locura y que probablemente va a bajar, la mejor decision desde el analisis fundamental es quedarse con los verdes para recomprar CEPU a menores precios y que ese 5% se convierta en un 15%, 20%, etc.
lestat escribió:A ver, te resumo la siguiente idea. Yo invierto como te dije, para obtener un ingreso pasivo vía dividendos. Hoy sólo con Ausol estoy más que bien, y si estoy en lo cierto con lo que será el dividendo sostenible de Cepu también voy a estar bien. Si con 2 dólares me imagino que voy a recibir un 5% cash más otro tanto de crecimiento por el desarrollo de los proyectos con TIRes muy altas, yo puedo comprar y obtengo eso, 5% cash más crecimiento, que es más que mucha inversión en inmuebles por ejemplo.
Y en esto tampoco estoy de acuerdo, porque es el discurso que usaban los compradores de AY24 sobre la par, "5% anual en dolares es mas de dos veces la rentabilidad del tesoro americano y una excelente tasa". Ahora rinde 70% anual en dolares.
Estamos en Argentina, un pais ciclico con amplio historial de deficit, default, devaluaciones, crisis politicas y cambiarias, cambios de reglas de juego, confiscaciones... a Argentina no le podes pedir un 5%, tenes que exigirle MUCHO mas. Y que los inmuebles rindan un 2% no hace al 5% algo bueno, sino que habla de la locura de los inmuebles.
En un pais tan ciclico, la tasa de interes que hay que pedirle es mucho mas alta. Considero las tasas actuales demasiado altas, y por eso estuve comprando bonos el ultimo mes desde las paso a paridades del 35%/40%.
lestat escribió:Después, por leer tus juiciosos comentarios en varios papeles, me da la impresión de que vos invertís para "entrar y salir" y hacer una diferencia patrimonial de corto plazo, buscando tener timing sobre los ciclos macroeconómicos. Te felicito si eso te sale bien en el largo plazo, y si te bancás hacer eso con mucha guita. Pero corregime si me equivoco.
No me gusta entrar y salir con gran parte de mi inversion, a veces si boludeo con una parte como decis vos. La mayor parte de mis inversiones las muevo a largo plazo y por eso trato de ver el timing del ciclo macroeconomico.
Entre 2012 y 2017 fueron bonos argentinos. Entre 2017 y 2019 estuve practicamente liquido en un 90% en moneda dura y bonos estadounidenses, (y durante 2017 vi la suba de afuera sintiendome bastante pelo****), y a estos precios estoy retomando sin prisa pero sin pausa gran parte de mi capital en bonos y acciones argentinas. Creo que de aca, o tal vez un poco mas abajo, podemos empezar otro laaaargo ciclo alcista. Como no tengo la bola de cristal voy entrando por partes, recien voy un 25%, todo comprado en las ultimas dos semanas.
Pongo tu caso como ejemplo porque de nuevo, considero que sos un tipo centrado y que analiza friamente. Pero fijate que tu analisis frio decia que las valuaciones del mercado argentino en general eran una locura de caras, pero tu actitud fue seguir comprando acciones en un mercado sobrecalentado mirando un balance micro.
Lo mismo le pasa a los que hacen AT, en un mercado hiper alcista anuncian correcciones porque el RSI y la pindonga y en un mercado hiper bajista tratan de agarrar rebotes porque el estocastico y que se yo... ven la tendencia de fondo, y se le ponen enfrente por algun oscilador pedorro que les dio compra para ganar dos mangos.
Por regla general lo macro mata a lo micro. Hay muchas empresas argentinas que deberian valer mas, como CEPU, TXAR, ALUAR o YPF.
Abz