fabio escribió: ↑
excelentes noticias dando chulete hace algo mas de un año, por los 6,30 dolares......hoy les volvieron a partir la comitente.....pero agradecen los análisis.....en fin cada uno que saque sus conclusiones....
Miremos cotizaciones, que es lo único que sabes mirar, y comparemos performance:
1) Rendimiento en pesos en lo que va del año:
-Merval +16.5%
-CVH +40%
-TECO +22%
-Inflación 16% (mas lo que sea de Agosto)
2) Rendimiento en pesos ultimos 12 meses
-Merval +82%
-CVH +174%
-TECO +84%
-Inflación 43% (mas lo que sea de Agosto)
Como venimos diciendo hace tiempo, era y sigue siendo mas barato posicionarse en Teco a traves de CVH. El que lo viene haciendo así, está performando sensiblemente mas que si estuviera comprado en TECO. Y le rindió la posición en CVH el ultimo año mas del doble de lo que subio el Merval o Teco y mas de 4x por encima de la inflación interanual.
El CCL, que es de lo unico que habla la gente ultimamente, en los ultimos 12 meses subió 141%. Pareceria imbatible. Bueno, la carreta de CVH rindio 33 puntos mas.
Seguramente digas, "bueno, pero valia 20 dolares en el 2017". Si, lamentablemente otro escenario, otra Argentina, otra oportunidad desperdiciada, la vuelta del populismo, los congelamientos, la pandemia entre varios etc.
Tambien el Merval valia 1800 dolares y ahora esta 370. La Argentina completa colapsó. Pasamos de la zona de 300 puntos de riesgo pais a los mas de 2000 actuales (llegamos a mas de 4000) y con una devaluación salvaje. Obviamente que todo eso no es ajeno a las cotizaciones. Sin embargo, las cuestiones que señalabamos sobre oportunidades de posicionamiento y lo que venia haciendo la empresa (CVH) de desendeudarse para poder luego empezar a pagar dividendos, ocurrió. Hace 3 años a esta empresa, entre varios bancos del exterior que la valuaron, aceptaron prestarle USD 750M para que pueda comprar el 6% de participación en Teco. Ese prestamo representaba aprox el 20% de la capitalizacion de CVH. Mira las cosas que pasaron en Argentina en ese tiempo y la destrucción masiva de valor, que CVH por mercado hoy cuesta menos que lo que le prestaron hace 3 años. Mas alla de eso, la empresa fue capaz de pagar los intereses y saldar la totalidad del prestamo en menos de 2 años, cuando el plazo original eran 18 meses.
Respecto a la cotización, por supuesto, el timming es muy importante. El que se quedó refunfuniando que pago 20 dolares y reventó su posicion un año despues, pasando a perdida la operacion, seguramente tenga un sabor amargo y no la quiera ni ver. Y es entendible. El que hace un año empezó a armar posición y todavia la mantiene, seguramente esté conforme. Mas todos los grises que quieras. Dejando eso de lado, me centro en analizar el negocio. Y en una Argentina destruida, donde gran parte de las empresas están con serias dificultades para vender, y sus ventas han colapsado (medida en pesos), esta empresa, a pesar del cogelamiento tarifario qu evence este mes, ha logrado mantener los niveles de venta en terminos reales respecto un año atras y siendo mas eficiente. Revisá todas las cotizantes Argentinas y decime cuantas están en una situación similar en terminso de ventas y margenes y con un nivel de endeudamiento menor a 1.5x EBITDA. Saludos