Mensajepor Harry Forever » Sab Mar 06, 2021 2:24 am
Nota que lei en la Web.
Todo por contener el dólar en año electoral: El Banco Central emite masiva deuda para mantener la tranquilidad en el mercado cambiario. La autoridad monetaria emprende una agresiva política de endeudamiento y emisión de bonos para apreciar el tipo de cambio en los mercados alternativos, mientras que la liquidación del impuesto a la riqueza generó cierta tranquilidad para los movimientos en el dólar bursátil.
La “paz cambiaria” que se está viviendo en todos los mercados alternativos para el dólar (incluyendo el blue) no se debe a un clima de confianza u optimismo en la política económica, sino que responde a una agresiva política de endeudamiento, esterilización y liquidación del impuesto a la riqueza.
El Banco Central, desde la asunción del radical Miguel Ángel Pesce, incrementó notablemente el stock de leliqs y pases legales como un instrumento para retirar pesos sobrantes del mercado y evitar alzas en el tipo de cambio nominal.
A pesar de que Alberto Fernández había prometido en campaña un desarme de las leliqs, lo cierto es que el problema se incrementó y la posición del Banco Central es crítica, llegando a retener al equivalente de una nueva base monetaria en estos instrumentos.
El BCRA implementa actualmente una agresiva política de venta de bonos en los mercados, como es el AL30C o el AL30D como una herramienta para controlar la cotización del dólar en los mercados alternativos legales, y tener cierta influencia sobre el paralelo (que constituye un mercado relativamente más pequeño).
El BCRA adquiere dólares y luego los revende en pesos, mediante diversos instrumentos, para generar una suerte de “techo” sobre el dólar bursátil y el contado con liquidación. Interviniendo sobre estos dos segmentos, se consiguió una gran influencia sobre el mercado parapelo, y el dólar blue bajó hasta los $144 e incluyo se proyecta un posible piso en $140.
Sin embargo, el costo financiero de las medidas resulta alarmante. Además, las limitaciones sobre la importación y la exportación suponen un freno para el crecimiento. El Gobierno no dio ninguna señal de alivio para los exportadores, y la economía sigue un faltante de divisas importante.
La intervención sobre el mercado de bonos y el mercado monetario tiene un costo creciente y cada vez demanda mas reservas al Central. Se pone en duda la sostenibilidad de este proceso en el tiempo.
La brecha cambiaria volvió a cerrar por debajo del 60% pero, aun así, el mercado no muestra señales de confianza en el Gobierno, lo que indica que los movimientos sobre el dólar no tienen pilares sólidos.
El impuesto a la riqueza tuvo un fuerte impacto sobre la cotización en el dólar bursátil. La liquidación de dólares para poder disponer de pesos y pagar el impuesto, fue un factor crucial que explica el clima bajista que se vive en los mercados.
Luego del discurso de Alberto Fernández se consolidó la desconfianza en el Gobierno y su programa económico. No existen mayores garantías a los derechos de propiedad, no hay señales fiscales contundentes y el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional sigue postergado.
El clima de desconfianza y la venta masiva de bonos (que genero un exceso de oferta importante) impactaron directamente sobre la prima de riesgo. El Riesgo País trepó hasta los 1.554 puntos básicos, el valor mas alto desde el arreglo con los fondos de inversiones.
Aca se explica el mecanismo con el que opera Economia y las posibles consecuencias, que no parecen buenas. El subrayado es mio.
Buenas noches..
HF