alzamer escribió: ↑
Cuando comparan a futuro el peso con el dólar, conviene tener estas consideraciones :
1) Con este dólar oficial de 97 hubo exportaciónes récord en julio, 7500 musd.
Eso no sucedía en 2015 , cuando el oficial era cercano a 10 pesos , y el blue estaba en 14 ( brecha 40%/45%)
2) La emisión pasada y presente de USA está reflejándose en precios mayoristas a razón (por ahora ) del 1% mensual .
De esto se deduce que , a futuro no se puede simplemente estimar la inflación local para creer que se necesita una devaluación similar a fin de mantener competitividad . No señor , hay que restar la americana.
Eso es difícil porque la situación no es estática. Si tomamos mayorista de julio , local y de USA, podemos apreciar que el diferencial es apenas 1,2%.
Es razonable tomar mayoristas ya que el comercio exterior está más ligado a ese índice.
El del consumidor sirve también , pero tarda, tiene inercia.
Algo extremadamente importante para la relación peso dólar a futuro son las tasas de interés respectivas, y la emisión monetaria relativa de los dos países.
La emisión americana está ( luego de haber subido enloquecidamente en 20 y 21 hasta hoy ) por lo menos en 20% anual.
La emisión argentina está en 37% anual.
Ahora bien , en tasa , el bono To23 , rinde 50% anual , bien por arriba de la emsion, de la inflación al consumidor basada en el último mes , o par de meses, y a futuro, y ni hablar la reciente mayorista del 2,2% mensual.
Un bono equivalente americano (1,3 años de duration ) rinde 0%.
Entonces :
El diferencial de tasas es 50% ( partiendo de un dólar oficial que permite exportar récord )
El diferencial de precios mayoristas es menor al 15% anual según el último mes, y hay mucho margen para tomar.
El difrencial de emisión es también del orden del 15% anual (37% nosotros, 20% ellos , por lo menos ).
Sabemos también que toda emisión futura nuestra , va a precios ( a menos que la bajen bajando el cuasifiscal , que es sencillo) , pero también sabemos que desde 2020, toda emisión americana va a precios TAMBIÉN, y antes no pasaba, había margen de monetización que ya se acabó.
Es evidente que conviene estar en pesos al 50% frente a dólares al 0% , si además
GOZAMOS DE UNA BRECHA DEL 85%.
Quien se mantiene dolarizado al libre esta MUERTO, y ha experimentado una tortura desde octubre 2020.
Aún tomando el comienzo de este año, el dólar libre ha subido alrededor del 2% por mes, una mierd.a.
Esa tortura continuará ( le tiene que ganar al 50% anual de tasa local , partiendo de una brecha del 85%, que era 150% en octubre 20, pero sigue siendo un disparate )
y asi ETC ETC ETC ETC