Re: CVH Cablevisión Holding S.A.
Publicado: Dom Abr 21, 2019 8:04 pm
CVH - se desarrolla una corrección de tipo ABC objetivo en $199
https://es.tradingview.com/chart/CVH/OXI2RycQ/
https://es.tradingview.com/chart/CVH/OXI2RycQ/
Atila el Huno escribió:Copernicus, como dice mi post que estas citando, mi respuesta es "no se". Pero no tengo porque saber, porque no estoy invertido acá... El que tiene que saber sos vos, que si estas invertido... Sino estas jugando a la ruleta...
Fijate EV/EBITDAs de las Telcos de USA, y después compara el EV/EBITDA de otras industrias de USA vs. las de Argentina.
Yo no creo que te de que TECO debiera tener más de 3x o como mucho 4x de EV/EBITDA.
Sino podes hacer el ejercicio al revés: toma el valor de CVH y asignale probabilidades de ocurrencia a las dos posibilidades de OPA. Eso te va a dar el precio clean de TECO. Básicamente te va a quedar una función lineal, donde la variable "independiente" es la probilidad de ocurrencia de un precio de OPA y el resultado es el precio clean de TECO.
Vos me cargas por lo de profesor, pero yo quiero darte una mano en caso que realmente no estés entendiendo que pasa. No disfruto cargando como Fabio, pero tampoco me gusta si te estas haciendo el dolob para intentar empernar al resto... Como si fuera a servir hacer propaganda por acá (o como si hubiera servido alguna vez en este papel).
Como nota, yo empecé recomendando este papel, por la subvaluacion de la fusión con TECO, tomando TECO a mercado. Tarde un tiempito en darme cuenta que me estaba comiendo una parte importante (ya había sacado internamente mi recomendación, lamentablemente). También lo hable con un analista de este papel (que han citado acá) , que tampoco me dio bola cuando le dije aunque creo que dejó de recomendarla poco después. Hubiera querido darme cuenta al toque o que alguien me avivara, pero bueno, nadie está exento de errores... Lo importante es no seguir cometiendolos ni mirar para otro lado para no asumirlos.
Saludos!
Bueno la verdad que no termino de entender esa lógica inversa.
Resulta que tenemos que dejar de lado los negocios de Telecom, no importa la ganancia ni el valor de la empresa, sino que tenemos que valuar a TECO por lo que tenga que pagar CVH en una OPA demorada un año, con megadevaluación en el medio y un precio fijado por promedio de cotización semestral anterior.
La verdad que me cuesta mucho usar ese razonamiento pero supongamos que sigo el juego.
Si entiendo bien, lo que usted propone básicamente sería algo así;
En caso de OPA a usd4,86 (que sería el caso extremo más alto, hoy cotiza a usd3 y tiene un valor libro de usd2,5)
CVH = MktCap 900 + OPA 1100 = usd2.000M
Con eso CVH tendría el 51% de TECO, entonces usted me dice que deberíamos multiplicarlo por 2 para establecer el 100% del valor de TECO?
Eso daría usd4.000M para TECO que hoy tiene un MktCap de usd6.500M y viene de ser valuada para la fusión en usd11.000M.
Prácticamente estaríamos destruyendo el valor empresa y todos los ratios sin sentido, es equivale a una cotización de 0,7 del valor libro.
Espero que me siga explicando ese pensamiento porque es muy difícil de entender.
Al menos yo no lo comparto. Es una empresa que en el primer año de la fusión, en pleno proceso de reorganización y en un año de crisis generó un EBITDA de usd1.500M. En el compromiso de fusión establecieron un mínimo de dividendos por usd300M. Los clientes en portabilidad crecen por sobre el resto, los clientes de Flow se duplicaron el año pasado (hoy se comunicó la integración de Netflix; https://institucional.telecom.com.ar/pr ... index.html), hace poco se lanzó Flow en Paraguay donde se está invirtiendo para ampliar cobertura entre otras inversiones que siguen constantemente.
